士兰微后期股价还有上升空间吗？未来三年估值如何？券商评级内容摘要如下：维持2022 年和2023 年盈利预估不变。当前股价对应2022/2023 年51.9倍/41.1 倍市盈率。维持跑赢行业评级和68.41 元目标价，基于2025 年远期市盈率42 倍。
风险：晶圆制造产能建设不达预期；供应链风险；行业需求不达预期导致竞争加剧。
公司2021年收入71.94 元，同比增长68%；归母净利润15.18亿元，同比增长2145%，扣非后净利润为8.95 亿元，同比扭亏。4Q21 收入19.72 亿元，同比增长50%，环比增长3%，归母净利润7.90 亿元，扣非后净利润2.08 亿元，同比扭亏，环比下滑27%。公司此前预告归母净利润15.18~15.31 亿元，扣非后归母净利润9.12~9.26 亿元。符合预期。
发展趋势
2021 年，公司实现营收与净利润的大幅增长，主要有如下原因：
受惠于功率器件行业的高景气度，以及国产替代的重要机遇，公司在产品端享受了一定的价格红利，在逐步完成年初制定的晶圆制造和封测产能建设计划的情况下，进入了重要大客户，实现了产品与产能的同步改善。
