通富微电（002156）还可以买吗？券商2022年8月26日评级内容摘要如下：维持22/23/24 年营收预期，下调22 年净利润预期6%至10.4 亿元（由于Q2 的汇兑损失），维持23/24 年归母净利润预估14.4/17.7 亿元不变，对应EPS0.78/1.08/1.33 元。基于公司高成长性及Chiplet 领域的先发优势，给予23 年20.4x 的PE 估值，上调目标价至22.00 元，维持买入评级。
2Q22 回顾：各大工厂协同发展，稼动率提升带动毛利率环比上行由于智能手机、显示驱动等芯片需求放缓，合肥通富收入同比有所下降。但我们看到公司其他工厂均实现高质量增长：1）南通通富完成某通讯大客户关键项目考核，将导入其所有PA/基站类芯片，并成为其第一供应商，1H22收入同比增长83%；2）苏州和槟城厂1H22 收入同比增长60%，营收占比提升至61%，持续受益于大客户AMD 的高端产品份额提升；3）崇川厂发力汽车电子，1H22 导入84 个新项目，并为全球龙头量产碳化硅新能源汽车主驱模块产品。因此，公司整体产能利用率实现环比提升，带动Q2 毛利率环比提升2.4pct 至17.1%。
2022 展望：大客户新品量产在即，把握Chiplet 长期趋势1H22 通富共完成AMD13 个新品认证，全力支持其5nm 产品导入，预计下半年开始小批量生产。AMD 在全球率先推出Chiplet 方案，而通富通过在多芯片组件、集成扇出封装、2.5D/3D 等先进封装技术方面的提前布置，已可为客户提供多样化的Chiplet 封装解决方案，并且已为AMD 大规模量产Chiplet 产品。我们认为Chiplet 是后摩尔时代重要的技术升级方向，看好通富在Chiplet 领域的先发优势。同时，海光、龙芯等国产CPU 客户及长鑫、长存等国产存储器客户需求持续高涨，我们看好通富在CPU/存储封测领域的深厚积累，配套受益于国产高端处理器及存储器高速发展。
