赛力斯（601127）预计2022-2024 年公司EPS 分别为-1.11、0.07、0.52 元/股。采用SOTP 估值法，参照可比公司估值，分别给予2023 年公司赛力斯/其他分部2.0x PS/14x PE，对应1，577/2.8 亿元市值估值，加总得出合理市值1，580 亿元，对应合理目标价105.54 元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
风险提示：芯片及零部件短缺风险，华为深度合作效果不及预期，纯电技术研发及产品销售不及预期，新能源汽车行业景气度不及预期。
携手华为优势互补，智选赋能造好车。赛力斯是华为采用智选模式深度合作的汽车行业OEM 伙伴，也是目前华为在汽车行业的合作中落地最快、销量最高、增速最快、协同效应最优异的佼佼者。相较于零部件模式与Huawei Inside 模式，智选模式的最大优势在于：华为会深度参与产品的研发和设计，以其卓越的ICT 能力赋能优化生产制造流程，切入华为目前遍布全国一至六线城市数千门店的销售渠道，从而实现对用户买车、用车体验的极致优化。得益于两家公司民营体制的灵活性和激励机制激发的奋斗精神，赛力斯与华为的合作日益深化，在整车制造与智能化赋能两方面形成优势互补，在运行效率提升方面相得益彰。赛力斯通过和华为的深度合作将补齐短板，成为电动化与智能化兼具竞争优势的新能源领头企业。
赛力斯年内先后推出的两款电动汽车问界M5 和M7 均已成为爆款，M5 EV 版将于2022 年9 月上市。从市场定位的角度看，M5 重视科技感和运动感，是新潮科技爱好者偏爱的轿跑SUV；M7 重视舒适感和稳重感，是家庭和商务人士首选的中大型豪华SUV；未来M9 将加载华为自研的智能驾驶方案，有望进一步提高公司在智能化中高端产品的布局。作为AITO 首款搭载鸿蒙智能座舱的纯电车型，M5 EV 将于9 月上市，产品迭代速度迅猛。
