东方证券

>>查看PDF原文　　核心观点 　　基建数据改善，建议关注水泥玻璃景气度变化。8月份建筑建材行业数据发布，各项数据均有不同程度改善。8月份基建投资额1.8万亿，YoY+15.4%，达到2017年11月以来最高水平。其中公用水利投资0.82万亿，YoY+21.2%，是基建复苏的主要拉动力。地产方面，8月份地产新开工0.90亿平，YoY-45.7%，增速MoM-0.3pct，开工端数据仍在…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，理性全面看待其意图及影响。《意见》从降低市场主体准入成本、减轻市场主体经营负担、保护市场主体合法权益等方面着力，旨在帮助中小微企业等市场主体度过疫情冲击困难时期。我们重申需要理性解读涉及券商与基金的文本，并需要厘清由于竞争日趋白热化导致券商基金相关收费早已高度市场化，并不存在…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　上周板块下跌3.0%，好于其他主要指数，信创、金融科技等主线表现较好，智能汽车等板块下跌明显。我们注意到，整个市场的前期热门赛道股均有明显回落，“高切低”现象较为明显。我们认为，随着信创等板块的活跃，有望带来市场对计算机板块更多的关注，一些低估值、快速成长的标的，有望获得市场的关注。 　　产业数字化与工业软件有望加速：我们认为，产业数字化转型正成为众…

>>查看PDF原文　　本周地产后周期各板块中，白色家电、厨房电器板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌3.94%，地产后周期各板块中，白色家电、厨房电器板块本周分别下跌0.80%、3.47%，分别跑赢大盘3.13pct、0.46pct；黑色家电、服务机器人、照明电工、家具、小家电板块本周分别下跌6.54%、5.48%、4.85%、4.43%、4.27%，分别跑输大盘2.61pct、1…

>>查看PDF原文　　行情回顾 　　本周轻工制造行业指数下跌2.95%，跑赢大盘0.99pct；造纸子板块下跌3.05%，跑赢大盘0.88pct。本周沪深300指数下降3.94%，轻工制造(申万)指数下降2.95%，跑赢沪深300指数0.99pct，在28个申万一级行业中位列第10位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块下跌3.06%，跑赢大盘0.88pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　海外制造业景气复苏，基建景气度较高。疫情后，海外制造业景气度逐渐恢复。美国、欧洲和东南亚国家制造业产能利用率逐渐回升，欧美产能利用率处于较高水平，反映当前工业生产和产能利用率处于高景气状态。开工端，根据小松集团公布的挖机开机小时数，20H2以来，北美、印尼等地挖机开机小时数整体保持正增长，实现较好增幅，欧洲市场开机小时数在持平附近上下波动，海外主要市…

>>查看PDF原文　　白羽肉鸡：鸡苗价格回升，鸡肉价格向好。8月，行业鸡苗价格回升，主产区平均价2.65元/只，环比上升38.2%，烟台出厂价3.0元/只，环比上升40.8%；上市公司方面，益生股份（含父母代）均价3.1元/只，环比上升26.7%，民和股份均价2.4元/只，环比上涨41.4%。鸡肉方面，8月，行业鸡肉价格继续回暖，主产区平均价10988元/吨，环比上涨0.4%，圣农发展…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　8月各航司投入产出同比大幅增长，环比小幅下降，较19年缺口仍较大。 　　1）三大航:受去年同期疫情低基数影响，8月合计ASK同比增长39.8%，较19年下降47.8%，较7月环比下降3.8%，RPK同比增长62.9%，较19年下降58.5%，较7月环比下降4.3%。春秋：ASK、RPK同比分别增长11.1%和9.5%，较19年下降9.8%和25.5%…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　政策组合拳刺激需求加速落地，关注旺季施工水泥量价恢复。近期，国常会、财政部、工信部等多部门强调扩大有效需求，适度超前部署新型基础设施建设等助力基建实物工作量落地以及经济的稳定恢复。同时，国务院督导组赴各地联合办公有望进一步督导重点涉及稳投资、减税降费、政策性开发性金融工具扩大支持领域，房地产保交楼等，为推出稳经济一揽子接续政策做好准备，政策细则到9月…

>>查看PDF原文　　8月出栏环比总体上升。截止9月13日，已有18家上市生猪养殖企业披露8月销售简报，8月合计销售量达到1028.2万头，同比增长26.4%，环比增长6.1%；1-8月累计销售量达到8444.4万头，同比增长41.5%。立华股份、华统股份、大北农环比增速较高，分别达到了77.3%、37.4%、25.9%；华统股份、傲农生物、金新农、唐人神同比增速较高，分别达到了243…

>>查看PDF原文　　行情回顾 　　本周轻工制造行业指数上涨0.74%，跑输大盘1.01pct；造纸子板块上涨0.59%，跑输大盘1.15pct。本周沪深300指数上涨1.74%，轻工制造(申万)指数上涨0.74%，跑输沪深300指数1.01pct，在28个申万一级行业中位列第19位，排名靠后；二级行业中，造纸子板块上涨0.59%，跑输大盘1.15pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　行情回顾：全周沪深300指数上涨1.74%，创业板指数上涨0.6%，纺织服装行业指数上涨0.4%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.83%，品牌服饰板块上涨1.55%。个股方面，我们覆盖的森马服饰、安踏体育和海澜之家取得了正收益。 　　海外要闻：（1）Tod’s集团2022上半财年扭亏为盈。（2）迪奥中国总裁调任宝格丽北美总裁。…

>>查看PDF原文　　疫情影响上半年行业整体盈利，预计下半年环比改善。上半年整车行业（数据口径含上市公司及非上市公司）营业收入4.09万亿元，同比下降4.7%；利润总额2129亿元，同比下降26.0%，在疫情反复、芯片供应紧张、原材料价格高企等不利因素影响下，整车行业营收及利润均出现下滑。随着疫情得到控制，乘用车购置税政策出台，预计下半年行业销量将环比增长。上半年整车公司中比亚迪、长安…

>>查看PDF原文　　核心观点： 　　2022 年上半年机械板块收入增速下降，疫情影响导致板块业绩承压，细分行业持续分化。展望下半年，我们认为景气度有望出现复苏。 　　增速放缓，板块分化：我们选择长江机械 24 个子行业中上市时间较长的主流上市公司作为样本组，以中位数为度量，总体来说，2022 年上半年机械行业收入及归母净利润增速分别为 8% 、12%；全行业毛利率 22%(-0.2p…

>>查看PDF原文　　期货市场将推出新型产品，加快开放型品种布局。据本周中国（郑州）国际期货论坛，证监会将与市场各方携手并肩，以服务构建新发展格局为主线，聚焦服务实体经济和国家战略：1）持续丰富产品供给，围绕统一大市场、绿色发展等国家重大战略导向和市场转型发展需求，积极探索推出碳排放、物流、指数等新型产品，提升服务实体经济的广度和深度。2）深化市场功能发挥，有效提升期货价格的真实性、公…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　宏观：8月社融增量同比少增5571亿元，美国8月非农就业数据超预期，欧洲央行宣布加息75bp。2022年8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，8月末社会融资规模存量为337.21万亿元，同比增长10.5%。美国8月季调后非农就业人口增加31.5万人，预期增加29.8万人；欧洲央行宣布加息75个基点，符合市场预期，为1999年…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　本周地产后周期各板块中，白色家电、厨房电器、家具板块表现相对强势。本周沪深 300 指数上涨 1.74%，地产后周期各板块中，白色家电、厨房电器、家具板块本周分别上涨 3.68%、2.41%、1.97%，分别跑赢大盘 1.94pct、0.66pct、0.23pct；服务机器人、黑色家电、小家电、照明电工板块本周分别下跌 3.36%、1.47%、0.4…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　中秋假期民航出行量处于低位，坚定看好航空大周期。1）行业数据：9月10-12日，全国预计共发送旅客6696万人次，比21年中秋假期下降37.7%，较19年下降56%。民航受多地疫情影响航班量下滑较大，9月10-11日跌破4000班，19年同期为14000班以上，下滑70%以上。2）当前民航总体仍受到疫情严重影响，但我们对疫后需求恢复保持乐观。随着疫情…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　2022年8月FAO食品价格连续第五个月下行。FAO食品价格指数2022年8月平均为138.0点，环比下降2.7点（1.9%），连续第五个月下行，但同比仍高出10.1点（7.9%）。谷物、植物油、食糖指数8月均小幅下降，谷物指数环比降幅最窄，为1.4%，植物油价格指数降幅最大，为3.3%。 　　谷物价格小幅下降。粮农组织谷物价格指数8月平均为145.…

>>查看PDF原文　　原油相关信息： 　　原油及相关库存：2022 年 9 月 2 日美国原油商业库存 4.272 亿桶，周增加 890 万桶；汽油库存 2.200 亿桶，周增加 550 万桶；馏分油库存 1.118 亿桶，周增加 10 万桶；丙烷库存 0.74118 亿桶，周增加 189 万桶。美国原油产量及钻机数：2022 年 9月 2 日美国原油产量为 1210 万桶/天，与前一…

>>查看PDF原文　　压力之下降本增效，海外复苏带来一定对冲。锦江/华住/首旅22H1分别实现营收50.43/60.63/23.31亿元，分别同比-4%/+3%/-26%，其中22Q2营收分别同比-8%/-6%/-40%，锦江和华住由于境外酒店受益于欧洲放松出行管控措施，降幅小于首旅；锦江/华住/首旅22H1归母净利润分别为-1.18/-9.80/-3.84亿元，均同比由盈转亏，其中2…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　22Q2传统建材利润增速进一步探底且加速下滑，预计下半年经营风险有所减小。建材行业中报披露完毕，传统建材整体利润下滑压力较大，玻纤新材相关板块表现相对较好。我们参考各公司主营收入结构情况，选取建材新材料板块合计78家主要上市公司进行跟踪，22Q2，78家上市公司合计归母净利226.2亿，YoY-23.6%。21Q1-22Q2六个季度，78家公司归母净…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　碳化硅（SiC）性能优异，成本有望持续下降。SiC半导体性能优异，其禁带宽度是硅的3倍，击穿电压是硅的8-10倍，导热率是硅的3-5倍，电子饱和漂移速率是硅的2-3倍。SiC能够有效满足电力电子系统的高效率、小型化和轻量化要求，是制作高温高频、大功率高压器件的理想材料之一。6英寸SiC衬底已成主流，8英寸样品也陆续开始推出。未来随着大直径衬底占比提升…

>>查看PDF原文　　快递22年半年报：通达系单票价格大幅提升，盈利显著改善。期内行业受疫情等影响，业务量增速下滑。价格端在价格监管政策和派费监管政策影响下，通达系单票价格大幅抬升，竞争格局显著改善，主要快递公司盈利能力普遍大幅修复。 　　经营数据：疫情拖累业务量增速，行业单价竞争格局改善。1）快递收入：通达系快递服务收入普遍高增长。22H1全行业实现快递收入4982亿元，同比增长2.…