财通证券

>>查看PDF原文　　核心观点 　　市场行情回顾：上周电力设备板块报收10,036.04点，下跌9.30%。上证指数报收3,126.40点，下跌4.16%；深圳成指报收11,261.50点，下跌5.19%；创业板报收2,367.40点，下跌7.10%。锂电新能源车子板块中，能源金属下跌6.0%，新能源汽车下跌8.0%，锂电电解液下跌8.0%，锂电池下跌9.0%，充电桩指数下跌9.3%，…

>>查看PDF原文　　1~8月社零数据显示回暖，餐饮消费持续修复。2022年8月，社会消费品零售总额36258亿元，同比+5.4%（较前值+2.7pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额32283亿元，同比+4.3%。2022年1-8月，社零总额282560亿元，同比+0.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额253662亿元，同比+0.7%。按消费类型分，8月份，商品零售32510亿元…

>>查看PDF原文　　事件描述：统计局发布2022年1-8月固定资产投资数据，狭义、广义基建投资累计分别同增8.3%、10.4%，环比增长0.9pct、0.8pct。 　　前期政策及金融工具落实到位，基建投资增幅走阔。8月份单月狭义、广义基建投资分别同增14.2%、15.4%，环比+5.1pct、+3.9pct，基建投资明显加快主要得益于1）追加的政策性开发性金融工具投资开始发挥带动作…

>>查看PDF原文　　被动元器件：2022H1被动元件主要公司合计营收同比增长2.9%至154.97亿元，合计归母净利润同比下降7.28%至28.35亿元。消费电子占比较高的个股受行业下行周期影响，但行业下行周期已较为充分，静待Q4行业需求平缓回升；工控、新能源等领域占比较高的个股，盈利能力环比持续增强。 　　PCB及IC载板：2022H1，国内主要7家覆铜板厂商合计营收同比下降8.5…

>>查看PDF原文　　第 36 周海南客流环比-0.20%，8 月白云机场出入境旅客量持续恢复 　　核心观点 　　海南客流：三亚疫情客流回暖，环比-0.20%。2022 年第 36 周（9 月 5 日-9 月 11 日）海南机场进港客流为 4.32 万人次，相比 2022 年第 35 周 4.33万人次的客流水平，环比下降 0.20%，为 2019 年同期水平的 12.45%，为 1个…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　T+N+L公司：T是指传统业务，市场认为公司是传统业务成长性不好，近几年虽增速很慢，但业务已经扎实，很难有大的黑天鹅；N是新兴业务，快速增长。L是低估值，机构参与度较低；但L不是必要条件，估值较为合理的公司中也有很好的多业务成长公司。 　　种植牙服务价格远好于预期，消费型医疗行业得到提振。 　　《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专…

>>查看PDF原文　　本周（2022年9月4日-9月9日）截至9月9日，万得全APE（TTM）由上周的17.19倍小幅上升至17.56倍，低于均值18.40倍。中信商贸零售及消费者服务指数预测PE本周整体上涨，商贸零售指数PE自上周1936.79倍上行至本周的1940.22倍，消费者服务指数PE自上周5312.53倍上行至本周的5502.72倍。 　　免税重要标的预测PE（未来12个月…

>>查看PDF原文　　板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0905-0909）：近一周上证综指上涨2.37%，深证成指上涨1.50%，创业板指上涨0.60%。SW酒店板块上涨3.50%，港股标的华住集团下跌2.33%。 　　行业周度数据追踪：淡季+疫情致使需求承压，整体入住率降至55%。8月28日-9月3日，国内酒店客房总供给2070万间夜（同比+1.4%），总需求1123万间夜（同比+1…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　板块表现 　　本周沪深300指数涨幅1.74%，汽车整车指数（886033.WI）相对收益-0.85%，汽车零部件指数（886032.WI）指数相对收益+1.63%，新能源汽车指数（884076.WI）相对收益+0.86%，智能汽车指数（866018.WI）相对收益-1.09%。 　　子行业观点 　　乘用车：行业景气度维持，二线新能源车企销量同比高增…

>>查看PDF原文　　骨科植入器械渗透率低，有望维持高速增长态势。根据中国医疗器械蓝皮书，我国骨科植入医疗器械市场的销售收入由2015年的164亿人民币增长至2021年的340亿人民币，6年CAGR增速为12.9%。人口老龄化提高我国脊柱和关节骨科疾病的患病率，与其他国家相比，中国骨科植入手术的植入率仍然偏低，存量患者池明显，需求旺盛。 　　关节国家集采落地，置换手术量有望加速提升。国…

>>查看PDF原文　　8月乘用车和商用车销量同比改善 　　据中汽协，8月乘用车批售212.5万辆，同比+37%，环比-2%，零售187.1万辆，同比+29%，环比+3%；商用车批售25.8万辆，同比+4%，环比+5%。1-8M22乘用车批售1465.5万辆，同比+12%，零售1295.0万辆，同比+0.1%；商用车批售220.6万辆，同比-36%。受益于汽车促销费政策的驱动，8月乘用车…

>>查看PDF原文　　国家版权局：强化NFT数字藏品新业态版权监管。9月9日，国家版权局、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部门联合启动打击网络侵权盗版“剑网2022”专项行动，其中强化NFT数字藏品、“剧本杀”等网络新业态版权监管，严厉打击未经授权使用他人美术、音乐、动漫、游戏、影视等作品铸造NFT、制作数字藏品。 　　《数字藏品合规评价准则》：不可开展炒作、洗钱、代币化…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　传媒板块公司相继发布2022年中报。2022年上半年国内受疫情影响，叠加经济不确定性因素，广告市场需求疲软，传媒板块广告相关业务下滑明显。部分细分赛道发展较好：直播电商市场持续扩容，疫情下直播电商赛道实现逆势增长，内容平台GMV略超预期；游戏板块元宇宙VR概念持续催化；广告营销板块部分新兴业务如裸眼3D大屏业务亮眼。 　　广告营销：疫情叠加经济不确定…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　商超百货：行业竞争有所缓解，龙头商超规模效应逐渐显现，凭借其强大生鲜供应链壁垒以及门店整合能力，业绩初现筑底回升态势，上半年营收同比+6.46%。同时得益于21H1的低基数，归母净利增长8倍。 　　跨境电商：受海外高通胀、高基数、高库存影响，22H1版块营收增速下降（13.8%），海运费、原材料等成本因素高位导致归母净利润同比有所下滑（-7.6%），…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　医疗保健行业的性价比逐渐显现。 　　目前医疗保健行业占比全 A 市值比重为 7.5%，较上一轮 2018 年的低点 5.81%尚有一段差距，但考虑到 2018 年后特别是科创板的推出，生物医药公司增加的数量较多，这一轮市值占比的底部将明显抬高的，预计在 7%附近构筑底部区域。目前医疗保健相对较高估值的细分领域主要集中在制造产业链的 CXO、科学服务、…

>>查看PDF原文　　2022H1收入和利润维持稳健增长。上半年建筑全行业上市公司实现营业收入3.98万亿元同增10.9%，增速较2021年全年降速4.23pct；实现归属净利润1026.87亿元同增5.98%，增速较2021全年提升10.65pct，上半年业绩增速慢于收入主要源于：1）原材料价格相对去年偏高导致毛利率下滑；2）减值损失计提同比增加。单季度来看，22Q1收入、业绩维持较…

>>查看PDF原文　　疫情导致销量下滑，Q2业绩承压 　　受新冠疫情和芯片短缺的影响，汽车行业Q2销量554.52万辆，同比-13.29%，销量下滑导致业绩承压。Q2汽车及零部件行业营收6,683.81亿元，同比-14.98%，归母净利润231.40亿元，同比-27.20%。展望H2，我们认为汽车板块有望逐步走强，1）疫情对产销的影响趋弱，行业产销回归正常水平，Q2损失的产销有望在Q3…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　文化领域首部浦东新区法规“上新”，提出数字藏品也催生了艺术品交易的新思路、新业态。文中提到“数字藏品也催生了艺术品交易的新思路、新业态。每件藏品在加密后会得到一个“数字编号”，即便外在形态一样，却也因其“唯一性”吸引了一票收藏爱好者。专家认为，上海的艺术收藏需求正日趋成熟多元，包容的文化土壤，将给予创新业态更多成长空间，也为艺术品交易市场提供了新的增…

>>查看PDF原文　　33周海南客流环比-15.10%，7月澳门机场出入境旅客量有所震荡 　　核心观点 　　海南客流：三亚疫情客流受阻，环比-15.10%。受本轮岛内疫情影响，2022年第34周（8月22日-8月28日）海南机场进港客流为4.14万人次，相比2022年第33周4.87万人次的客流水平，环比下降15.10%，为2019年同期水平的10.92%，为1个月前（第30周）客流水…

>>查看PDF原文　　多方位持续部署稳经济政策，基建仍为重要抓手。 824 国常会进一步部署稳经济一揽子政策的持续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础： 1）专项债方面： 523 国常会要求“专项债 8 月底之前基本使用到位”， 728 政治局会议提出“支持地方政府用足用好专项债务限额”，824 国常会上提出“ 依法用好 5000多亿元专项债地方结存限额， 10 月底前发行完毕” ； 2…

>>查看PDF原文　　周关注点： Vuse 份额提升至 39.0%,超 Juul 9.6pct。 根据尼尔森统计，截至8 月 13 日的四周里， Vuse 的市场份额由 37.4%提升至 39.0%，而 Juul 份额则由 30.7%下降至 29.4%，Njoy与 blu eCigs份额则分别为 2.9%和 1.6%。受 FDA 营销拒绝令影响，渠道端或减少 Juul 进货量，近年来 …

>>查看PDF原文　　市场行情回顾：上周电力设备板块（申万行业 2021）报收 11,537.5 点，下跌 5.1%。上证指数报收3,236.2点， 下跌0.7%；深圳成指报收 12,059.7点，下跌 2.4%；创业板报收 2,640.3 点，下跌 3.4%。子板块中，其他电源设备 II(申万)涨幅最大，达 0.7%，风电设备(申万)下跌幅度最大，跌幅 8.6%。Wind 行业指数中…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　目前医疗保健行业 TTM-PE 31 倍，比历史最低 PE 估值（20190131）的 25 倍高出 24%；相对沪深 300 溢价率 162%，相对沪深 300 历史最低估值溢价（20180206）的 124%高出 31%，仍低于过去十年平均估值溢价率 37%（过去十年相对沪深 300 的平均估值溢价率为 259%），性价比较高。 　　创新药龙头反…

>>查看PDF原文　　政策简介： 2022 年 8 月 19 日， 国务院常务会议决定， 新能源汽车的免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。 　　延长免征购置税，购置成本优势延续： 新能源汽车补贴政策逐渐退坡至退出， 免征购置税延期， 意在促进新能源汽车行业平稳爬坡过坎， 通常国内整车购置税率约为 10%， 对于 20 万级别的整车，整体购置成本节约约…