今天券商研报部分精选内容摘要如下——
（1）短期来看，随着11 月份世界杯的到来，啤酒企业在销量端有望延续增长态势；与此同时，随着原材料价格的回落与结构性升级趋势的延续，啤酒企业的盈利能力将有望得到进一步的提升。（2）长期来看，我国啤酒销量增长难度较大，啤酒行业已发展为存量竞争，推行高端化、提升产品结构将是啤酒厂商的重要成长逻辑。我们认为，在产品组合、销售渠道、品牌宣传、运营效率等维度上拥有综合优势的企业更有希望在啤酒高端化的角逐中胜出。关注青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
需求复苏带动销量提速，结构性升级速度有所放缓。2022 年3 季度，啤酒行业4 家主要公司（青岛啤酒、百威亚太、重庆啤酒、珠江啤酒）的营收总额同比+10.6%。拆分为量价：1）销量回升成为啤酒行业营收增长的主要驱动力。3Q22 啤酒需求快速回暖。啤酒产量1125.1 万千升，同比+9.6%。主要公司中，青岛啤酒/百威亚太/重庆啤酒/珠江啤酒3Q22 销量分别同比+10.6%/+6.3%/+1.3%/+7.0%；2）结构性升级趋势延续，但吨价增速有所放缓。3Q22 主要啤酒公司的产品均价依然延续了上涨趋势，青岛啤酒/百威亚太/ 重庆啤酒/ 珠江啤酒3Q22 吨价分别同比+4.9%/+2.2%/+3.6%/+4.5%。但受到消费者信心下降、消费意愿降低等因素的影响，啤酒行业吨价上升的速度出现了放缓迹象。与上半年相比，青岛啤酒/百威亚太/重庆啤酒/珠江啤酒3Q22 的吨价增速分别环比-1.6/-3.3/-0.9/-2.5pct。
