华福证券

>>查看PDF原文　　全球经济增速预期与上月持平，原油预期平均日需求较2021年同比上升3.2%，与经济增速相近。OPEC9月报预期2022年全球经济增速为3.1%，与上月持平。全球原油需求预期与上月持平，为10003万桶/天。7月OECD石油商业库存26.99亿桶，同比降低1.48亿桶，环比增加1810万桶。 　　OPEC+小幅减产，美洲预期增产数量占非OPEC区域大半。石油输出国组…

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>>查看PDF原文　　煤炭行业发债主体2022半年报点评： 　　供需基本面：供给端稳中有升，需求端缓慢恢复。供给端，我国煤炭供给端主要来源于两大渠道：国内煤炭生产和国际煤炭进口。从国内供给方面来看，2022年以来原煤的产量呈现同比上升趋势，原煤生产进一步向晋陕蒙三省集中。国际煤炭资源依然紧张，进口端补给作用有限。 　　需求端，煤炭仍然占领能源消费主导地位，煤炭消费总量在缓慢增长。随着疫…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　新能源汽车和锂电板块核心观点：8月国内需求超预期，产销两旺迎接金九银十。1）8月国内电池销量超预期，欧洲纯电需求结构性提升：国内：新能源乘用车批发63.2万辆，同+105%，环+12%，渗透率提升到30%；欧洲：8月八国新能源车销量合计12.47万辆，同+0.5%，环-2.7%； 　　2）8月国内电池产装量环比提升，库存水平降低冲刺金九银十：8月国…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　用友网络发布全新BIP3产品。通过YMS跨云适配、多维引擎、多数据中心等技术带来BIP3在大幅提升数据处理的能力和时效，并在提升性能的同时降低资源的消耗，带来了一款更加成熟的产品。除此之外，用友此次还发布了重大创新应用——事项法会计。事项法会计应用对财务系统产品具有划时代的意义，或将重新定义业财融合，为财务系统带来底层范式的颠覆，打开一片全新的增量…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　新能源汽车和锂电板块核心观点：麒麟电池首发车型落地，电池中报落地印证价格传导能力。1）CATL麒麟电池首批车型落地：8月27日CATL麒麟电池首批落地品牌确认，包括极氪009、001（1000km版）和塞力斯问界新车型。2）中报业绩落地印证电池盈利能力：宁德时代中报落地，Q2毛利率环+7.4pct。近期非锂成本相对高点回落，后续电池盈利能力将进一步…

>>查看PDF原文　　EDA：半导体工业皇冠上的明珠 　　EDA是电子设计自动化的简称，是电子设计与制造技术发展中的核心。EDA技术以计算机为工具，采用硬件描述语言的表达方式，对数据库、计算数学、图论、图形学及拓扑逻辑、优化理论等进行科学、有效的融合，是用于辅助完成超大规模集成电路芯片设计、制造、封装、测试整个流程的计算机软件。如果说半导体是工业皇冠，那么EDA无疑是皇冠上的明珠。 　…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　新能源汽车和锂电板块核心观点：中美政策支持延续，支撑电动车中期需求。1）国内免征新能源车购税政策延续，将带来更大增量。年底到期的国补仍将刺激需求，下半年新能源车销量受制于整车、芯片、上游资源等产能限制，即便抢补热潮再旺，带来的增量也较为有限，同时导致供需错配加剧，反而会侵蚀中游下游利润；今年销量变化不大，免征购置税政策延续期间自然会带来更大更持久的…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　2022Q2石化行业公募基金重仓持股占比小幅提升。2022Q2，公募基金前十大重仓股中，石化行业持仓市值合计为396亿元，占比1.12%，环比提高0.05个百分点。 　　新凤鸣跌出石化行业前十大重仓股，中国海油强势进入前五大重仓股份。2022Q2石化行业前五大重仓股为荣盛石化、中国海洋石油、广汇能源、中国海油、恒力石化，其持仓市值分别为96亿元、9…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　电力设备板块核心观点：电网工程6月投资额大超预期，国网发布新型电力系统数学技术“白皮书”，关注配网数字化、特高压投资机会。7月1 9日，国家能源局公布的1-6月全国电力工业统计数据，22H1电网工程投资完成额达1 9 05亿元，同比增长9.9%。单6月投资完成额达642亿元，同比增长26%。国网发布新型电力系统数字技术支撑体系“白皮书”，数字技术支撑…

>>查看PDF原文　　周度回顾： 石油石化板块本周（ 7.18-7.22） 小幅上涨，截至本周最后交易日市净率LF0.95xPB，较上周估值有所上升。全A市场热度较上周温和下降2.2%至日均交易量为9863亿元； 本周美元指数小幅下滑， 走强趋势有所延缓；原油不同区域期现货价格走势有所分化， 仍旧维持在100美元附近。 我们认为随着中东部分产油国适度增加产能，供给能力提升及美元指数有望…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　今年最大的储能电池框架项目启动招标：南网科技发布2022-2024年储能电池单体框架协议采购项目招标公告，预计采购0.5C的LFP电池单体5.56GWh。明确两大要求：1）投标人必须是磷酸铁锂电池生产商：而非第三方代理、集成商，利好掌握电池生产核心技术工艺产能的电池企业。2）所投标电池应具备由第三方CNAS资质实验室依据《GB/T 36276-20…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　全球经济增速预期与上月持平，原油预期平均日需求较2021年同比上升3.47%，与经济增速相近。OPEC7月报预期2022年全球经济增速为3.5%，与上月预期持平。全球原油需求保持稳定，为10029万桶/天，不过该数值超越疫情前2019年单日10020万桶/天。经合组织欧洲及亚太区域2022年日均需求较二季度环比下滑，预计三、四季度会有所反弹。 　　…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　新能源汽车核心观点：供给侧推动销量超预期，产能释放缓解成本压力。 　　1）国内6月销量超预期，欧洲结构向纯电倾斜。6月国内新能源乘用车批发57万辆，同+144%，环+35%，超市场预期，海外部分国家对混动车型额外加税，纯电车型销量环+30%。 　　2）进入供给侧驱动周期，看好国内下半年销量。下半年新车型放量将驱动销量持续高增，预计全年国内新能源乘用…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　光伏核心观点：硅料价格上涨带动下游硅片、电池片跟涨，组件调价或将跟随，行业量价齐升逻辑持续，硅料环节投资价值凸现。本周重点关注：硅料龙头在涨价和长协订单量超预期的催化下带来的价值重估；组件厂商开工率变化以及价格调整。 　　国内组件出口持续旺盛，欧洲出口数据尤为亮眼。尽管产业链价持续上涨，但海外需求持续高涨。根据PVInfoLink对中国海关出口数据…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　光伏：新技术进展加速，供需紧张导致涨价并未影响终端需求景气度。 　　1）技术进展：2022年上半年新电池技术较2021年取得较大突破，从转换效率，产能等多角度提升其新电池技术产业链条件，远期规划产能已超10GW，预计未来新电池渗透率将逐步走高，充分利好有研发技术及拥有在建产能的头部企业。 　　2）需求：受6月中旬东方希望突发性事故影响，上游硅料供不…

>>查看PDF原文　　本周态势： 目前石油石化板块本周（ 6.20-6.24） 较大幅度下跌，截至本周最后交易日市净率LF0.96xPB，较上周估值有所下降。全A市场热度较上周温和下降5.7%至日均交易量为10783亿元；本周美元指数小幅回落， 投资者对于油价情绪不稳的背景下，原油期现价格本周整体较大幅度下滑，但仍处高位。 我们判断后市油价会围绕100-120美元/桶高位震荡， 甚至仍…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　 银行板块近26周指数波动率小幅下降，本周（ 6.20-6.24）估值稳定，资金市场流动性佳。 截至本周最后交易日市净率0.59， 估值水平周度不变，市场热度维持高位， 日均交易额10955亿元（周环比-3.3%） ，本周央行宽口径（包含7天逆回购）净投放500亿元， 7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平； 周五（ 6月24日）公布…

>>查看PDF原文　　事件：国务院总理李克强22日主持召开国务院常务会议，提出要支持新能源汽车消费，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。 　　点评： 　　电车免车购税政策回顾： 　　2014年8月首次公布：2014.9.1-2017.12.31（持续3年零4月）； 　　2017年12月公布延续：2018.1.1-2020.12.31（持续3年）； 　　2020年4月公布延…

>>查看PDF原文　　前期压制板块股价的一个核心原因是：针状焦和石墨焦价格Q2上涨较多，测算单吨负极焦类成本达到1.3-1.5万元，占营业成本比例已达40%左右。 　　焦类价格Q2上涨可能影响负极盈利 　　当前针状焦价格1.38万元/吨，年初至今上涨37%， Q2已上涨27%，已到2020年3月以来高位。大庆、抚顺石油焦1#A报价0.9万元/吨，年初至今上涨49%， Q2已上涨21%，…

>>查看PDF原文　　电新核心结论： 板块间轮动明显加速，侧重寻找低位逻辑边际变化板块；特别关注风电大宗降价带来的成本改善逻辑，以及焦类价格高位下锂电负极盈利潜在改善逻辑。 　　分版块来看： 　　新能源车核心观点：重点关注三元正极和人造负极。 　　三元材料： Q2 MB钴/国内钴差价拉大，短期重点关注海外客户比例高的正极企业。 短期看盈利能力加强， MB钴价大幅高于国内钴价将明显带来单…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　Q2国内外钴价差拉大，三元正极盈利能力加强 　　三元行业采用金属原材料公式+加工费模式定价，国内三元企业钴采购价格和国内钴报价挂钩，对国际客户销售价与MB钴价挂钩，近期MB钴价大幅高于国内钴价，短期将带来单吨盈利的明显提升。Q2平均钴差价约为5.6万元/吨，按照NCM523单耗0.12t钴/t三元，理论将带来每吨出口三元材料0.61万元的盈利增厚。…

>>查看PDF原文　　全球经济增速预期与上月持平，原油需求预期保持稳定，2022年日需求超越疫情前2019平均日需求。2022年全球经济增速预期为3.5%，与上月持平。全球原油需求保持稳定，为10039万桶/天（超越疫情前2019年单日10020万桶/天）。原油净需求国整体来看，2022年需求同比上升，其中中国、印度需求均有所增长，并严重依赖进口。 　　库存大幅低位运行，去库仍处进行时…

>>查看PDF原文　　月底政策集中落地。①5月31日，工信部等四部委联合发布通知，正式在吉林、山西等省市的三四线城市、县组织开展新一轮新能源汽车下乡活动，共26家车企72款车型参与。②5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征…