首创证券

>>查看PDF原文　　事件：9月14日晚，国家网信办会同相关部门公布《关于修改〈中华人民共和国网络安全法〉的决定（征求意见稿）》。 　　拟对网络安全法做出如下修改：（1）完善违反网络运行安全一般规定的法律责任制度。结合当前网络运行安全法律制度实施情况，拟调整违反网络运行安全保护义务或者导致危害网络运行安全等后果的行为的行政处罚种类和幅度。（2）修改关键信息基础设施安全保护的法律责任制度…

>>查看PDF原文　　纺织服装财报回顾：细分龙头韧性凸显，静待消费环境复苏。（1）营业总收入：2022H1纺织服装营业总收入1503亿元，同比增长3.14%；其中，服装家纺受疫情冲击显著，收入同比下降1.49%，纺织制造韧性较强，同比增长9.36%。22Q2纺织服装营业总收入同比增长0.91%；其中，服装家纺收入同比下降3.44%，纺织制造收入同比增长6.35%。（2）归母净利润：受原…

>>查看PDF原文　　8月车市：整体批零售均同比向好，比亚迪、广汽增速领先 　　1、总量看：8月批发销量延续同比高增势头，零售强劲复苏。1）批发端。据中汽协，8月汽车批售销量为238.3万辆，同/环比分别+32%/-1.5%。其中乘用车批售销量212.5万辆，同/环比分别+36.5%/-2.3%。1-8月乘用车累计批发销量为1465.5万辆，同比+11.7%；2）零售端。据乘联会，8月…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　非电用煤需求旺季开启，动力煤市场价格创4月以来新高。需求方面，近期全国范围内高温有所反复，电厂日耗有所反复，电煤需求随较高点回落，但短期需求仍处在较高水平；非电用煤方面，随着“金九银十”旺季到来，化工市场有望带动非电用煤需求逐步增加，海外能源短缺造成成本大涨，国内化工品成本优势凸显，预计将驱动外需逐步走高，带动市场化非电用煤价格走强。供给方面，本周煤…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　国家卫健委发布优化防控政策，明确至10月底从严加强核酸检测。当前全球新冠疫情仍处于高位，奥密克戎变异株已成为主要流行株，我国外防输入压力持续增大。国内本地疫情仍呈现多点散发、多地频发的态势。在2022年9月10日至10月底期间，在全国范围内全面落实第九版防控方案，并在此基础上进行部分优化政策，主要针对假期出行旅游进行优化，倡导广大群众在本地过节，乘坐…

>>查看PDF原文　　板块大幅波动，水务板块表现最佳。年初以来，板块整体波动较大，走势与沪深300基本一致，细分板块仅水务板块表现较好。下半年我们重点关注水务稳增长、垃圾焚烧、危废资源化以及REITs等投资机会。同时，由于经济受疫情等因素冲击，地方政府支付能力受一定影响，后续需持续关注企业经营情况。 　　固废板块：收入小幅增长，板块整体盈利下降。从上半年经营数据来看，板块内公司普遍受到…

>>查看PDF原文　　财报回顾：拐点已至，龙头价值凸显。（1）营业总收入：2022H1家电样本营业总收入6781亿（yoy+3.77%），2022Q1/2022Q2分别实现营收3196亿（yoy+6.74%）/3585亿（yoy+1.26%），其中白电贡献主要收入，2022H1/2022Q2白电收入占比分别为66.70%/67.52%。（2）归母净利润：2022H1家电样本归母净利润5…

>>查看PDF原文　　轻工制造中报回顾：龙头企业承压能力凸显，经营端韧性十足。（1）营业收入：轻工板块整体营收增速逆势增长，但增速有所趋缓。其中，造纸及家具板块收入增速领先。（2）归母净利润：受益于产品提价落地、原材料价格松动、海运成本回落、人民币贬值等因素影响，家具板块利润增速亮眼，其余板块利润端仍有所承压。（3）盈利能力：家具板块利润率先回暖，其余板块盈利能力后续有望随原材料成本回…

>>查看PDF原文　　中秋假期出行人次恢复至2019年73%，以短途游为主。据文旅部，今年中秋节假期全国国内旅游出游7340.9万人次，同比-16.7%，可比口径下恢复至2019年同期的72.6%；实现国内旅游收入286.8亿元，同比-22.8%，恢复至2019年60.6%；疫情扰动下小长假短途旅行有所承压。游客出行半径缩短，以周边游本地游为主。 　　出行方式表现分化，航运有所下滑。全…

>>查看PDF原文　　本周专题：家电板块中报总结：拐点已至，龙头价值凸显。（1）营业总收入：2022H1家电样本营业总收入6781亿（yoy+3.77%），202201/202202分别实现营收3196亿（yoy+6.74%）13585亿（yoy+1.26%），其中白电贡献主要收入，2022H1/202202白电收入占比分别为66.70%/67.52%。（2）归母净利润：2022H1家…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　本周专题：细分龙头韧性凸显，静待消费环境复苏。 （1）营业总收入：2022H1 纺织服装营业总收入 1503 亿元，同比增长 3.14%；其中，服装家纺受疫情冲击， 同比下降 1.49%，纺织制造韧性较强， 同比增长 9.36%。22Q2 纺织服装营业收入同比增长 0.91%；其中，服装家纺同比下降3.44%，纺织制造同比增长 6.35%。 （2）归…

>>查看PDF原文　　22H1疫情影响下，医美化妆品板块营收各公司分化，净利整体承压。22H1化妆品/医美板块营收同比+8.07%/+6.88%；归母净利润同比-24.14%/-1.87%；毛利率同比-0.54pct/+0.67pct；期间费率同比+1.51pct/+0.89pct；归母净利率同比-3.09pct/-0.82pct。22Q2化妆品/医美板块营收同比+6.95%/+11.…

>>查看PDF原文　　国防军工板块上半年业绩稳定增长，板块景气度延续。按申万行业分类，国防军工板块124家上市公司上半年实现营业收入2330亿元，同比增长8.52%，实现归母净利润187亿元，同比增长6.08%。上半年国内疫情多点频发，军工板块上市公司业绩仍实现稳定增长，反映板块景气度仍在，抵抗风险能力较强。 　　航空、航天子板块业绩增速亮眼，航海板块受疫情影响业绩有所下滑。按申万二级…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　本周专题： 轻工板块中报总结：龙头企业承压能力凸显，经营端韧性十足。（1）营业收入： 轻工板块整体营收增速逆势增长，但增速有所趋缓。其中，造纸及家具板块收入增速领先。（2）归母净利润： 受益于产品提价落地、原材料价格松动、海运成本回落、人民币贬值等因素影响，家具板块利润增速亮眼，其余板块利润端仍有所承压。（3）盈利能力： 家具板块利润率先回暖， 其余…

>>查看PDF原文　　2022年上半年板块整体业绩短期承压，部分乘用车及两轮车主机厂盈利增长亮眼，基于申万板块数据： 　　1、整体看：2季度板块短期承压。1）收入端：1H22申万汽车板块实现营收13973亿元，同比-8%；2Q22板块实现营收6623亿元，同/环比分别-13%/-10%；2)利润端：1H22汽车板块实现扣非净利润341亿元，同比-30%，2Q22板块实现扣非净利润140…

>>查看PDF原文　　事件： 9 月 1 日， 中国移动公布 2021-2022 年 PC 服务器集中采购第二批次（标包 1-6） 中标候选人。 　　本次集采鲲鹏服务器占比 15.05%，海光服务器占比 11.36%。 4 月 29日，中国移动发布了 2021-2022 年 PC 服务器集中采购第二批次招标公告。本次采购规模为 47845 台，分为 6 个标包，其中 2-3 标包为采用…

>>查看PDF原文　　上海政策支持临港区氢能源产业发展，广东明确燃料电池车补贴标准1、 上海 10 部门联合印发政策支持临港区氢能产业发展。 8 月 26 日上海市发改委、经信委等 10 个部门联合印发了《关于支持中国（上海）自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策》。 政策指出： 1） 加大燃料电池车在特色交通领域的推广应用。 除支持临港新片区的燃料电池重卡、通勤客车、渣…

>>查看PDF原文　　2022年上半年， 疫情等宏观因素扰动下， 互联网传媒板块受到较大负面影响。 国内文娱消费需求受到抑制， 线下业态经营承压，线上娱乐增速放缓。 内容供给领域， 疫情也影响了影视、 综艺、游戏等项目的正常推进。 广告营销领域， 中小品牌主的广告需求也受到宏观经济环境的负面影响， 互联网广告、 电梯媒体的增速放缓。 从已公布的中报来看， 分众传媒、 芒果传媒的业绩下滑…

>>查看PDF原文　　多因素导致供需结构进一步偏紧，看好后市动力煤价格持续高位运行。 需求方面，本周部分地区高温不减，四川省面临极端高温干旱天气， 水电出力不足， 电力保供局势严峻，目前全省用电需求最高负荷跃升至 6500 万千瓦，同比增长 25%。多地区高温仍未消退导致电煤需求坚挺，挤占市场煤空间， 随着“金九银十” 的到来， 非电用煤将逐步进入旺季， 化工、建材等高价格弹性需求有望…

>>查看PDF原文　　本周专题： 浅析防晒服饰行业成长动力及竞争格局：（ 1） 户外运动及女性消费为防晒服饰市场带来增长动力。 伴随健康生活方式的逐步渗透、女性群体的消费升级以及户外运动需求的显著提升，我国防晒服饰市场规模预计加速扩大。 2021 年我国防晒服饰市场规模达到 611 亿元， 预计2026 年达到 428 亿元。（ 2） 行业集中度较低，头部企业加强研发及营销投入强化优势…

>>查看PDF原文　　本周专题： 1） 7 月油烟机产销量降幅环比扩大，内销降幅收窄，海外持续承压， 我们认为一方面为欧美市场高通胀影响下，油烟机海外需求受到抑制，同时伴随国外产能恢复及订单转移，我国出口订单减少；另一方面受疫情影响，我国商品房装修及竣工延后，油烟机等大厨电安装受阻，叠加 618 大促虹吸作用， 7 月份我国油烟机销售规模持续下滑。 2）7 月智能投影增速回升， 龙头企…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　美联储鹰派言论再起工业金属短期或承压 　　本周，欧美公布8月PMI初值，普遍下跌拉响经济衰退警报。鲍威尔释放鹰派言论，使得9月加息75基点预期升温。国内，国常会部署19项稳经济政策措施，经济改善可期。受加息预期上升影响，短期金属价格料承压运行。1）铝：四川限电政策导致省内电解铝产能基本全部关停，目前国内高温地区范围缩小，限电政策料放松，不过电解铝产能…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　复星旅游文化2022上半年收入同比增长131%：22H1公司实现收入64.17亿元，同比+130.68%，净亏损人民币1.97亿元，较去年同期亏损减少18.08亿元。22H1公司营业额70.8亿元，同比+198%。 　　核心业务海外复苏强劲，积极发展度假村业务。2022H1，公司核心业务ClubMed营业额达57.43亿元，较2021年同期相比增长3…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　美国芯片法案签订。美国总统拜登签署《2022年芯片和科技法案》。其中，第一部分为《2022年芯片法案》，拟为半导体公司提供527亿美元拨款。此法案为制造半导体和相关设备的公司提供25%的投资税收抵免，同时禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片，期限为10年。此法案签订的目的是增加美国在全球半导体市场的市场份额，增强先进制程芯片的制造能力。 …