贵州茅台（600519）后期目标价位怎么走？券商2022年11月8日评级内容摘要如下：
预期公司2022-2024 年总收入分别为1265/1448/1633 亿元，净利润分别为617/715/818 亿元。短期股价下挫较多主要因为：1）茅台及部分优质白酒企业3Q22 业绩低于预期；2）需求疲软和行业去库存使白酒行业处于调整周期；3）公务消费预期收紧；4）资金面压力。目前贵州茅台股价对应23 年25.9X PE。首次覆盖给予贵州茅台“优于大市”评级，给予2023 年36X PE 估值，目标价2048 元。
白酒行业仍处于调整周期，行业去库存将延续到1Q23-2Q23。需求走弱，商务、宴请、送礼场景缺失，同时行业库存略高，22 年行业预期还有10-15%未发货，库存将进一步上行，增加4Q22 和1Q23 行业压力，体现为酒企主流产品近期批价不稳有所下行。判断白酒行业将在明年1Q-2Q 触底。
完善价格带布置，茅台酒与系列酒双轮驱动。受限于产能和提价困境，茅台酒量价齐升动力不足，需要非标酒放量和直营占比提升支持增长。系列酒增量贡献来自于各价格带规划产品的放量和产品升级，我们预期22 年茅台1935 销售达到2500 吨（约46亿），汉酱作为500-1000 元价格带的规划单品未来可能有资源倾斜，同时茅台王子酒和迎宾酒持续提价升级和稳健增长。
