美容护理

>>查看PDF原文　　美妆：板块增速整体放缓，龙头公司马太效应带动超额收益明显。1）行业：受疫情扰动社零增速逐季承压。2022上半年化妆品社零增速同比-2.5%，且7月化妆品社零增速为0.7%，主要受疫情反复影响，以及行业内部在监管强化和流量红利弱化背景下，中小品牌的出清影响，但头部化妆品企业相对而言表现仍较为坚韧。2）板块业绩复盘：上半年品牌商表现分化，二季度优质品牌逆势增长。板块2…

>>查看PDF原文　　美妆医美行业7月和8月受618大促提前消费影响有所波动，其中7月化妆品零售额同比上升0.7%，环比增速下降。7、8月化妆品线上消费整体波动，8月环比改善。看好疫情防控精准化及需求端恢复后化妆品消费复苏。 　　受疫情影响，7月化妆品零售同比有所波动。据国家统计局，华东和华北区域是化妆品销售的重要地区，因上海、北京等地疫情反复，供应链物流受阻，叠加线下关店影响，4月和…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　受疫情超预期影响，上半年化妆品行业整体承压；但中长期来看，中国化妆品市场需求快速增长，人均化妆品消费额仍有较大提升空间，在行业监管趋严背景下，多项化妆品相关法规发布，行业洗牌过程中合规化妆品龙头公司受益。维持行业“强于大市”投资评级，建议优质美妆标的。 　　投资要点： 　　行业总体情况：受疫情超预期影响，上半年化妆品行业整体承压。受到疫情超预期…

>>查看PDF原文　　22H1疫情影响下，医美化妆品板块营收各公司分化，净利整体承压。22H1化妆品/医美板块营收同比+8.07%/+6.88%；归母净利润同比-24.14%/-1.87%；毛利率同比-0.54pct/+0.67pct；期间费率同比+1.51pct/+0.89pct；归母净利率同比-3.09pct/-0.82pct。22Q2化妆品/医美板块营收同比+6.95%/+11.…

>>查看PDF原文　　回顾中报：疫情背景下消费领域龙头业绩最可观赛道之一，业绩高增长+确定性，股价亦有相对收益和绝对收益。 　　1）为什么龙头业绩增速普遍超过30%？——高β+疫情冲击有限+6月环比修复 　　医美：行业属低渗透、高成长赛道，行业增速本身较快+新品快速放量期形成业绩支撑，且自6月以来迅速环比修复。 　　化妆品：线上占比高+消费旺季集中，38活动GMV通常占Q1的40%-5…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　美国美妆Coty集团2022财年净销售额53.0亿美元，同比+16%。其中，2022财年第四季度净销售额11.7亿美元，同比+长16%，超过平均预期11.4亿美元。尽管第四季度受到中国疫情和相关措施出台的影响，但中国市场仍然实现了11%的年销售额增长。 　　集团高端美妆表现优异，国内市场受疫情影响较大。高端美妆部2022财年全年净销售额32.68亿元…

>>查看PDF原文　　中国医美玻尿酸终端产品市场规模潜力大：医美玻尿酸终端产品行业市场规模=总人数*渗透率*客单价*复购率。其中总人数*渗透率可以看作目标用户；复购率可以看作人均消费医美次数。目标用户群体扩大和玻尿酸项目高复购率是其持续增长主要动力，目标人群增长主要来自于渗透率提升 　　医美玻尿酸终端产品具有高毛利特点：玻尿酸产业链由上游玻尿酸原料、中游玻尿酸终端产品、下游涵盖医疗机构…

>>查看PDF原文　　重组胶原蛋白龙头厂家，高增长高利润率。公司成立于2000年，是国内基于重组胶原蛋白活性成分的专业皮肤护肤领域的领军者，旗下拥有可复美、可丽金等八大品牌。根据Frost&Sullivan，公司2021年以10.6%市场份额成为国内第二大专业皮肤护理产品公司，19-21年为国内最大胶原蛋白专业皮肤护理公司。公司实际控制人为范代娣、严建亚夫妇，上市前通过信托机构…

>>查看PDF原文　　受渠道分流+618虹吸效应影响，7月淘系美妆GMV整体承压 　　根据魔镜数据，2022年7月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）合计GMV为167.0亿元，同比-13.1%，环比-52.6%；其中美容护肤类和彩妆类GMV分别为118.7亿元（同比-9.1%）和48.3亿元（同比-21.5%）。受抖音等新兴电商平台分流、618大促虹吸效应以及超头主播缺位的影响，7月淘…

>>查看PDF原文　　要美丽不要“动刀”，注射类轻医美需求逐渐涌现 　　数据显示，近年来非手术类医美用户占比不断增长，各类轻医美需求逐渐涌现。同时，中国注射类医美产品及基于玻尿酸的皮肤填充剂市场规模均保持稳定增长，据预测，2023年玻尿酸注射市场有望突破100亿元，整体玻尿酸市场未来具有发展潜力。 　　疫后消费呈降级态势，但消费者对玻尿酸注射信心指数仍较高 　　而政府对整体医美行业的持…

>>查看PDF原文　　今天我们要分析的是化妆品代工产业链。 　　这条产业链的各个环节，包括： 　　上游——化妆品原料供应商，代表企业有巴斯夫、科思股份、华熙生物等； 　　中游——化妆品代工制造及塑料包装制造商，全产业链上相对低于原料商及品牌方。代表公司有青松股份、嘉亨家化、科丝美诗、锦盛新材等； 　　下游——品牌商及渠道商，其中，品牌商在整个产业链中占绝对主导地位，代表企业有欧莱雅、雅…

>>查看PDF原文　　行业发展复盘：海外成熟地区美妆产业脉络各具特色，博采众长求同存异。海外美妆产业有丰富历史经验可供国货借鉴，欧美约1900s兴起，巨头在品牌打造及矩阵构建方面能力强劲，欧莱雅从护发延伸构建全面覆盖多品类多价格带的品牌矩阵，雅诗兰黛重点打造中高端美妆集团并逐步年轻化转型，两者均覆盖全球化市场，过去20年营收CAGR分别5.8%/6.4%，归母净利CAGR分别8.0%/…

>>查看PDF原文　　事件 　　深圳发布新政明确鼓励发展医疗美容产业，主要包括以下内容： 　　1）支持电子类医疗美容产品。积极发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、射频及超声设备，水光仪、内窥镜等医疗器械。对新取得Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械注册证的，单个品种分别给予最高300万元、500万元一次性奖励。对进入创新医疗器械特别审批或优先审评程序，并取得医疗器械注册证书的产品，单个…

>>查看PDF原文　　主要观点： 　　事件 　　深圳市发展和改革委员会关印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》，明确提出鼓励发展医疗美容产业。 　　支持电子类、生物类医疗美容产品，推进供给端优质产品替代《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》指出，（1）支持电子类医疗美容产品。积极发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、射频及超声设备，水光仪、内窥镜…

>>查看PDF原文　　填充针剂产品作为非手术类医美项目，需求旺盛、商业模式高效，是医美行业的高景气赛道。近年来我国填充针剂材料不断丰富，本土厂商纷纷入局，行业规模和格局都在发生变化，引发市场高度关注。本篇报告我们聚焦医美填充针剂市场，试图解决以下三个主要问题： 　　1、医美填充针剂市场空间几何？ 　　颜值经济崛起，医美填充针剂作为非手术类医美的重要分支，有望快速扩容。2019年韩国/美…

>>查看PDF原文　　要点提要 　　公司简介：我国定位中高端的领先毛发诊疗集团。公司为业内首家提供微针技术的全方位毛发诊疗服务集团，2021年以10.21亿元的营收体量位居毛发诊疗行业第三，2019-2021年间集团毛利率达79.8%/75.9%/70.0%，净利率达-2.0%/9.1%/6.5%，对应净利润达-0.15/0.70/0.66亿元。 　　行业概况：细分赛道高速增长，竞争格…

>>查看PDF原文　　618活动带动6月化妆品行业销售情况同比改善，多龙头企业品牌线上销售呈现高位正增长，从社零数据来看，6月化妆品零售同比增长8.1%，表现出明显拐点。随疫情得到控制，医美和化妆品行业需求逐步复苏，看好头部品牌表现。 　　6月化妆品零售总额上涨幅度大于整体社零表现。6月随上海、北京疫情初步得到控制，上海解封及全国物流逐步恢复常态的影响，叠加618活动持续加码，6月化妆…

>>查看PDF原文　　投资建议 　　今年以来新规执行+直播电商格局变化，持续利好龙头份额提升，品牌商建议关注具备强产品/研发/营销运营实力的头部品牌商贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等；原料商继续推荐提价顺利&产能持续释放&Q2业绩望快速增速&成本压力望缓解的防晒剂龙头科思股份；生产商建议关注Q3疫后修复望出现业绩拐点的嘉亨家化。 　　行情回顾 　　近一周（2022.7…

>>查看PDF原文　　投资建议 　　6 月以来化妆品上游行业两种主要初始原料原油、棕榈油价格有所回落，毛利率对原料价格波动敏感的原料商望率先获益， 持续推荐提价顺畅&产能释放&Q2 业绩有望快速增长的防晒剂龙头科思股份， 建议关注棕榈油原料成本占比高、成本压力有望逐步缓解带来业绩修复投资机会的蓝月亮/丽臣实业/赞宇科技。 　　行情回顾 　　近一周（2022.7.4~20…

>>查看PDF原文　　支撑评级的要点 　　从产品设计流程出发，细拆上游环节与原料。化妆品产品开发分为7个阶段，结合各阶段，开发流程涉及品牌商与原料供应合作、包材供应合作、代工厂合作。原料细分品类看，不同类别对应运用不同产品中，基质作为产品主体，含量占比接近80%，较大程度决定产品物理形态。竞争角度，大多原料由海外企业供应，国产企业在表面活性物及防晒剂上表现突出。 　　从供需双方看未来功…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　行情&估值回顾：年初至今化妆品板块先跌后涨，估值总体分化，核心头部公司估值坚挺。化妆品板块自年初至2022年6月29日累计下跌1.17%，跑赢沪深300指数8.93pcts，其中珀莱雅、贝泰妮等核心头部公司领先板块整体，股价累计上涨。年初至今化妆品板块估值持续下行，主要受子板块及个股表现分化拖累。而后，受“618大促”催化影响，珀莱雅、贝泰…

>>查看PDF原文　　行情回顾 　　上周（06.20-06.24）沪深300指数上涨1.99%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨0.68%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨2.23%/下跌1.05%/上涨0.86%。 　　年初至今，沪深300指数下跌11.04%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行…

>>查看PDF原文　　平台玩法及规则、数据概览。1）玩法及规则：今年618预热时间缩短，操作方面便利性提升，折扣方面优惠力度总体加大，京东和天猫的跨店满减从原有的满200元减30元变成满300/299元减50元，折扣率达16.7%，而去年同期为15%。2）平台数据概览：天猫：根据魔镜数据，美容护肤、彩妆香水品类分别实现销售额184.5亿/40.0亿元，同比去年618期间分别+3%/-1…

>>查看PDF原文　　每周一谈：锦波生物IPO关注重组胶原蛋白行业 　　事件：锦波生物IPO，重组胶原蛋白行业引发关注。近日，锦波生物北交所上市申报材料正式获得受理。锦波生物成立于2008年，专业从事重组胶原蛋白和抗HPV生物蛋白研究，已实现重组胶原蛋白产业化。颜值经济下，人们护肤观念升级，重组胶原蛋白市场规模不断增长，应用领域渗透率有望进一步提升。锦波生物在近年营收保持增长，重组胶原…