东海证券

>>查看PDF原文　　市场表现： 　　本周医药生物板块整体下跌5.71%，在申万31个行业中排第21位，跑输沪深300指数1.78个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌27.43%，在申万31个行业中排第28位，跑输沪深300指数7.03个百分点。当前医药生物板块估值（PE-TTM）为22.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价在108%。从子板块看，医疗器械跌幅最小，下…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　本年中秋节在部分地区疫情影响的背景下，旅游人次、旅游收入、人均消费均低于往年，旅客减少为核心因素，而人均消费减少为次要因素。但从环比表现来看，表现优于上海疫情防控刚结束后的端午。在出行受阻情况下，本地游、露营已经相关行业继续维持2020疫情以来的高热度。 　　今年中秋假期整体不及2021年同期，出游人次、旅游收入均有双位数下滑。从出游人次来看，20…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　行业本周整体跑输大盘。本周沪深300指数下跌2.04%，申万电力设备指数下跌7.03%，涨幅在全部申万一级行业中排第31位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、他电源设备II子板块分别变动-7.19%、-5.62%、-7.36%、-7.13%、-5.31%、-4.98%。 　　专题：有效降低生产成本，光伏制氢大有可为 　　光伏发电制氢系统…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨1.74%；汽车板块整体上涨1.92%，涨幅在31个行业中排第18。其中整车方面，乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-0.51%、7.00%、4.65%；汽车零部件方面，车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动3.71%、2.58%、2.54%、…

>>查看PDF原文　　疫情影响，高基数下医药生物行业增速放缓 　　据国家统计局数据，2022上半年医药制造业营业收入平均增速为1.97%，利润平均增速为-19.85%；去年同期医药制造业营业收入平均增速为30.45%，利润平均增速为87.78%。2022上半年，A股申万医药生物行业共计实现营业收入11639亿元、净利润1298亿元、扣非净利润1132亿元，同比增速分别为8.90%、2.…

>>查看PDF原文　　内外交困，欧洲化工行业迎来双杀。莱茵河是德国乃至欧洲的重要运河，其周边三个州拥有最大的化学工业。莱茵河流经其他化工综合体，包括壳牌在德国韦瑟林的莱茵炼油厂和英力士的科隆-戈尔多夫综合体，进入阿姆斯特丹、鹿特丹、安特卫普（ARA）石化和炼油中心。今年夏天持续的干旱使得莱茵河水位降低至30cm，运力的缺乏使得化工原料和产品的运输变得困难重重，部分化工企业因此削减产量。…

>>查看PDF原文　　行业本周整体跑输大盘。本周沪深300指数下跌1.05%，申万电力设备指数下跌5.14%，行业整体跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第29位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-6.10%、-8.65%、-4.75%、-4.01%、-8.90%、+0.70%。 　　专题：“锰”虎下山 　　磷酸锰铁锂电池有效提升磷酸铁锂电池…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘上涨1%，上证综指较上周跌0.67pct，沪深300较上周跌1.05pct，在31个申万一级板块中排名第7，PE(TTM)37.85倍。（2）细分板块：各主要细分板块普遍上涨，涨幅前三为食品加工、啤酒、休闲食品，涨幅分别为4.07%，2.37%与1.33%，板块PE（TTM）除啤酒和调味发酵品…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　行业观点：7月社融弱势再现，8月政策利率与LPR再次下降。同时，受前期房地产行业负面事件影响，市场对银行业房地产领域信用风险担忧依然较重。虽然上市银行中期业绩与银保监会披露的上半年监管数据释放积极信号，但受前两个因素制约，板块市场表现不佳。比较而言，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅：1）制造业与小微企业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款与小微…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.05%；汽车板块整体下跌2.50%，涨幅在31个行业中排第22。其中整车方面，乘用车、商用载客车、商用载货车子板块分别变动-0.61%、+1.38%、-5.79%；汽车零部件方面，车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-3.41%、-4.02%、-3…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　疫苗卫生经济价值高，行业壁垒高。疫苗是回报率最高的卫生投入之一，疫苗接种费用远低于疾病发生后所产生的高额医疗费用及其他经济损失等，以乙肝疫苗为例，效益成本比为50：1，目前已有超过20种高危疾病通过疫苗接种得到消灭或有效预防。疫苗种类不断丰富，从灭活疫苗、减毒活疫苗等传统疫苗到重组载体疫苗、核酸疫苗等新型疫苗，其安全性和免疫原性不断提高。疫苗研发周…

>>查看PDF原文　　复盘油价，长周期油价走势 　　2021年布伦特现货均价70.91美元/桶，2022年上半年均价104.94美元/桶。 　　长周期的原油价格走势与定价权、技术进步、国际间的政治格局演变有较大的关系。 　　2012-2021年间布伦特均价71.79美元/桶，但以2021年美元折算的油价为76.96美元/桶。2007-2021年布伦特均价76美元/桶，但以2021年美元…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　行业本周整体跑输大盘。本周沪深300指数下跌0.32%，申万电力设备指数下跌2.62%，涨幅在全部申万一级行业中排第19位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-5.29%、-5.15%、+0.12%、-3.27%、-0.72%、-3.41%。 　　电动车&锂电板块： 　　（1）动力电池回收标准加速推…

>>查看PDF原文　　市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘上涨1.43%，上证综指较上周跌0.81pct，沪深300较上周跌0.32pct，在31个申万一级板块中排名第5，PE(TTM)38.38倍。（2）细分板块：各主要细分板块中涨幅前三为休闲食品、调味发酵品、啤酒，涨幅分别为3.42%，1.92%与1.71%，板块PE（TTM）均呈上涨趋势，调味发酵品涨幅高达3…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.32%；汽车板块整体下跌4.36%，涨幅在31个行业中排第29。其中整车方面，乘用车、商用载客车、商用载货车子板块分别变动-2.75%、-2.09%、-6.16%；汽车零部件方面，车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子版块分别变动-4.19%、-5.73%、-1…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　市场表现：（1）本周可选消费板块较上周收盘上涨1.13%，PE(TTM)32.15倍。（2）细分板块表现，化妆品、饰品、影视院线涨幅靠前，分别为2.6%，2.29%，0.68%，旅游及景区、服饰家纺下跌，跌幅分别为5.01%，0.75%。（3）个股方面汉宇集团、华仁药业、日出东方涨幅位居前三，分别上涨52.9%，38.85%，35.53%；奥翔药业…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　市场表现：（1）本周食品饮料板块较上周收盘下跌2.75%，低于上证综指2.24pct，跌幅大于沪深3001.14pct，在31个申万一级板块中排名第30，PE(TTM)37.47倍。（2）各主要细分板块中跌幅前三为白酒，软饮料，调味发酵品，跌幅分别为3.41%，1.97%与1.89%，板块PE（TTM）啤酒上涨，其余板块均呈下降趋势。（3）个股方面…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　8 月投资观点： 家电行业正处于变革期，业务转型、新品类发展存在机会。 内销方面，我国传统大家电市场逐渐由新增需求主导转向更新需求主导。外销方面，我国 6 月单月家电出口额（美元计价）同比下滑 13.09%，出口数量同比下滑 11.25%，下滑幅度均是今年以来首次突破两位数。预计下半年海外整体家电需求仍具有不确定性。面对新情境，制定清晰可行的长期战…

>>查看PDF原文　　市场表现： 　　本周医药生物板块整体下跌3.77%，在申万31个行业中位列最末，跑输沪深300指数2.16个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌20.68%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数5.09个百分点。当前医药生物板块估值（PE-TTM）为24.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价在113%。从子板块看，本周仅医药商业实现上涨…

>>查看PDF原文　　行业观点：从近年复盘来看，板块上升往往伴随着社融、利率水平和经营业绩等变量的改善。现阶段正处在以上积极因素不断积聚的阶段：6月社融增量与结构均明显改善，多家区域性银行业绩快报表现优异，银保监会披露6月末行业不良率与拨备覆盖率均较3月末改善。但不期而然的是，近期房地产行业负面事件主导银行市场表现，积极因素对行业的催化作用不明显，仅个别区域性银行市场表现因受房地产影响…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　行业本周整体跑输大盘。本周沪深300指数下跌0.24%，申万电力设备指数下跌1.59%，涨幅在全部申万一级行业中排第30位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-1.89%、-3.89%、-2.32%、+0.54%、-2.01%、+4.25%。 　　专题：光伏建筑一体化（BIPV） 　　我国目前的分布式光伏项…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　市场表现：（1）本周食品饮料板块继续回调，较上周收盘下跌0.54%，低于上证综指1.84pct，跌幅大于沪深3000.3pct，在31个申万一级板块中排名第26，PE(TTM)38.58倍。（2）各主要细分板块中涨幅前三为软饮料、乳品、调味发酵品，涨幅分别为1.63%、1.46%、1.41%,跌幅前三为啤酒、休闲食品、白酒，跌幅分别为2.77%，1…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　行业观点：从近年复盘来看，板块上升往往伴随着社融、利率水平和经营业绩等变量的改善。现阶段正处在以上积极因素不断积聚的阶段：6月社融增量与结构均明显改善，多家区域性银行业绩快报表现优异，银保监会披露6月末行业不良率与拨备覆盖率均较3月末改善。但不期而然的是，近期房地产行业负面事件主导银行市场表现，积极因素对行业的催化作用不明显，仅个别区域性银行市场表…

>>查看PDF原文　　市场表现： （1）本周食品饮料板块总体延续下跌态势，较上周收盘下跌2.95%，跌幅小于上证综指 0.86 pct，小于沪深 300 1.12pct，在 31 个申万一级板块中排名第 14, PE(TTM)达 38.76 倍。（2）各主要细分板块普遍下跌，跌幅前三为调味发酵品、食品加工、软饮料，跌幅分别为 4.63%， 4.30%与 4.02%。板块 PE（TTM）…