中远海能（600026）还值得投资吗？券商2022年9月23日研报内容摘要如下：基于明后年油运长周期复苏预期，维持2022 年归母净利预期为14.4 亿，上调2023-24 年预期至36.5、49.4 亿（原预估25.4、41.6 亿），对应三年EPS 为0.30、0.77、1.04 元，对应当前PE 为46、18、13倍。2）参考15-16 年油运景气周期，给予公司2024 年2 倍PB 估值，对应目标价16.0 元。
风险提示：防控影响超出预期，拆船不及预期，原油贸易吨海里需求下降等。
展望下半年：1）VLCC，7 月以来受益于原油出口发货量提升、原油价差套利带来长运距货盘增加、燃油成本端改善等因素，VLCC-TCE 指数明显上涨。我们预计增量供给受限的背景下，运价随需求侧边际变化震荡波动。短期关注美湾出货节奏、旺季+能源紧缺预期下的运需变化，以及伊朗解除制裁事件进展；中长期复苏的持续性与弹性需观察拆船量等供给侧出清指标。
2）中小原油轮，直接受益于俄油制裁带来的贸易路径重构，欧洲寻求中东、美湾等进口来源替代拉长运距、吨海里需求提升，运价相对景气。
3）成品油轮，此前受益于：a）欧美出行复苏推动成品油进口需求显著增长，b）裂解差价上涨带来跨区域跨油品套利贸易；c）欧洲成品油进口来源替代、运距拉长等因素；LR、MR 运价显著上涨。近期因欧美成品油消费边际减弱、炼厂检修等影响，运价有所回落。后续关注冬季采暖用油需求变化，以及明年初制裁落地后贸易路径转换对于成品油轮吨海里的实际提升幅度。
