众生药业（002317）后市市值目标价多少？券商2022年8月5日评级内容摘要如下：预计2022-2024 年，公司归母净利润分别为3.47 亿元、4.21 亿元、5.04 亿元，同比增长分别为25.1%、21.2%、19.8%，对应PE 35/28/24X；对公司进行分部估值，中成药、化药、其他板块采用可比公司估值，创新药板块采用DCF 估值，测算得公司2022、2023、2024 年合理市值分别为152.01 亿元、177.14 亿元、187.92 亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：临床试验进展不及预期风险；创新药研发失败风险；中成药销售不及预期风险。
众生药业是国内老牌中药企业，在主业发展同时，公司积极谋求转型，虽然2015年化药普药并购扩张的探索在2020 年形成大额商誉减值，但2018 年布置的创新药平台推动顺利，目前已即将进入收获期；叠加中药周期到来，主业回暖，公司有望在近两年进入转型成功后的新发展。
创新药管线丰富，众生睿创价值有望持续提升。众生睿创是公司旗下创新药研究平台，成立于2018 年10 月，聚焦于研发流感、禽流感、特发性肺纤维化和NASH等重大疾患的全新疗法；众生睿创于2020 年底完成B 轮募资，投后估值27.8 亿元，公司持股62.51%。目前有6 个创新药处于临床试验阶段，其中，国内首个治疗、预防甲型流感和人患禽流感的RNA 聚合酶抑制剂ZSP1273 和首个获批临床治疗NASH 的创新药物ZSP1601 和已经分别处于临床III 期、II 期。ZSP1273 是针对甲型流感的潜在Best-in-Class 药物，我们预期在2023 年提交NDA，未来有望成为抗流感市场20 亿级别全新大单品。ZSP1601 片是具有全新作用机制的用于治疗NASH 的一类创新药物，属于First-in-class 药物，我们预计销售峰值有望达15 亿。此外，3CL 蛋白酶抑制剂RAY1216 的I 期临床试验已公布阶段性结果，试验完全达到预期试验目的，并为即将开展的Ⅱ/Ⅲ期临床试验提供了充分的依据，在小分子药3CL 蛋白酶抑制剂方向进展居于前列；如果项目顺利，后续II/III 期临床有望在2023 年完成，并提交NDA。
