工程建设

>>查看PDF原文　　核心观点：看好稳增长板块修复行情持续性，推荐电力工程建设龙头 　　【基建市政】：土地评审、环境评价、项目资金等基建三要素近期或已现积极变化，金九银十、看好稳增长龙头估值修复行情持续性。推荐中国中铁（4.4xPE）、中国铁建（3.6xPE），关注山东路桥、浙江交科、安徽建工、四川路桥、华设集团、设计总院。 　　政策&资金方面：专项债限额已下达“挑大梁”经济大…

>>查看PDF原文　　事件描述：统计局发布2022年1-8月固定资产投资数据，狭义、广义基建投资累计分别同增8.3%、10.4%，环比增长0.9pct、0.8pct。 　　前期政策及金融工具落实到位，基建投资增幅走阔。8月份单月狭义、广义基建投资分别同增14.2%、15.4%，环比+5.1pct、+3.9pct，基建投资明显加快主要得益于1）追加的政策性开发性金融工具投资开始发挥带动作…

>>查看PDF原文　　8月建筑行业数据发布，基建投资表现持续向好，竣工数据同比降幅明显收窄，环比大幅转好。 　　投资数据：8月份固定资产投资同比增速小幅回升，制造业韧性较强，基建投资持续增长，地产投资同比持续下滑：8月固定资产投资为7.1万亿元，同增6.4%，同比增速相比7月份有所回升。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.3、1.8、1.1万亿元，同比增速分别为10.6%、1…

>>查看PDF原文　　重点事件点评：①上交所项目申报情况中，多个项目状态更新。华泰紫金江苏交控高速公路REIT于9月6日更新反馈稿，状态仍为“已反馈”，中金安徽交控高速公路REIT于9月6日更新为“已受理”；②多地启动基础设施REITs申报工作。9月5日，中国大唐集团有限公司基础设施公募REITs项目计划管理人和权益型类REITs项目承销团公开，30亿规模清洁能源基础设施公募REITs…

>>查看PDF原文　　建筑行业一周行情 　　一周行业涨跌幅。本周（9.5- 9. 9）建筑装饰行业（SW）上涨 4.26%，强于上证综指（2.37%）、沪深 300（1.74%）、深证成指（1.50%）本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 6 位，行业排名与上周（第 8 位）相比上升 2 位。分子板块看，钢结构（8.88 %）、国际工程（7.97%）和其他专业工程（4.8…

>>查看PDF原文　　本文我们试图从多角度论述光伏幕墙、光伏屋顶两个分布式主要应用场景的多维度差异，以更好的把握BIPV产业发展前景及相关企业投资机会。 　　1）是什么？--光伏幕墙是将传统幕墙和光伏发电功能相结合的幕墙，光伏屋顶是具有承重隔热防水功能、并叠加电池板形成的屋顶。 　　2）资质要求有何差异？--光伏屋顶工程仅需工程施工资质，光伏幕墙工程额外有专业资质要求（建筑幕墙工程专业…

>>查看PDF原文　　建筑行业2022年中报公布完毕，建筑央企与地方建筑企业业绩相对稳健，但上海建工受疫情影响业绩降幅较大；钢构板块业绩表现较为稳定，铝模板企业营收及归母净利同比大幅增长。我们认为建筑行业上半年在手订单较为充足使得业绩表现总体相对稳健，下半年随着稳增长政策落地，建筑行业有望持续发力。 　　建筑央企业绩和新签订单稳步增长，中国建筑整体表现稳健：2022H1建筑八大央企营收…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　近日召开的国务院常务会议部署8方面举措，加快扩大有效需求，着力稳住经济大盘。会议指出，由投资和消费构成的内需是拉动中国经济增长的主引擎，在上半年经济增长放缓情况下，会议提出要围绕扩大有效需求。当前我国经济正处于企稳回升的重要窗口，三季度是政策集中发力的关键期，下半年有望回补二季度疫情损失。在首批政策性、开发性金融工具3000亿元额度已全部完成投放的…

>>查看PDF原文　　2022H1 建筑行业营业收入稳健增长，地产承压下信用减值拖累归母净利润增速。2022H1 建筑行业（SW）合计营收同比增长 10.85%，毛利同比增长 6.92 %，归母净利润同比增长 6.14 %。建筑行业营收稳健增长，在 SW 所有一级行业中排名第 10 位，超出同期固定投资和基建投资增速水平。归母净利润增速（6.14%）小于营收增速，或由于2022H1 受…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　近日召开的国务院常务会议部署8方面举措，加快扩大有效需求，着力稳住经济大盘。会议指出，由投资和消费构成的内需是拉动中国经济增长的主引擎，在上半年经济增长放缓情况下，会议提出要围绕扩大有效需求，“在用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具基础上，根据实际需要扩大规模”“扩大政策性开发性金融工具支持的领域”“支持刚性和改善性住房需求”等一系列细化措…

>>查看PDF原文　　投资经济性持续改善，产业融合趋势增强 　　双碳和绿色建筑新规驱动行业景气上行，21H1以来产业融合进入发展新时代，跨领域合作明显增强。根据我们模型更新测算，BIPV项目可达到的内部收益率为22.06%，静态回收期为4.91年，经济性明显提升，往后看提高光伏组件发电效率仍是降本的核心关键。当前工商业屋顶仍是BIPV企业的主战场，但“光伏+”产品百花齐放，功能性日趋完…

>>查看PDF原文　　2022H1收入和利润维持稳健增长。上半年建筑全行业上市公司实现营业收入3.98万亿元同增10.9%，增速较2021年全年降速4.23pct；实现归属净利润1026.87亿元同增5.98%，增速较2021全年提升10.65pct，上半年业绩增速慢于收入主要源于：1）原材料价格相对去年偏高导致毛利率下滑；2）减值损失计提同比增加。单季度来看，22Q1收入、业绩维持较…

>>查看PDF原文　　核心观点：关注稳增长板块修复行情，重视能源电力工程服务板块 　　【基建市政】：中央要求Q3形成更多实物工作量带动有效投资，建议重视前期回调基建市政板块、工程咨询服务板块龙头估值修复行情。 　　政策方面：8月24日，国常会判断“当前经济延续6月份恢复发展态势，但有小幅波动，恢复基础不牢固”，提出核准开工一批条件成熟的基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　本周（2022.8.29–2022.9.2，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.2%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.04%、-2.2%，超额收益分别为2.24%、2.4%。 　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国务院常务会议听取稳住经济大盘督导和服务工作汇报等：国务院总理8月31日主持召开国务院常务会议，听取稳住经济…

>>查看PDF原文　　建筑中报业绩增速有所回落。2022H1，建筑上市公司实现营业收入40304.05亿元，同比增长13.47%，增速同比降低20.72pct。实现归母净利润1022.74亿元，同比增长7.59%，增速同比降低29.73pct。实现扣非净利润891.1亿元，同比增长2.1%，增速同比降低35.81pct。2020年一季度发生疫情，封控导致建筑行业业绩基数较低。2021年…

>>查看PDF原文　　多方位持续部署稳经济政策，基建仍为重要抓手。 824 国常会进一步部署稳经济一揽子政策的持续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础： 1）专项债方面： 523 国常会要求“专项债 8 月底之前基本使用到位”， 728 政治局会议提出“支持地方政府用足用好专项债务限额”，824 国常会上提出“ 依法用好 5000多亿元专项债地方结存限额， 10 月底前发行完毕” ； 2…

>>查看PDF原文　　从今年全年情况来看，我们判断下半年需求逐步复苏，从历史角度复盘这两年的节奏，我们发现订单在疫情影响下更加趋向于下半年放量，结合中国建筑为首的 4 家传统基建类央企数据来看，我们发现 2021 年三季度平均签单量占比 19%，四季度平均签单量占比 36%，下半年合计占比 55%，2020 年三季度平均签单量占比 20%，四季度平均签单量 39%，下半年合计占比 59…

>>查看PDF原文　　光伏装机提速+工商业电价上行，储能步入高景气成长周期。大储能方面，硅料行业产能加速扩张、组件环节竞争趋于加剧，明年组件价格有望明显下行，光伏项目经济性进一步提升，装机有望显著提速。考虑到各地要求大型光伏项目配套储能设施（一般要求不低于10%-20%装机容量，供电不低于2小时），光伏项目加快装机有望推动发电侧储能需求快速放量。用户侧储能方面，当前电力价格市场化程度持…

>>查看PDF原文　　光伏装机提速+工商业电价上行，储能步入高景气成长周期。大储能方面，硅料行业产能加速扩张、组件环节竞争趋于加剧，明年组件价格有望明显下行，光伏项目经济性进一步提升，装机有望显著提速。考虑到各地要求大型光伏项目配套储能设施（一般要求不低于10%-20%装机容量，供电不低于2小时），光伏项目加快装机有望推动发电侧储能需求快速放量。用户侧储能方面，当前电力价格市场化程度持…

>>查看PDF原文　　7月28日召开的中央政治局会议定调下半年“稳中求进”总基调。会议进一步明确财政货币政策的重要作用，要用好地方政府专项债，特别强调支持中西部地区改善基础设施与营商环境。会议再提“房住不炒”，支持刚性和改善性住房需求，保交楼、稳民生。我们认为，上半年宏观经济承压运行，为避免“大水漫灌”，基建稳增长在政治局会议上未获强调，但在当前经济形势下，仍为实现稳中求进的重要措施；…

>>查看PDF原文　　本周（2022.8.22–2022.8.26，下同）： 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.23%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-1.05%、 -1.91%，超额收益分别为-0.18%、 0.68%。 　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评： （1） 国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施、加力巩固经济恢复发展基础等： 国务院总理李克…

>>查看PDF原文　　本周观点更新： 　　核心二线城市降低首付比例，房地产政策宽松力度加码：本周江苏省南京市、苏州市、无锡市均下调了购房首付比例，房地产行业宽松政策逐步转向核心二线城市。后续随着宽松政策逐步释放及落地，房地产销售数据或将持续回暖。本周全国浮法玻璃库存出现明显下滑，主要由供给收缩所致。我们认为在浮法玻璃行业大面积亏损的背景下，价格底部较为坚实，在季节性需求改善以及“保交付…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　上半年建筑央企总体新签订单情况良好。尽管 2 季度受到局部疫情的影响，但 2022H1 七大央企仍实现新签订单 6.6 万亿同增 19.3%，单季度来看，Q1、Q2 建筑央企单季度新签订单同比增速分别为 20.0%、18.6%，验证了我们之前“本轮稳增长以中央财政发力为主，头部施工企业率先受益”的判断。值得注意的是，中国电建 Q1、Q2 新单增速分别…

>>查看PDF原文　　川财周观点 　　当前新能源装机容量快速提升，消纳需求随之扩张，新能源基础设施建设提速。政策层面上，中央政治局会议指出提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系。投资层面上，据国家电网消息，今年1-7月份国家电网完成电网投资2364亿元，同比增长19%，目前在建项目总投资8832亿元，到年底前预计再开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元。受益政…