国金证券

>>查看PDF原文　　子行业核心周观点 　　新能源： 前期预期充分且几无实际影响的海外信息扰动+市场风格切换导致的情绪波动， vs. 硅料供应放量+年底抢装需求释放驱动的基本面高景气趋势，板块再现类似今年 4 月的股价黄金坑，建议积极布局，继续重点看好：储能、一体化龙头、 alpha 硅料、设备、高景气辅材等方向。 　　电力设备与工控： 1）电网： 6 月以来投资加速， 重点项目与核心…

>>查看PDF原文　　本周观点 　　游戏版号常态化发放，大厂重度游戏依然缺席。2022年09月13日，国家新闻出版署发放73个国产网络游戏版号，其中至少27个为上市公司或其关联公司所获得。轻度游戏版号占比大幅提升，休闲益智移动游戏占本批版号总数的比例大幅提升至42%（8月仅为12%），本次获批的，与上市公司相关的产品包括：《全明星街球派对》（网易）、《皇室护卫队》（吉比特）、《梦想钢琴…

>>查看PDF原文　　周度观点 　　8月社零累计同比转正，家电类累计增速进一步提振。8月社零总额3.63万亿元，当月同比+5.4%（环比+2.7pct）；累计同比+0.5%（环比+0.7pct）。8月社零单月增速较高系去年低基数（21年8月社零当月增速2.5%），但整体来看消费平稳复苏，社零年累计增速同比转正。其中，家电类724亿元，当月同比+3.4%（环比-3.7pct）；累计同比+…

>>查看PDF原文　　投资建议 　　行情回顾：本周沪深300指数下跌3.94%，申万农林牧渔指数下跌2.86%。在二级子行业中：银行、食品饮料和国防军工表现位居前列，分别下跌0.85%，下跌0.91%和下跌1.16%。部分重点个股涨幅前三名：普莱柯（+4.87%）、安德利（+4.07%）和中牧股份（+3.76%）。跌幅前三名：中水渔业（-9.07%）、百洋股份（-8.96%）和ST獐子…

>>查看PDF原文　　板块市场回顾 　　本周（ 09/12-09/16）交运指数下降 3.2%，沪深 300 指数下降 3.9%，跑赢大盘 0.7%，排名 10/29。交运子板块中铁路板块跌幅最小（ -0.9%）， 物流综合跌幅最大（ -5.7%）。 　　行业观点 　　快递： 8 月快递单票收入维持同比增长。 国家邮政局公布 2022 年 8 月快递行业运行情况，全国快递业务量完成 9…

>>查看PDF原文　　周观点及投资建议 　　疫情形势有所缓解，针对节假日跨省游措施出台。7月以来，全国多地发生新冠疫情，随着各地政府精准疫情防控措施有效执行，阶段性封控时间逐渐缩短。1）深圳疫情形势逐步缓和。9月15日起，深圳市多个行政区中小学开启返校进程，市民生活逐渐恢复正常。2）海南三亚疫情得到有效控制。9月15日起全域解除静态管理，逐步有序复工、复产、复学、复商。3）四川成都疫情…

>>查看PDF原文　　投资建议 　　电子行业观点：看好半导体设备零组件需求旺盛+国产替代。受到全球晶圆制造扩产的利好拉动，半导体设备需求持续旺盛，SEMI预测，原始设备制造商的全球半导体制造设备销售额预计将在2022年达到创纪录的1175亿美元，较之前2021年的行业高点1025亿美元增长14.7%。中国半导体设备公司上半年业绩亮眼，A股7家核心半导体设备公司22Q2归母净利润16亿元…

>>查看PDF原文　　投资建议 　　中国机床进口替代空间巨大，在政策支持、制造业转型升级基金投资、中证机床ETF获批支持下，机床产业链有望加速成熟，推动机床进口替代加速，建议重点关注科德数控、合锻智能、海天精工、创世纪、拓斯达。 　　行业观点 　　2021年中国机床市场高增长，2022年受疫情影响增速下降。2021年全球机床市场空间约711.68亿美元，同比增长6.5%，增速同比提升2…

>>查看PDF原文　　投资建议 　　本周，地产仍是压制银行股的核心因素，而存款利率的调降将有效降低银行负债成本，缓解息差压力。我们认为，银行目前面临最大的一个风险是信贷增速放缓，信贷增速放缓之后，不良暴露的压力就会变大。银行业需要资产端扩张速度大于不良生成速度，从而维持账面不良率的稳定或者减小。第一，信贷增速是当下选择银行股的最重要考量因素之一，推荐江苏、杭州和成都行。第二，建议关注此…

>>查看PDF原文　　行业观点更新： 　　家居：8月商品房住宅销售/竣工分别同比-24.5%/-5.2%，地产销售仍存压力，竣工端在保交付的背景下，整体下滑幅度显著收窄。目前节点来看，我们认为在整体行业需求增长承压的情况下，对地产链中的头部家居企业未来增长仍可乐观，依托多渠道布局，在扩客流的同时，多品类融合的持续推进也将使得客单价的增长持续性可期。四季度及明年可关注两个方向，一方面头部…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　服装零售同增5.1%，重点品牌恢复势头良好。据国家统计局数据，2022年8月我国社会消费品零售总额同增5.4%，增速环比7月提升2.7pct，反映消费需求持续复苏。其中服装鞋帽针纺织品8月实现零售额963亿元，同比增长5.1%，环比7月提速4.3pct，环比提升幅度快于社零整体。虽然多地疫情反复对部分城市线下客流仍有影响，但品牌服饰线下流水环比积极改…

>>查看PDF原文　　事件 　　2022 年 9 月 15 日，青岛市住建局官宣适度调整优化房地产相关政策：1、继续在市南区、市北区实行限购（其他区域不限购） ；2、继续明确限购房源，对限购区域内新建商品住房，本地居民限购 2 套，二孩、三孩家庭可增购 1 套，外地居民住满半年限购 1 套，二手住房不再限购。济南市住建局表示，继续对二环以内的历下区、市中区区域实施限购（其他区域不限购）…

>>查看PDF原文　　行业数据点评 　　8月系统装机量持续高增长，1-8月累计已超去年全年，示范城市群细则落地叠加规划出台，今年装机量将实现翻番。8月，燃料电池系统装机量34.89MW，同比增长400%，本月装机量持续高增，单月数量与去年12月持平。装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月高功率系统占比71%，系统装机高功率化，符合氢能中长期规划；2022年1…

>>查看PDF原文　　医改不断深入，“三医”联动协同推进。随着深化医药卫生体制改革进程持续推进，“三医联动”效果逐步显现。分级诊疗、现代医院管理制度不断完善，医疗服务能力提升效果明显。全民医保、集中带量采购、医保谈判、药品供应保障、综合监管制度等政策频出，服务全民的基本医疗卫生制度框架已基本建立。 　　医保：目录调整、支付改革、带量采购、平台建设为本年度主旋律。医保目录调整工作进入常态…

>>查看PDF原文　　事件 　　2022 年 09 月 13 日，国家新闻出版署发放 73 个国产网络游戏版号，其中至少 27 个为上市公司或其关联公司所获得。 　　评论 　　轻度游戏版号占比大幅提升，本批版号依然缺少大厂重度游戏。1）本批发放 73 个版号（环比 8 月增加 4个），其中，普通移动游戏数量 38 个（环比 8 月减少 18 个）、休闲益智移动游戏 31 个（环比 8 …

>>查看PDF原文　　投资建议 　　8月国内外智能汽车指数承压，跑输大盘。根据Wind数据，2022/8/8至2022/9/9，智能汽车指数下跌11%，跑输沪深3009pct。全球自动驾驶和电动汽车指数下跌5%，跑输标普5003pct。国内智能汽车各板块均承压，车载显示、汽车芯片等板块全线回调。 　　8月销量超预期，Q3重磅车型交付放量。乘联会发布8月销量，1）电车方面：零售52.9万…

>>查看PDF原文　　周观点及投资建议 　　中秋本地、周边游等“微度假”类型占比高，旅游出行市场静待恢复。携程旅游数据显示，截至8月30日，中秋假期订单对比端午同期增长137%。今年全国中秋热门目的地TOP10分别为：上海、北京、南京、长沙、杭州、长春、广州、青岛、苏州、西安。上海自清明后重回该榜并拔得头筹，中秋订单量较端午同期增长达639%。此外，中秋小长假也迎来暑期和国庆间的机票价…

>>查看PDF原文　　投资建议 　　行情回顾：本周沪深 300 指数上涨 1.74%，申万农林牧渔指数下跌 3.31%。在二级子行业中：果蔬加工、林业和粮油加工 表现位居前列，分别下跌0.27%，下跌 0.69%和下跌 1.02 %。部分重点个股涨幅前三名：绿康生化（+25.62%）、ST 中基（+6.44%）和道道全（+5.61%） 。跌幅前三名：傲农生物（-11.97%）、普莱柯（…

>>查看PDF原文　　新冠跟踪 　　新冠研发进展：2022年9月4日，康希诺发布公告，公司自主研发的吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）获国家药监局批准作为加强针纳入紧急使用（EUA）。 　　国内疫情反复，全球疫情回落，BA.5仍是全球主流变异株，美国新冠药物分发量保持高位。本周国内部分地区疫情反复，全国内日新增本土病例200例左右。Omicron亚型BA.5在全球占比73%，…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　海外：运动景气度持续，奢侈品如期恢复。近期多个海外服饰品牌发布最新财季业绩及全年展望，在海外通胀叠加中国市场疫情背景下，我们发现专业运动品牌、奢侈品牌仍有突出表现，反映通胀对中高收入人群购买力影响有限，其中专业跑鞋、瑜伽等功能系列表现较为突出，运动服饰功能导向趋势得到验证，有助于精耕跑鞋、篮球鞋等专业领域的国产品牌李宁、特步等业绩进一步兑现。另一方面…

>>查看PDF原文　　投资建议 　　从月度宏观数据来看，8月数据表现不一：1）M1增速略有回落而M2增速略有提升，其中信贷结构环比有所好转。2）社融增速环比回落，与债券融资回落相关。3）CPI略不及预期，与食品类涨幅收窄、非食品类降幅扩大相关。整体而言，短期需求侧仍有所承压。 　　白酒：本周进入中秋消费旺季，整体而言我们认为较此前预期而言略有平淡，在部分地区如安徽等地在分化下仍有较好表…

>>查看PDF原文　　板块市场回顾 　　本周（09/05-09/09）交运指数上升 4.1%，沪深 300 指数上升 1.7%，跑赢大盘 2.4%，排名 5/29。交运子板块中机场板块涨幅最大（+6.5%），公交板块涨幅最小（+1.1%）。 　　行业观点 　　快递：国家邮政局发布政策，支持浙江快递业高质量发展。9 月 9 日，国家邮政局发布关于支持浙江邮政快递业高质量发展，助力建设共同…

>>查看PDF原文　　本周观点 　　中秋节或将对本地生活有所催化。美团数据显示，9 月以来，“中秋赏月”等关键词搜索量同比增长 191.9%，中秋当晚“ 团圆餐” 线上订座率同比增长49.6%；8 月 20 日至 9 月 5 日的月饼销量同比增长 24%，其中 30 元以下的简装小份月饼销量占 95%；鲜活大闸蟹销量同比增长 144%。我们认为，一方面中秋节对月饼及节日礼品的需求上升有…

>>查看PDF原文　　子行业核心周观点 　　新能源：本周光伏主产业链中间环节的电池/硅片先后调涨报价，同时EVA粒子价格出现上涨、胶膜9月排产明显提升，产业链Q4产出和装机放量将是确定性事件，预计主产业链年内降价压力非常有限，部分辅材环节或呈现量价齐升趋势，同时预计2023Q1仍有较大概率再次出现“淡季不淡”局面，继续重点看好：储能、高景气辅材、alpha硅料、设备、一体化龙头。 　　…