士兰微未来价值怎么样？2022年4月1日券商评级内容摘要如下：公司作为本土功率IDM 龙头企业，积极扩充产能，优化产品结构。随着下游新能源汽车、光伏、储能景气需求叠加国产替代的双重活力，公司有望持续快速成长。上调盈利预期，预计2022-2024 年公司实现归母净利润分别为15.58（+1.85）/19.22（+2.96）/23.48 亿元，对应当前PE 估值分别为47/38/31 倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；产线建设和产品研发不及预期风险；客户导入不及预期风险；技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险。
2021 年业绩持续高增，产品结构不断优化。公司业绩持续上升，主要得益于：1）2021 年公司产能持续增长，同时在新能源汽车、光伏等市场取得突破，主要产品的营业收入和利润大幅增长，产品综合毛利率显著改善；2）2021 年士兰集昕、士兰明芯持续满产满销，驱动业绩增长；3）2021 年公司投资的安路科技上市以及视芯科技引入外部投资者，公司金融类资产增值，公司净利润增加。分业务来看，集成电路方面，2021 年营业收入达到22.93 亿元（同比增加61.50%），毛利率41.76%（同比增加16.04pct）；分立器件产品方面，营业收入达到38.13 亿元（同比增加73.08%），毛利率32.89%（同比增加8.89pct）；LED 方面，营业收入达到7.08 亿元（同比增加81.05%），毛利率18.04%（同比增加30.70pct）。公司费用把控能力稳步提升，2021 年公司期间费用率（不含研发）为8.41%（同比减少3.95pct），其中销售、管理（不含研发）、财务费用率分别为1.69%（同比减少0.94ct）、4.20%（同比减少1.60pct）、2.52%（同比减少1.40pct）。
