蔚蓝锂芯（002245）还值得投资吗？券商2022年8月23日评级内容摘要如下：
公司自Q1 开始提价，Q2 海外客户提价落地，成本压力顺利向下传导，实现毛利率保持在20%较好水平，盈利保持稳定。其中负责锂电业务的子公司江苏天鹏实现净利润约2.47 亿元，占上市公司归母净利润的70%左右。随着18650型号的2.5AH 电芯及21700 型号电芯产品陆续投放，公司产品结构的比例有望持续提升，从而带动公司产品均价和盈利向上。
LED 及金属物流业绩稳健发展。22H1，公司因背光、高光效照明等领域竞争力提升明显，使得LED 业务实现营收7.12 亿元，同比+4.37%；毛利率达12.03%，同比-1.72pcts；LED 业务贡献净利润约0.31 亿元。公司金属物流实现营收13.70亿元，同比+14%；毛利率为15.52%，同比-0.85pcts。
新客户验证顺利打开新需求空间，第二成长曲线发力在即。公司在电动工具场景之外，持续大力开拓新应用场景，根据半年报披露的情况：①公司高端智能出行电芯产品实现向国际客户批量供应，②公司打破国际同行垄断，完成清洁电器国际顶级客户测试阶段。第二成长曲线逐渐清晰，新客户有望带来新需求空间。
受下游需求疲软影响，公司二三季度出货低于此前预期。下调公司盈利预期，预计22-24 年公司营收分别为83.96/143.26/177.80 亿元，同比分别增长25.7%/70.6%/24.1% ； 预计公司归母净利润分别为8.19/15.85/21.37 亿元，同比分别增长22.2%/93.7%/34.8%；对应PE 估值分别为27.3/14.1/10.5 倍。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；上游原材料价格波动风险；公司产能建设及投放不及预期；公司新产品新客户开拓进度不及预期。
