黄金股未来发展趋势如何？目前中信证券发研报认为：美国通胀数据以及美元指数双重拐点或已出现，加息对金价的压制作用显著弱化。海外衰退担忧不减，且全球长期通胀可能维持高位，黄金作为抵御衰退和抗通胀资产的配置价值凸显。黄金股票当前估值处于偏低水平，随着金价涨势确立，黄金股有望迎来业绩和估值双升。我们判断具备黄金储量和产量优势、业绩随金价上涨弹性更大的龙头股将更加受益。
风险因素：
美国后续就业和通胀水平超预期；美联储后续加息力度超预期；美元指数上行超预期；全球经济增长韧性超预期。
黄金股票前期走势分化，金价涨势确立后应优选龙头股。
目前黄金股票的整体PE估值已跌至16X以下，处于三年以来最低水平，金价上涨有望带动黄金股票业绩和估值双升。前期金价震荡运行阶段，市场偏好未来产量增长趋势明朗的中小市值黄金股，随着金价涨势确立，黄金板块的投资逻辑将更多聚焦企业利润对金价的弹性。因此具备黄金储量和产量优势、业绩弹性大的龙头企业料将更加受益。
长期通胀可能维持高位，黄金的抗通胀属性依然突出。
国际货币基金组织公布的《世界经济展望》中预计2022年全球通胀水平将达到8.8％，2023年和2024年将分别降至6.5％和4.1％。由于劳动力市场和供应链受影响短期难以消散，地缘冲突下全球经济碎片化成为趋势，能源以及粮食供给扰动频出，IMF预计全球高通胀水平或持续更久，难以回落至2％的理想水平。
