核心观点
基建数据改善，建议关注水泥玻璃景气度变化。8月份建筑建材行业数据发布，各项数据均有不同程度改善。8月份基建投资额1.8万亿，YoY+15.4%，达到2017年11月以来最高水平。其中公用水利投资0.82万亿，YoY+21.2%，是基建复苏的主要拉动力。地产方面，8月份地产新开工0.90亿平，YoY-45.7%，增速MoM-0.3pct，开工端数据仍在磨底。考虑基建数据的主要驱动力不同于以往，主要来自于公用市政领域，单位投资额对水泥等建材的需求量相对更低，因此我们认为基建数据的改善难以对冲地产新开工数据筑底。与此相对应，8月份水泥产量1.9亿吨，YoY-13.3%，增速重新下滑，进一步印证当前早周期端需求仍未真正好转。考虑目前地产新开工实际数据已低于2020年疫情期间水平，基数较低。随着施工旺季到来，水泥价格有望迎来季节性调整，实际需求也有望迎来环比改善。目前水泥行业各项基本面数据均处于筑底阶段，9月中旬部分区域开始调涨水泥价格，建议关注短期内水泥行业景气度幅度情况。竣工面积为0.48和0.97亿平，YoY-2.5%，增速MoM+33.5。从实际值来看，8月份竣工面积水平依然处于历史低位，只是2021年同期开始竣工加速下滑基数效应导致降幅缩窄。不过相比于开工数据的持续下行，竣工数据下滑速度有所缓解。我们认为2021H2到2022H1本应为地产竣工数据高峰期，但因为地产行业下行以及疫情等因素数据提前下滑，存量项目挤压中。随着后续保竣工保交房政策持续推进，期待竣工数据筑底改善。9月份以来，浮法玻璃在产产能从8月底的17.13万吨进一步下滑至16.88万吨，产能退出速度加快，伴随着需求筑底改善，建议关注后续玻璃景气度改善情况。
本周市场回顾：本周（2022/09/12-2022/09/16）建材板块（中信）指数降幅3.8%，相对沪深300超额收益为0.1%。年初至今，建材板块收益率为-20.9%，相较沪深300超额收益率为-0.5%。上周优选组合收益率为-4.4%，相较建材指数超额收益率为-0.6%，累计收益率/超额收益率-12.6%/-0.5%。
建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价86.0元/重量箱，环/同比变化0%/-44.9%；库存6681万重量箱，环比上涨1.4%，同比上涨115.1%。本周全国主流缠绕直接纱均价4250元/吨，环比下降7.7%；电子纱均价7550元/吨，环比增加48.5%。本周全国水泥市场平均成交价为431元/吨，环比下降0.4%。本周水泥出货率63.9%，环比下降1.8%；库容比69%，环比增加1.3%。本周消费建材原材料中，沥青均价5621元/吨，环比下降1.1%;PVC均价6701元/吨，环比增加1.1%。
投资建议与投资标的
看好光伏/新材料板块，推荐石英股份(603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)。此外建议关注玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)和南玻A(000012，买入)以及，水泥弹性品种华新水泥(600801，未评级)，新材料和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)
下周建议组合：石英股份、苏博特、南玻A、凯盛科技、旗滨集团、华新水泥
风险提示
基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动
