天下秀（600556）还有多少成长空间？券商2022年11月14日评级内容摘要如下：近期行业支持利好呈现明显边际变化，更为强调应用和可行性，具体体现在：①发展思路上：突出多场景应用标准构建，深化虚拟现实与行业领域的融合。②确定发展目标：提出到2026 年，我国虚拟现实产业总体规模超3500 亿元，终端销量超2500 万台。行业有望在利好加持下迎来增长拐点！当前元宇宙内容端最大的限制来自硬件端的性能和普及程度，内容端需求或将迎来增长拐点，作为红人营销龙头的天下秀有望持续受益：
1、Web3.0 先发优势：较早布置区块链&Web3.0 内容端，虹宇宙&头号藏家有望创造数字化内容增量。
公司持续对Web3.0 生态前瞻性建设，推动出版、文旅等实体行业与Web3.0 融合发展。近期公司联合发起的文创链正式推出，以区块链技术推动数字板块保护，Web3.0 创作者生态的重要基础设施建设者地位有望进一步夯实。
2、红人营销业务有望催化：随着虚拟现实应用场景的拓宽和落地，品牌方在元宇宙新场景的营销需求有望进一步释放，公司红人营销业务以去中心化为基因、对接超18 万商家&200万红人，未来空间有望进一步催化。
近期双11 大促催化下，红人营销需求有望得到提振，叠加公司精细化运营&持续优化WEIQ平台效率，关注Q4 红人营销业务边际优化。
长期来看，公司以红人营销为第一成长曲线，并以此为依托完善红人经济生态，利好加持下Web3.0 创新业务逐渐开花结果，内容生态&应用场景持续落地、逐步贡献营收，有望开拓公司新成长曲线。
公司持续完善红人生态布置，研发驱动下WEIQ 经营数据+平台效率持续进阶奠定基本盘，同时自21 年以来面向红人经济生态链的创新布置开始逐渐贡献营收。未来公司将持续迭代优化，原有业务维持稳定盈利能力，新布置业务拓展长期空间，考虑上半年环境对公司业绩负面影响，预计2022/2023/2024 年归母净利为3.0/4.2/5.2 亿 元，维持“买入”评级。
