浙商证券

>>查看PDF原文　　重点事件点评：①上交所项目申报情况中，多个项目状态更新。华泰紫金江苏交控高速公路REIT于9月6日更新反馈稿，状态仍为“已反馈”，中金安徽交控高速公路REIT于9月6日更新为“已受理”；②多地启动基础设施REITs申报工作。9月5日，中国大唐集团有限公司基础设施公募REITs项目计划管理人和权益型类REITs项目承销团公开，30亿规模清洁能源基础设施公募REITs…

>>查看PDF原文　　1. 经营情况复盘：规模增长趋缓，业务独立性、人效持续提升 　　管理规模稳健增长，增速略有下降：17家样本物企管理规模保持稳健增长，2022H1在管面积实现同比增长34.1%，合约面积实现同比增长28.5%，但增速较2021年均有所收窄。从合约在管比来看，样本物企2022H1合约在管比1.50，管理规模未来增长潜力仍在。 　　独立第三方在管面积占比提升：17家样本…

>>查看PDF原文　　政策面：本周各地需求政策持续推进。济南市发文拟回购积压房地产，济南城市发展集团作为收购主体，将通过自筹资金，在济南历下区、市中区、槐荫区、天桥区、历城区、高新区几个区收购存量房源用于租赁储备住房；河北承德支持房企发展，分期缴纳土地出让金；海南省、石家庄提出住房公积金互助使用政策；湖南常德、广东云浮、湖北襄阳调整公积金贷款最高额度；山东德州放松公积金提取政策；四川高…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　家居：地产政策预期强化估值修复，分化阶段优选个股 　　地产刺激/纾困政策预期强化， 推荐持续跑出超额成长的优质标的。 8 月 24 日国常会提出“一城一策”以来，各地方（石家庄、周口、绍兴等）政府持续推出新的购房刺激措施，并对保交楼采取实际纾困措施，对应家居板块估值修复：近 3 周家居（中信）指数涨幅分别为 3.47%、2.7%、1.97%，后续跟踪…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　钢铁行业：需求端有所回升，关注供需边际变化 　　钢材价格上涨，截至9月9日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4111元/吨、4013元/吨、4186元/吨、4400元/吨、4450元/吨，周环比分别上涨0.93%、1.46%、0.14%、0.94%、0.7%。 　　本周社会库存继续大幅下降22.72万吨，至1087.93万吨。主要钢厂库存小…

>>查看PDF原文　　宠物行业投资要点 　　1、宠物行业：覆盖宠物全生命周期，15年起进入高速发展期，据宠物行业白皮书，17-21年宠物消费市场规模复合增长16.8%至2490亿元。 　　1）宠物食品：精细化/高端化趋势明显，关注国产品牌突围替代进口。行业成熟度高，据宠物行业白皮书，17-21年宠物食品市场规模复合增长14.6%至1282亿元，占比52%。产品精细化、高端化趋势明显（干…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　2022年上半年，电新行业重点公司整体净利润同比增长69.18% 　　我们统计282个重点公司，2022年上半年总体归母净利润为1440.01亿元，较上年同期的851.18亿元增长69.18%。电新行业2022年上半年净利润增速同比提升18个百分点，我们认为主要受益于新能源汽车市场景气度修复、风电光伏需求确定性提升、电网加大投建力度、工控国产替代化加…

>>查看PDF原文　　回顾中报：疫情背景下消费领域龙头业绩最可观赛道之一，业绩高增长+确定性，股价亦有相对收益和绝对收益。 　　1）为什么龙头业绩增速普遍超过30%？——高β+疫情冲击有限+6月环比修复 　　医美：行业属低渗透、高成长赛道，行业增速本身较快+新品快速放量期形成业绩支撑，且自6月以来迅速环比修复。 　　化妆品：线上占比高+消费旺季集中，38活动GMV通常占Q1的40%-5…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　本周行情回顾 　　农林牧渔板块跑赢大盘。上周（2022/8/29—2022/9/2）沪深300指数下降2.04%，同期申万农林牧渔指数下降1.42%，跑赢沪深300指数0.62个百分点，在28个申万一级行业中排名第17位。 　　从农林牧渔子板块来看，上周种植业/动物保健/饲料/渔业/畜禽养殖/农产品加工板块涨跌幅分别为-3.49%、1.82%、-1.…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　本周行情回顾 　　农林牧渔板块跑赢大盘。上周（2022/8/29—2022/9/2）沪深300指数下降2.04%，同期申万农林牧渔指数下降1.42%，跑赢沪深300指数0.62个百分点，在28个申万一级行业中排名第17位。 　　从农林牧渔子板块来看，上周种植业/动物保健/饲料/渔业/畜禽养殖/农产品加工板块涨跌幅分别为-3.49%、1.82%、-1.…

>>查看PDF原文　　重点事件点评：①8月31日，三支保障性租赁住房REITs上市首日齐涨停，截至当日收盘，中金厦门安居、华夏北京保障房、红土深圳安居收盘价为3.380元、3.263元、3.229元，成交量为3,359万份、1,905万份和1,656万份，成交额为1.13亿元、0.62亿元和0.53亿元，市场热情高涨。②12支REITs发布2022年中期报告，披露相关财务和收益数据。③…

>>查看PDF原文　　1、从盈利能力看竞争行业供需格局 　　2017-2022H1持续的高盈利能力以及上行窗口反映优质供给稀缺性和较强议价能力：①仿制药CXO行业毛利率区间处在50%-70%，且盈利能力仍处在上行窗口期；②2020年开始，行业净利率波动与分化开始减弱，整体区间处在20%-30% 　　2、从业务结构看国内仿制药CXO的发展差异 　　从研发费用率差异看商业模式:①自研项目转…

>>查看PDF原文　　报告导读 　　中报强韧性好于预期，短期因疫情、限电限产带来扰动，行业向上趋势不改，调整过后后劲可期！聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！ 　　投资要点 　　市场回顾 　　汽车板块下跌5.22%，同期沪深300指数下跌2.04%，汽车行业相对沪深300指数落后3.17个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第29位，在…

>>查看PDF原文　　重点推荐：美团、达达集团、华康股份、中国中免、锦江酒店、海伦司、九毛九等，建议关注：海底捞、日辰股份、三元生物、百龙创园、锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、中青旅、广州酒家、同庆楼、亚朵酒店等 　　电商周观点：拼多多和美团业绩超预期，财报显示平台费用率下降超预期，低估值下，盈利能力持续改善。到家服务市场CAGR增长率在20%以上，竞争格局稳定，龙头平台公司美…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　本周热点：如何看待创新器械带量采购？ 　　事件：2022年9月3日，国家医保局发布《国家医疗保障局对十三届全国人大五次会议第4955号建议的答复》提出创新器械的集中带量采购方式，引发市场关注。 　　观点：1.鼓励创新与医保控费始终是政策重心。《答复》提出“创新器械临床使用尚未成熟、使用量难以预估，尚难以实施带量方式”。我们认为，医疗器械根据需求驱动与…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　消费电子市场“供给创造需求”特征明显，通过复盘手机市场发展路径，我们认为颠覆性创新是驱动消费电子需求提升的核心。VR正处于渗透初期，硬件端Pancake、MicroOLED和6DoF方案迭代趋势明确，软件端的生态完善与场景出圈为VR市场带来从0到1的创新机遇。我们认为VR有望复刻手机市场先前的景气逻辑，催化相关产业链快速成长。 　　颠覆性创新是消费电…

>>查看PDF原文　　医药制造业仍在复苏，医药板块业绩同比增速放缓 　　受疫情及集采等产业“组合拳”政策影响，2022年1-7月我国医药制造业复苏缓慢，营收和利润增速均低于全国工业整体水平。国家统计局数据显示，2022年1-7月医药制造业规模以上工业企业实现营业收入16089.4亿元，同比下降1.8%，增速低于全国工业整体收入增速8.5pct；利润总额2473.6亿元，同比下降30.7…

>>查看PDF原文　　利好政策频出，保租房REITs审批历时创最短 　　2021年7月，《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》首次将保障性租赁住房纳入公募REITs试点内容；同年9月，银保监会提出将加大对保障性租赁住房的支持。 　　不到一年的时间，2022年5月27日，首批保障性租赁住房REITs——红土创新深圳人才安居保障性租赁住房REIT和中金…

>>查看PDF原文　　事件： 　　8 月 29 日，海汽集团发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金关联交易报告书》（草案），向大股东海旅投收购海旅免税事项进一步推进。 　　交易对价确定为 50 亿元， 22-25 年承诺业绩复合增速 83%。 　　本次公告确定海旅免税 100%股权交易对价为 500188 万元，作价贴近之前公告对价范围的下线（50-60 亿元）。若交易于 20…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　钢铁行业：关注“金九”传统旺季需求端变化 　　钢材价格上涨，截至8月26日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4226元/吨、4070元/吨、4245元/吨、4440元/吨、4597元/吨，周环比分别上涨0.49%、3.19%、0.65%、1.33%、0.3%。 　　本周社会库存继续大幅下降33.04万吨，至1140.47万吨。主要钢厂库存小…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　【核心组合】中航西飞、航发动力、中兵红箭、航发控制、中航沈飞、紫光国微、中航光电、中航重机、中航机电、中航高科、西部超导、中国海防 　　【重点股池】洪都航空、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中简科技、中航电子、内蒙一机、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、华秦科技、中直股份、三角防务、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红…

>>查看PDF原文　　本周投融资事件盘点 　　本周国内外医疗健康一级市场资金主要投向包括创新药械、临床 CRO、数字化医疗设备等，投资轮次较为分散。 本周 3d 打印医疗设备与解决方案提供商普利生、重组蛋白药物和抗体药物研发公司宝济药业等收获了数亿元级大额融资。临床实验 CRO 锐得麦医药、生命科学数字化供应链平台泉心泉意、心腔内超声设备研发商冰晶智能等收获了千万级融资。 　　二级市场…

>>查看PDF原文　　食饮本周观点：白酒板块迎配置时点，关注预期差机会 　　白酒板块：我们认为随着22Q2白酒板块业绩不及预期报表释放利空出尽+板块估值切换至23年+中秋国庆动销预期差逐步缩窄，板块已望迎来配置时点，建议加大“3+2+1”组合关注力度：1）中长期确定性（贵州茅台、洋河股份、泸州老窖等）；2）阶段性弹性（舍得酒业、山西汾酒等）；3）三年一倍股（五粮液）。 　　大众品板块：…

>>查看PDF原文　　2022年1-7月电信业务收入同比增8.3%，保持良好增长，新兴/移动流量/互联网宽带分别拉动增长5.5/0.2/1.4pct；运营商中报加强派息；持续推荐。 　　1-7月电信行业收入同比增速8.3% 　　2022年1-7月电信业务收入累计9442亿元同比增8.3%，较1-6月同比增速8.3%持平，7月单月收入同比增速8.3%，保持良好增长态势；2022年1-7月…