装修建材

>>查看PDF原文　　行情回顾 　　过去四个交易日（0913-0916）沪深300跌3.94%，建材（中信）跌3.84%，子板块均下跌，消费建材和水泥跌幅相对较小，其余品种跌幅较大。个股中，蒙娜丽莎、南玻A、凯伦股份、四川双马、坚朗五金涨幅居前。 　　地产前端销售或仍承压，期待后续政策助力 　　0909-0915一周，30个大中城市商品房销售面积174.33万平方米，是6月以来单周销售…

>>查看PDF原文　　事件近日，国家统计局公布了建材行业2022年8月产量数据以及部分建材消费数据。 　　需求端：基建改善加速，地产维持弱势8月份基建投资维持上行态势，投资增速加快，2022年1-8月基础设施建设投资同比增长8.30%，较1-7月增长0.9个百分点，增幅较上月有所增加，随着新增专项债发行使用的加快，基建投资项目资金逐步到位，各地区重大项目建设加速推进，预计后续基建端继续…

>>查看PDF原文　　回顾2022中报建材板块财报数据，在整体需求承压、成本上行的背景下，各子板块运行略有分化，整体上看特点如下： 　　1）收入利润双双承压。剔除天山股份后，2022年H1建材行业实现营收2955.20亿元，同比-8.03%，归母净利320.84亿元，同比-28.65%，扣非归母净利275.93亿元，同比-34.12%，受地产需求影响，叠加原材料价格高位及疫情阶段性冲击…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　疫情拖累建筑业] 增速，H2基建投资或加速上行。2022年上半年建筑装饰板块156 家上市公司实现营收 40284.7亿元，同比+13.5%，实现归母净利润 1022.7亿元，同比+7.6%，增速较 2021 年 H1 分别回落 20.7pp、29.7pp。项目工程受阻、防疫成本增加致毛利率下降，计提大额减值侵蚀净利。经营净现金流同比少流出 485.…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　 水泥： 价格继续上涨，旺季需求将逐步释放。 本周水泥价格保持上涨态势。需求方面，本周市场需求有明显改善，水泥磨机开工负荷有明显上升，本周全国水泥磨机开工负荷均值为51.85%，环比上周上升7.74个百分点，进入 9 月份气温下降，下游施工逐步恢复，需求由淡季向旺季转变，但预计今年旺季整体需求不及往年同期。供给方面，当前需求恢复不及预期，为维持局部价…

>>查看PDF原文　　本期内容提要: 　　国常会再提稳经济，多管齐下促进投资。 1）资金端：为避免项目等资金，在用好新增 3000 亿元以上政策性开发性金融工具之外，可根据实际需要扩大规模，将上半年开工的项目、老旧小区改造、省级高速公路等纳入政策性开发性金融工具支持范围，同时引导商业银行加强配套资金； 2）项目端：提高审批进度，甚至提出可以“项目落地后按规定补办手续”，推进项目迫切性凸…

>>查看PDF原文　　19 项增量政策接续，稳增长信心提振。8.24 国常会指出当前经济“恢复基础不牢固”，明确“坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，要及时果断施策”，同时宣布“在落实前期稳经济一揽子政策同时，再实施 19 项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间”。接续政策出台显示当前经济下行压力较大，政府稳增长必要性加强且决心坚定，有望改善之前市场较悲观预…

>>查看PDF原文　　19 项增量政策接续，稳增长信心提振。8.24 国常会指出当前经济“恢复基础不牢固”，明确“坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，要及时果断施策”，同时宣布“在落实前期稳经济一揽子政策同时，再实施 19 项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间”。接续政策出台显示当前经济下行压力较大，政府稳增长必要性加强且决心坚定，有望改善之前市场较悲观预…

>>查看PDF原文　　平安观点： 　　防水产业链：上游看油价，下游看地产。防水材料主要包括卷材与涂料，占比约七三开，应用场景存在差异。生产层面，防水生产技术、资金壁垒相对不高，资产属性较轻。使用层面，防水效果与施工质量密切相关，叠加国内长期重视程度不足、非标低端产品多，以致居民建筑容易发生渗漏水。需求层面，防水应用以住宅和民用建筑为主、基础设施为辅，房建中又以地下室使用居多，因此行业需…

>>查看PDF原文　　6 月水泥产量降幅收窄，预计下半年基建增速提升后需求回暖产量回升；玻璃景气度持续低迷，预计冷修周期逐渐临近；玻纤景气韧性较强，价格缓慢回落，疫后需求恢复，景气或有望再度提高。 　　水泥： 产量降幅收窄，价格回落趋势不止。 2022 年 1-6 月，全国累计水泥产量 9.77 亿吨，累积同比下降 15.0%，近 11 年同期新低。 5 月，全国单月水泥产量 1.96…

>>查看PDF原文　　6 月建筑行业数据发布， 制造业投资韧性依旧， 基建投资增速持续提升， 地产投资降幅小幅扩大；百城土地成交面积降幅收窄，土地供应面积则同比稍增；地产开工竣工同比降幅均有扩大， 销售面积同比降幅收窄。中国化学新签订单金额同比降幅较大。 　　投资数据： 6 月份固定资产投资同比增速回升，基建投资持续增长，地产投资相对疲软： 6 月固定资产投资 10.2 万亿元，同增 …

>>查看PDF原文　　光伏玻璃：不是穿成长外衣的周期行业 　　光伏玻璃是光伏组件主要辅材，在组件中提供高透光率及保护性能，目前超白压延玻璃为主流生产工艺。我们认为，光伏玻璃行业供给端周期属性强，需求端高成长：（1）判断光伏玻璃价格，仍然套用供需关系公式。复盘近5年光伏玻璃冷修情况，光伏玻璃价格低时，企业冷修意愿确有增强。产能政策扮演重要角色，2020年12月产能投放政策从“一刀切”转向…

>>查看PDF原文　　本周（2022.7.22-2022.7.29）建筑材料板块（SW）上涨 0.42%，上证综指上涨-0.51%，建材板块相对沪深 300 指数超额收益为 2.03%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-4.63 亿元。其中水泥（SW）上涨-1.44%，玻璃制造（SW）上涨 6.06%，玻纤制造（SW）上涨-0.54%，装修建材（SW）上涨 0.74%。 　　【周…

>>查看PDF原文　　事项： 政治局 7 月 28 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 　　基建仍为扩内需抓手。 本次会议指出“当前经济运行面临一些突出矛盾和问题” ，强调当前经济形势仍较为严峻，同时“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全” 的政策目标重要性排序没有变化，仍然坚持底线思维，并未释放强刺激信号。 我们认为当前宏观政策组合仍为“宽货币、稳信用、宽财政” ，…

>>查看PDF原文　　7月28日中共中央政治局会议召开，会议延续“稳”的基调。基建方面，会议并未提及市场呼吁的提前批专项债、特别国债等，而是强调“用好”存量专项债限额和政策性银行信贷。地产方面，会议将“稳住房地产市场”放在了房住不炒之前，强调保交楼、稳民生。我们认为基建落实实物工作量足以释放可观建材需求，关键在于落实情况；地产保交楼稳民生或有利于加速竣工，地产链的重要性对稳增长、扩内需…

>>查看PDF原文　　基建有望发挥经济抓手作用。2021年12月，中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”、“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”、“坚决遏制新增地方政府隐性债务”。 　　新基建的优越感与老基建的“重出江湖”。2021年12月，国务院例行举办吹风会，提及（1）地方债务违约风险总体可控；（2）新增专项债券发行3.42万亿元；（3）2022年按月汇总统计专项债券实…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　持仓情况概要： Q2 建材配置比例环比基本持平。 2022Q2 基金重仓建材行业的市值规模为 430.8 亿元， 环比 2022Q1 提升 8.7%， 占基金重仓 A 股市值规模的 1.76%， 较 2022Q1 的 1.77%环比降低 0.01pp， 相较于 2022Q2 建材行业标准配置比例 1.71%（建材行业自由流通市值/万得全 A 自由流通…

>>查看PDF原文　　抽水蓄能：储能领域最佳技术路线。近年来，我国新能源装机规模发展迅猛。2013-2021年，风电、太阳能装机容量CAGR分别为20%/45%，2021年两者累计装机规模均超过3亿千瓦。随着新能源装机规模持续增长，以及电力系统消纳、调峰能力的建设较为滞后，新能源发电并网运行利用率低的问题亟待解决。在此背景下，加快建设与新能源发电配套的储能系统成为必然。市场上主流的储能…

>>查看PDF原文　　从基金持股建材数量来看，从基金持仓建材股数量来看，基金重仓建材板块的绝对数量从22Q1的16.23亿股下降到13.83亿股，减少2.4亿股，而二季度末基金持仓建材板块占比环比一季度末减少0.14pct，从1.5%下降至1.36%。从建材持仓的市值占比来看，22Q2环比小幅下跌1个bp,由22Q1的0.67%减少到Q2的0.66%。我们认为，二季度建材板块被资金减持…

>>查看PDF原文　　水泥：水泥价格降幅明显收窄。本周水泥价格继续下降，但降幅明显收窄。需求方面，市场需求仍然偏弱，未见明显好转，当前处于水泥行业传统淡季，预计短期内需求延续弱势。供给方面，各省份继续执行7月份错峰停窑计划，今年多数企业夏季停窑时间已超计划天数，受错峰停窑影响，近三周熟料库存呈下降趋势，本周熟料库容比为73.19%。环比上周小幅下降，但库存压力仍存。当前在成本支撑下，水…

>>查看PDF原文　　上半年基建发力趋势逐步验证。根据发改委口径，今年上半年项目投资中标金额同比增长近20%，其中抬头趋势显著。今年1月-6月中下旬同比增速达19.4%，显示出从年初开始全国项目投资就进入持续发力状态。尽管疫情原因有所扰动，但东部地区中标金额仍然最高，占比近47.5%。原材料端来看，水泥运转及发运有所抬升。 　　核心关注“尽早开工”和“形成更多实物工作量”。政策层面为项…

>>查看PDF原文　　核心观点：水泥发货逆季节性回暖，沥青开工率连续6周回升，继续看好基建发力；同时，关注高景气“万能胶”赛道；事件催化竣工交付加快，以及原材料/燃料价格回落，消费建材价格相对稳定，有望直接受益。 　　推荐组合：伟星新材、硅宝科技、东方雨虹、北新建材、旗滨集团、中材科技、中复神鹰、苏博特、鸿路钢构、兔宝宝、科顺股份、长海股份、中国电建 　　（1）基建链：水泥、沥青的数据…

>>查看PDF原文　　事件： 2022 年 7 月 19 日，维斯塔斯碳纤维叶片核心专利拉挤工艺到期。 　　2002 年 7 月 19 日， 全球风电整机巨头维斯塔斯分别向中国、丹麦等国家知识产权局、欧洲专利局、世界知识产权局等国际性知识产权局， 申请以碳纤维条带为主要材料的风力涡轮叶片相关专利， 专利保护期 20 年。 　　碳纤维主梁工艺中，拉挤法具备大规模应用潜力 　　大型化叶片（…

>>查看PDF原文　　Vestas拉挤碳梁专利到期，碳纤维渗透率加速提升 　　事件：2022年7月19日，全球风电巨头Vestas拉挤碳梁专利到期。该公司在2002年7月向中国、丹麦、欧洲等国家或国际性知识产权局申请了以碳纤维条为主要材料生产风电叶片的相关专利，限制了其他企业使用碳纤维主梁制作叶片，专利保护期为20年。根据GWEC《全球风能报告2022》和广州赛奥《2021全球碳纤维复…