中银证券

>>查看PDF原文　　本周，机械设备指数下跌 5.93%，沪深 300 指数下跌 3.94%，创业板指下跌 7.10%。机械设备在全部 31 个申万一级行业中涨跌幅排名第 23 位，板块表现主要与大盘联动。新能源设备方面， 随着漂浮式风电、 N 型光伏电池技术等新技术应用初步落地或扩产，持续带动增量设备预期。工程机械方面， 8 月建筑业 PMI 位于较高景气区间。 　　本周观点 　　风…

>>查看PDF原文　　8月建筑行业数据发布，基建投资表现持续向好，竣工数据同比降幅明显收窄，环比大幅转好。 　　投资数据：8月份固定资产投资同比增速小幅回升，制造业韧性较强，基建投资持续增长，地产投资同比持续下滑：8月固定资产投资为7.1万亿元，同增6.4%，同比增速相比7月份有所回升。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.3、1.8、1.1万亿元，同比增速分别为10.6%、1…

>>查看PDF原文　　8月水泥产量1.88亿吨，同比下降13.1%，降幅扩大；玻璃产线冷修转产增加，产量小幅降低。玻纤价格在8月大幅下跌，库存进一步累积。 　　水泥：产量降幅走阔，旺季涨价不及预期。2022年1-8月，全国水泥产量13.55亿吨，同比下降14.2%。8月，全国单月水泥产量1.88亿吨，同比下降13.1%。在5-7月的产量降幅缩小后，8月单月降幅扩大。价格层面，7月以来水…

>>查看PDF原文　　8月沪深300指数下跌2.2%，申万汽车指数下跌11.8%，表现落后于沪深300指数。8月汽车销售238.3万辆，同比增长32.1%、环比下降1.5%；其中乘用车销量212.5万辆，同比增长36.5%、环比下降2.3%，疫情缓解及购置税减半政策实施效果明显；商用车销售25.8万辆，同比增长4.0%、环比增长5.0%，卡车同环比增长，客车同比下降。8月新能源汽车销量…

>>查看PDF原文　　2022年上半年化工上游原材料价格高企，下游地产、消费需求企稳，化纤、氯碱等中游子行业盈利能力承压，子行业业绩表现出现分化。农化、电子化学品、半导体材料等在粮食安全、国产替代的大背景下需求仍向好，部分大宗化工品业绩仍在筑底过程中。随着“金九银十”来临，海外天然气价格维持高位，内外需有望向好，当前基础化工板块静态估值处历史低位，维持行业强于大市评级。 　　支撑评级的…

>>查看PDF原文　　本周，机械设备指数上涨2.14%，沪深300指数上涨1.74%，创业板指上涨0.60%。机械设备在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第16位。新能源设备方面，广西印发新能源“十四五”规划。工程机械方面，中国工程机械工业协会发布统计数据。 　　本周观点 　　光伏设备：钙钛矿组件寿命稳步提升。2022年普林斯顿大学开发出预计30年寿命的PSC，5年提高30倍。普林斯顿…

>>查看PDF原文　　美妆医美行业7月和8月受618大促提前消费影响有所波动，其中7月化妆品零售额同比上升0.7%，环比增速下降。7、8月化妆品线上消费整体波动，8月环比改善。看好疫情防控精准化及需求端恢复后化妆品消费复苏。 　　受疫情影响，7月化妆品零售同比有所波动。据国家统计局，华东和华北区域是化妆品销售的重要地区，因上海、北京等地疫情反复，供应链物流受阻，叠加线下关店影响，4月和…

>>查看PDF原文　　建筑行业2022年中报公布完毕，建筑央企与地方建筑企业业绩相对稳健，但上海建工受疫情影响业绩降幅较大；钢构板块业绩表现较为稳定，铝模板企业营收及归母净利同比大幅增长。我们认为建筑行业上半年在手订单较为充足使得业绩表现总体相对稳健，下半年随着稳增长政策落地，建筑行业有望持续发力。 　　建筑央企业绩和新签订单稳步增长，中国建筑整体表现稳健：2022H1建筑八大央企营收…

>>查看PDF原文　　中报收官，调味品行业2Q22营收、净利分别同比+24.7%/+53.0%，环比分别+14.5pct/+34.9pct，2Q22业绩显著改善，成本压力仍较大。我们判断，下半年成本压力受基数影响有所缓解，C端需求实现较快增长。看好品牌力强的龙头海天，建议关注中炬高新。 　　主要观点 　　低基数下，叠加厂家出货意愿较强，2Q22收入增速显著改善。（1）原料涨价、消化库存…

>>查看PDF原文　　8月社融、信贷好于预期。社融增速回落，主要源于政府债基数开始抬升。而投向实体融资和人民币信贷同比均多增，量的变化和结构较7月均有改善。3000亿元政策性开发性金融工具投放，通过国开行和农发行的基础设施基金公司的股权投资和股东借款等直接带动和撬动了社融和信贷，促进需求的修复。 　　重申重视银行股修复机会，上行空间可期。政策性金融工具等举措持续促进融资需求改善，稳增长…

>>查看PDF原文　　2022年2季度白酒营收、净利分别同比+10.6%、+12.9%，业绩稳健增长，次高端和地产酒增速明显放缓。虽然短期面临疫情冲击，但仍是我们长期最看好的行业。 　　2季度消费场景受冲击较大，上市公司实现稳健增长。（1）1H22收入、净利同比1H21分别增15.9%，21.1%，其中2Q22收入、净利分别增10.6%、12.9%。复盘今年行业表现，1-2月名酒维持了…

>>查看PDF原文　　近日，文旅部印发《私设“景点”问题专项整治工作方案》（以下简称《方案》），定于9月至11月开展私设“景点”问题专项整治工作。《方案》在明确以规范旅游市场秩序、保护生态环境、维护游客权益的目标基础上，针对无照经营、擅自收取门票、私自建设、破坏环境、高风险项目安全隐患、虚假宣传、欺客宰客、私自变更土地用途等私设“景点”进行整治。在文旅行业经受疫情影响后开启整体复苏的背…

>>查看PDF原文　　新能源汽车行业仍然维持高景气度，电化学储能需求进入高速增长期，带动锂电设备及储能温控设备的市场需求快速增长，给予行业强于大市评级。重点关注具备技术优势、绑定大客户的锂电设备龙头公司及具备先发优势的温控企业。 　　支撑评级的要点 　　新能源汽车行业仍然维持高景气度，电化学储能进入需求高速增长期。近年来，全球主要国家和地区加速推出新政策推动新能源汽车对传统燃油车的替代…

>>查看PDF原文　　本周43城新房同比降幅收窄，库存与去化环比持续改善。行业整体信心尚处在低位，销售处于筑底阶段。我们认为需求端政策放松力度有望进一步加强。 　　核心观点 　　本周新房成交环比增速连续三周为正，同比降幅较上周收窄，其中一线城市同比降幅收窄幅度最大；二手房成交环比降幅略有扩大，但一线城市环比仍能保持正增长。43城新房成交面积382.3万平，环比上升16.4%，同比下降2…

>>查看PDF原文　　电力设备与新能源行业 2022 年上半年整体盈利同比增长 99%，业绩高增延续；新能源汽车与新能源发电行业景气度较高；维持行业强于大市评级。 　　2022年上半年全行业盈利同比增长 99%： 2022 年上半年电力设备与新能源行业上市公司（我们选取的股票池共 300 家） 营业总收入 16,833.49 亿元， 同比增长 53.11%， 实现归属上市公司股东净利润…

>>查看PDF原文　　光伏需求持续超预期， 制造业价格与盈利预期中枢上移，建议优先布局在制造业产能释放过程中业绩有望保持较快增长的环节以及格局较好的紧缺环节，新技术方面建议优先布局 HJT 产业化进度领先的企业与在电池新技术方面宽口径储备的龙头企业。风电整体需求景气持续验证， 大宗原材料价格松动有望释放产业链盈利，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的轴承、铸件、海缆等环节的…

>>查看PDF原文　　9 月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。 　　行业动态： 　　本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 42 个品种价格上涨，41 个品种价格下跌…

>>查看PDF原文　　上周（2022.8.29-2022.9.02）行情回顾：上周沪指首日低开高走收涨，第二日高开下探至第三日收跌，第四日低开震荡后下探至第五日收跌。深指首日高开后高位窄幅震荡至第二日略微收跌，第三日高开后震荡下探至第五日收跌。上证综指累计下跌 1.54%，报收 3,186.48。上周社会服务子板块及旅游零售板块中 4 个下跌，涨跌幅由高到低分别为：教育(+1.95%)…

>>查看PDF原文　　【每日一问】 　　“房产税”与“房地产税”的区别：房地产税是一个综合性的概念，一切与房地产经济活动过程有直接关系的税（包括房产税）都属于房地产税，涉及房地产的各个环节：土地购置、开发、保有、交易等。其中“房产税”是保有环节的一种税收。“房产税”实际为“房地产税”的一个子集。房产税作为财产税，其征税对象为房产，而房地产税征税对象既包括房产又包括土地。 　　房地产税历…

>>查看PDF原文　　航运方面，上周油价大跌，油运需求和成本两端有望受益。需求端，在原油库存处于低位情况下，原油价格下跌，原油补库增加，油运运价上涨。成本端，燃油费能在成本端对TCE运价产生较大的影响，燃油成本是油运业务主要成本，原油价格下跌将降低燃油成本。航空方面，受疫情影响民航暑运复苏不及预期，据飞常准数据显示，8月5日，国内客运航班量达最高峰，为1.14万架次；8月下旬随着多地疫…

>>查看PDF原文　　结构性升级依然是上半年啤酒行业发展的主旋律。虽然上半年啤酒需求受外部因素影响出现了较大的波动，原材料成本压力变大，但在结构性升级与控制费用投放的帮助下，啤酒行业的盈利水平依然实现了小幅提升。展望未来，我们认为随着原材料压力减缓，夏季高温天气延续，下半年啤酒上市公司的利润率有望继续提升。建议关注在产品、渠道等方面拥有综合优势的青岛啤酒、华润啤酒，受益于大单品放量与渠…

>>查看PDF原文　　【每日一问】 　　从结构来看，人口迁移也会对住房需求产生影响，城镇常住人口净流入较多的城市往往能催生更多的新增住房需求。 　　1）我们可以明显看到，一线城市人口增长在近几年明显放缓。2021年北京城镇常住人口下降0.3万人，上海增加2.3万人，广州增加11.1万人，深圳增加4.8万人。根据城市总体规划，四个一线城市常住人口上限合计8700万人，总体常住人口“余额”…

>>查看PDF原文　　8月31日，国际油价全线收跌，美油10月合约跌3.04%，报88.85美元/桶。布油11月合约跌2.99%，报94.91美元/桶。油价近日大跌也牵动着油运市场神经。我们认为油价对油运的影响主要作用于需求端，成本端以及市场套利。需求端遵循低库存—油价下跌—原油补库—运价上涨的路径。成本端遵循原油价格上涨/下跌—燃料油价格上涨/下跌—运输成本增加/减少—TCE运价下降…

>>查看PDF原文　　心动公司发布半年报业绩，22H1营业收入15.9亿元，同比+15.6%，归母净亏损3.9亿元，同比亏损扩大18.7%，经调整归母净亏损3.4亿元，同比亏损扩大4.2%。公司重点产品表现优异，TapTap平台活跃用户数提升。建议持续关注。 　　主要业绩点评及展望 　　重点游戏贡献业绩增量，付费率大幅提高。公司游戏业务收入11.3亿元，同比+8.0%，其中网络游戏收入…