万联证券

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　中国游戏市场：游戏整体市场同比下降，客户端游戏市场收入上升，移动游戏收入环比跌幅扩大明显。1）中国整体游戏市场：2022年7月中国游戏整体市场实际销售收入208.08亿元，环比下降7.13%。虽然客户端游戏市场收入增幅明显，但移动端游戏市场收入的大幅下滑带动了7月中国游戏整体市场收入整体下滑；2）客户端游戏市场：2022年7月中国客户端游戏市场实际…

>>查看PDF原文　　投资要点： 　　计算机行业公司上半年普遍受疫情影响，业绩整体承压：2022年上半年计算机行业实现营业收入4734.12亿元，同比增长6.00%；实现归母净利润123.20亿元，同比下降40.70%。Q2单季度实现营业收入2577.40亿元，同比下降0.38%；实现归母净利润96.21亿元，同比下降33.93%。2022H1收入增速整体左移，亏损公司占比增加。个股分…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　2022年上半年疫情反复，传媒行业跌回低谷，上半年板块营收为2179.78亿元（YoY-7.96%），归母净利润为200.70亿元（YoY-27.35%）；22Q2营收1097.74亿元（YoY-12.09%）,归母净利润为114.63亿元（YoY-30.68%）。分板块来看，游戏行业营收稳步增长，但版号恢复刺激市场作用尚未发挥完全，增长主要依…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　医美板块自2021年下半年以来由于监管趋严叠加疫情反复迎来股价调整，步入2022年监管政策逐步明晰，板块股价自2022年3月以来触底反弹，7月末由于疫情趋严再次下调。整体来看，除却疫情反复的外部环境，2022年上半年医美行业自身仍然延续2021年以来的趋势，集中在产品更新和政策监管层面。再深入看，产品端不断更新迭代、监管端不断细化。对上游药械服…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　白酒板块：2022H1白酒收入利润实现两位数增长，疫情下品牌影响力与渠道掌控力强的高端白酒龙头展现出强大的经营韧性。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，高端白酒稳占市场，次高端白酒成长空间较大，继续推荐基本面向好的高端、次高端白酒板块。大众品板块：疫情下餐饮主要消费场景转向家庭，成本转嫁能力较强的调味品板块利润表现亮眼，速冻食品、预制菜等…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　2022H1及2022Q2通信行业整体营收同比持续高增，外部扰动因素缓解，行业整体边际向好。2022H1通信板块整体营业收入同比增长10.80%，考虑到板块内三大运营商与中兴通讯的业绩规模较大，剔除后同比增长10.86%；归母净利润较2021H1同比增长18.87%，剔除三大运营商及中兴后，通信板块2022H1归母净利润较2021H1增长57.…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　2022H1及2022Q2通信行业整体营收同比持续高增，外部扰动因素缓解，行业整体边际向好。2022H1通信板块整体营业收入同比增长10.80%，考虑到板块内三大运营商与中兴通讯的业绩规模较大，剔除后同比增长10.86%；归母净利润较2021H1同比增长18.87%，剔除三大运营商及中兴后，通信板块2022H1归母净利润较2021H1增长57.…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　受疫情超预期影响，上半年化妆品行业整体承压；但中长期来看，中国化妆品市场需求快速增长，人均化妆品消费额仍有较大提升空间，在行业监管趋严背景下，多项化妆品相关法规发布，行业洗牌过程中合规化妆品龙头公司受益。维持行业“强于大市”投资评级，建议优质美妆标的。 　　投资要点： 　　行业总体情况：受疫情超预期影响，上半年化妆品行业整体承压。受到疫情超预期…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　上周（8月29日-9月4日）上证综指下跌1.54%、申万社会服务指数下跌0.9%，社会服务指数跑赢上证综指0.64个百分点。社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-3.91%、旅游及景区-1.06%、教育1.95%、专业服务-0.59%，体育0.21%。中国中免2022年半年度报告显示，公司上半年营收、净利润双下滑，但随着全球多国疫情管控措施放松…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　上周（8月29日-9月4日）上证综指下跌1.54%、申万社会服务指数下跌0.9%，社会服务指数跑赢上证综指0.64个百分点。社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-3.91%、旅游及景区-1.06%、教育1.95%、专业服务-0.59%，体育0.21%。中国中免2022年半年度报告显示，公司上半年营收、净利润双下滑，但随着全球多国疫情管控措施放松…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　上周（8月22日-8月28日）上证综指下跌0.67%、申万社会服务指数上涨1.13%，社会服务指数跑赢上证综指1.8个百分点。社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮5.51%、旅游及景区3.04%、教育-3.51%、专业服务-0.51%，体育-1.27%。8月25日下午一点，中国中免在香港联合交易所主板挂牌上市。中免本次发行1.03亿股境外上市外…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　上周食品饮料板块上涨1.00%，于申万31个子行业中位列第7。上周（2022年08月22日-2022年08月28日），上证综指下跌0.67%，申万食品饮料指数上涨1.00%，跑赢上证综指1.67个百分点，在申万31个一级子行业中排名第7。上周食品饮料各子板块普遍上涨，其中预加工食品（+6.20%）、保健品（+5.95%）、零食（+2.69%）涨…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　上个交易周是2022年A股的第三十三个交易周。沪深300指数下跌1.05%，申万一级31个行业12个上涨，19个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘，下跌3.61%，排名第25名，TMT行业内排名第2。面对蓬勃发展的数字经济带来的全新机遇，数字化转型成为千行百业提升竞争力的关键，也是通信行业发展的必选。新一轮的产业转型将围绕从信息化到数字化的发展…

>>查看PDF原文　　投资建议：根据乘联会数据，2022年7月国内乘用车批发销量213.4万辆，同比增长40.8%，环比增长-2.5%，即使是在传统消费淡季7月汽车销量依然保持与6月相当的水平，体现政策刺激下车市表现淡季不淡的特征，8月前三周市场零售较去年同期增长32%，较上月同期增长5%，车市表现依然良好，近期长城召开哈弗品牌新能源战略发布会，长城柠檬混动第三代哈弗H6DHTHEV于…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　上周沪深300指数下跌1.05%，申万计算机行业下跌3.75%，落后于指数2.70pct，在申万一级行业中排名第26位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐信创、智能驾驶、服务器和工业软件等高景气度细分领域。 　　投资要点： 　　国资委召开中央企业关键核心技术攻关大会：按照我国信创“2+8+N”的规划，今年…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质持有型物业…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　上周，申万商贸零售指数上涨0.77%，跑赢上证综指1.44个百分点。从统计局公布的社零数据来看，7月社零较2021年同期+2.7%，其中金银珠宝类零售额同比+22.1%、化妆品类零售额同比+0.7%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，未来消费市场有…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　保障性租赁住房REITs具有收益稳定性与长期性，同时未来扩募空间大，有助于不动产运营类企业盘活资产。华夏北京保障房REIT的基础设施项目具有区位优势，同时运营成熟，当前公募REITs供给仍然较少，华夏北京保障房REIT上市后具有溢价提升空间，建议积极关注。 　　投资要点： 　　北京市具有较强的经济与人口基础，叠加政策支持，推动保障性租赁住房发展…

>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　2022年7月，黄金珠宝线上平台数据表现平淡。7月黄金珠宝淘系平台成交额为36.70亿元，同比-6%，京东平台增速放缓，同比+22%，苏宁平台跌幅扩大，同比-94%。行业整体表现平淡，推测是由于7月国内疫情控制良好，线下消费回暖分流线上消费。重点品牌方面：头部品牌表现亮眼。其中，中国黄金、老凤祥、老庙、菜百、谢瑞麟成交额同比增速排名居前，分别同…

>>查看PDF原文　　总体趋势：暑期档买量市场持续微幅下降，公司主体数量趋于稳定。2022年6、7月日均买量素材数呈现持续下降趋势，7月份环比微幅下降至179132组，但是从2022年整体买量水平及同比去年暑期档数据来看，2022年7月份日均买量素材数仍处于较高水平；从买量公司主体数变化趋势来看，国内买量公司主体数维持在1400家左右的水平，数量趋于稳定。从这两组数据来看，我们认为国内…

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>>查看PDF原文　　行业核心观点： 　　房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质…