中邮证券

>>查看PDF原文　　投资要点 　　白酒：整体透过中秋前后表现来看，疫情再起影响消费场景、消费力减弱、中秋节较靠前导致旺季准备时间较短等外部影响下，白酒公司整体价格表现疲软、库存略有升高，渠道状态良好、品牌力强、布局了消费韧性更强的价格带的公司回款和动销表现较好，公司间的分化加剧。我们推荐确定性更高和应对外部环境更有余力的标的，推荐标的：贵州茅台、五粮液*、泸州老窖*、山西汾酒*、古井…

>>查看PDF原文　　本周观点 　　创新药板块，本周重要事件为欧洲肿瘤内科学会（ESMO）发布了摘要，我们认为KRASi、ADC、PD1双抗领域的数据更新最值得关注： 　　1）3款KRASG12C抑制剂更新了结直肠癌数据，Mirati的Adagrasib联用组疗效优于安进Lumakras联用组，凸显KRASi的差异化竞争重要性； 　　2）多款不同靶点ADC管线更新：吉利德TROP-2 …

>>查看PDF原文　　专题视点 　　居民中长期贷款与购房按揭贷款紧密相关，可以作为观测商品房销售的重要指标。8月居民中长期信贷弱修复，新增居民中长期贷款2658亿元，环比7月（新增1486亿元）上升1172亿元，同比去年8月少增1601亿元，少增幅度环比7月（同比少增2488亿元）收窄887亿元。居民中长期贷款与购房按揭贷款紧密相关，可以作为观测商品房销售的重要指标。从定性角度，居民中…

>>查看PDF原文　　稀土价格触底反弹，下跌趋势放缓 　　本周氧化镨钕的平均交易价格为59.25万元/吨，较上周末下降0.8%，较本月初下降24.5%，较年初下降30.5%，下跌趋势放缓。 　　稀土成交好转，下游积极补货 　　本周氧化镨钕产量为1186.64吨，较上周环比上涨10.5%，本周氧化镨钕库存量为3295吨，环比下降0.45%；本周金属询单增加，部分商家前期空单，急于补货，成…

>>查看PDF原文　　市场对于地产板块的共识、分歧和疑虑在哪里？ 　　近期地产板块呈现震荡走势，这反映了市场对于地产板块仍然存在分歧和疑虑。首先，市场对于房地产行业确立政策底基本形成普遍共识，尤其是8月份LPR的下调，进一步释放了稳楼市政策更为积极的信号。但市场对于房地产板块仍然存在较大的分歧和疑虑。1）分歧体现为政策宽松能否传导到销售。本轮政策宽松开始于去年下半年的纠偏，至今已经接近…

>>查看PDF原文　　事件 　　9月5日永兴材料公告终止2022年1月26日与宁德时代的签署《合资经营协议》，该合作协议约定双方将成立合资公司投资建设年产5万吨碳酸锂项目以及在碳酸锂产品方面开展合作。 　　点评 　　宁德布局锂云母矿品味较低，锂盐生产成本较高。根据宜春时代报告显示圳口里-枧下窝陶瓷土矿氧化锂平均品味为0.27%，低于永兴化石山品味0.39%、江特电机狮子岭品位0.53%…

>>查看PDF原文　　每周观察：中报逻辑印证，车光储高确定性再起航 　　上市公司2022年中报已全部披露完毕，从新能源行业总体来看，普遍业绩高增，前期的逻辑一一得到印证，下半年和明年的确定性进一步提高。 　　新能源汽车行业：锂电毛利率修复落地，后续仍有提升空间。 　　上游出现一定的分化，锂资源板块仍旧供需偏紧，预计到年底仍难以大幅下降。中游锂电池由于价格部分传导，毛利率如期修复，后续仍…

>>查看PDF原文　　正文 　　供应仍紧俏，市场情绪继续催化锂盐价格上涨。根据SMM统计周内电池级碳酸锂价格49.3万元/吨，较上周上涨0.7万元，电池级氢氧化锂为48.05万元/吨，较上周上涨0.85万元。四川限电结束后，锂盐产量有所提升，百川数据本周国内碳酸锂产量预计为7868吨，较上周增加1058吨，但青海地区仍处于封锁状态，供货受限。 　　当前市场锂盐现货流通较少，上游锂盐企业…

>>查看PDF原文　　价格下跌趋势持续，本周利润为负 　　本周氧化镨钕的平均交易价格为 59.75 万元/吨，较上周末下降5.5%，较本月初下降 23.9%，较年初下降 29.9%，下跌趋势仍未改善。利润方面，本周氧化镨钕利润在-0.25 万元/吨，环比上周下降 128.6%，受氧化镨钕价格持续下跌的影响，周利润为负。 　　近期原材料需求疲软，期待后续修复 　　供给端： 本周氧化镨钕产…

>>查看PDF原文　　行业表现： 本周（8.29-9.4）上证综指下跌 1.54%，创业板指数下跌 4.06%，申万基础化工指数下跌 3.91%，在申万 31 个一级行业中排名 27，申万石油化工指数下跌 2.98%，排名 24。 　　本周行业数据跟踪 ： 本周化工品价格涨幅前五的为液氯（32.31%）、硫磺温哥华 FOB 合同价（18.52%）、丁二烯（12.82%）、合成氨（12.…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　行业数据：2022年上半年，在国内疫情多点散发、经济承压的大背景下，快递行业呈现“前高后低、逐步回升”的发展态势。快递业景气度也逐渐回升。各类业务中，异地快递业务增速领跑，国际/港澳台业务量显著下滑。快递行业务量累计完成512.2亿件，同比增长3.7%；快递行业业务收入累计完成4982.2亿元，同比增长2.9%，在疫情冲击之下展现出了极强的韧性。其中…

>>查看PDF原文　　正文 　　四川限电延长，锂盐产量持续偏紧。8月20日四川发布扩大让电于民的通知，所有工业用电企业的停产时间延长至8月25日，四川多家锂盐企业继续停产。同时由于疫情的影响，青海盐湖的碳酸锂运输受阻，国内锂盐供应继续下降。百川数据显示本周国内碳酸锂产量为6777吨，较上周下降464吨，开工率仅为66%。 　　市场情绪不断催化，锂盐价格或进入上涨正反馈。根据SMM统计周…

>>查看PDF原文　　事件 　　近期基金公布中报，根据iFinD数据，2022年第二季度基金总持仓市值约为32919.32亿元，比2022Q1增加2589.55亿元，环比上升8.54%。同期交通运输行业的基金持仓总市值为590.33亿元，比上一季度增加157.6亿元，环比上升36.42%。 　　核心观点： 　　行业整体层面，2022Q2基金进一步增持交运行业，持仓市值显著提高36.42…

>>查看PDF原文　　专题视点 　　保交楼为代建业务带来机遇。代建行业具备轻资产属性、逆周期特点。代建渗透率具备较大提升空间，中指院数据显示2021年渗透率仅为4.8%，而欧美国家能达到约30%。代建企业盈利良好，绿城管理控股、中原建业2021年ROE分别为17.6%和46.3%。保交楼将为代建行业带来机遇，资本代建模式或将成为主要动力。投资建议：地产政策宽松持续，建议关注高信用房企及…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　物流：义乌突发疫情整体可控。据统计，8月3日义乌发出快递量超2600万件，8月4日发出快递量与昨日基本持平。7月行业件量增速持续恢复，浙江、广东产粮区价格触底企稳，行业有望呈现淡季不淡的局面。公司层面来看，圆通经营利润确定性强，在目前淡季不淡的局面下，四季度有望迎来旺季的量价齐升；顺丰2022Q2扣非归母净利11.7亿元-13.2亿元，同比增长78%…

>>查看PDF原文　　本周通信指数表现强势，新兴行业领涨。 　　本周通信（申万）指数上涨 1.66%，跑赢沪深 300 和创业板指，在申万 31 个一级行业中排名第 4，其中，光通信、工业互联网和物联网等高景气的新兴行业个股领涨。 　　物联网模组行业并购频发，行业集中度将进一步提升。 　　今年以来海外物联网模组厂商并购整合案例频发： Telit 上月底宣布收购 Thales 旗下物联网…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　物流：7月行业件量增速持续恢复，浙江、广东产粮区价格触底企稳，行业有望呈现淡季不淡的局面。根据交通运输部数据，7月1日-29日快递行业日均揽收量和投递量均为3.12亿件，较国家邮政局披露的去年7月日均业务完成量2.88亿件增长8.33%，行业仍呈现复苏态势。圆通经营利润确定性强，在目前淡季不淡的局面下，四季度有望迎来旺季的量价齐升；顺丰2022Q2扣…

>>查看PDF原文　　锂价稳步提升，供应增量有限。周内电池级碳酸锂价格为47.05万元/吨，上涨0.1%，氢氧化锂价格为46.75万元/吨，基本持平。供应：根据百川统计周内国内碳酸锂产量为8119吨，环比增加395吨，主要原因在于此前检修企业已完成检修，目前生产正常推进；氢氧化锂产量为4574吨，环比减少220吨，主要原因四川限电+原料供应偏紧，行业开工率不足。需求：受到新能源汽车的需…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　近期，稀土永磁行业表现整体好于稀土板块。7月29日，稀土指数收盘价为2130.64，较上周末上涨了3.0%；稀土永磁指数收盘价为5883.01，较上周末上涨了3.6%，表现优于市场整体表现。 　　稀土永磁材料需求不及预期，后续有望持续修复，稀土原材料价格或将持续高位震荡。随着复工复产，6月份磁材企业开工率恢复到52%左右，当月产量为18305吨，供应…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　二季报逐步披露，关注高景气度细分赛道，精选高增长个股。 　　CXO：国内原料药企业逐渐转型，为全球创新药企提供合同定制化加工生产服务；CXO企业不断扩充产业链，由为下游创新药企客户提供单一阶段定制化服务逐渐开拓为包含CRO、CDMO、CMO各阶段以及小分子化学药及中间体、大分子药物、生物药、细胞疗法等多个研究方向的一体化外包服务，成长空间逐步打开。 …

>>查看PDF原文　　核心观点： 　　保险板块小幅回调 　　本周（2022/07/11-07/15），保险板块调整。最终，沪深300指数报收4248.53，下跌-4.07%；保险（申万）报收904.95，下跌6.91%，落后沪深300指数2.84pct。但相较于非银金融板块，保险调整幅度小1.83个pct。保险分个股来看，A股五大上市保险公司均出现大幅回调，幅度均超过3%，最大的新华保…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　物流：6月快递物流业保持回暖向好的发展态势。6月份，全国快递服务企业业务量完成102.6亿件，同比增长5.4%；业务收入完成976.7亿元，同比增长6.6%。上半年快递CR8为84.7，较1-5月上升了0.1。随着中报的陆续披露，快递公司进入业绩的验证期，圆通2022Q2实现归母净利润9亿元，同比增长227%，业绩高增主要由业务量增长和产品定价能力增…

>>查看PDF原文　　事件： 　　7 月 13 日 PLS 公司完成第七次锂精矿拍卖，拍卖价格为 6188 美元/吨（FOB， 5.5%），共计 5000 干吨，计划 2022 年 8 月-9 月发货。 　　点评： 　　拍卖价格符合预期，锂盐成本 43.6 万元/吨。 此次拍卖价格折合成品味度 6%、 CIF 的价格约为 6850 美元/吨，较 6 月 23 日第六次拍卖价格 7017…

>>查看PDF原文　　投资要点 　　过去一周，医药板块整体继续反弹，后续建议关注（1）随着疫情逐渐可防可控，线下活动逐渐恢复，后续持续看好拥有高端消费属性、品牌认可度高的中药企业；同时随暑期到来，与青少年健康（眼科、身高、医美等）相关的专科服务型医院及相关药品有望迎高增长；随着处方外流政策利好，门店数目处于扩张阶段的线下连锁药店；（2）中长期方面，医药服务（申万）的 PE（TTM）为 …