行情回顾：本周沪深300指数收报3932.7，周跌幅3.9%。钢铁指数收报2374.5，周跌幅5.0%。钢铁各子板块，普钢下跌幅度为4.8%,特钢下跌幅度为3.2%。
普钢：本周普钢行情震荡下行。根据SMM调研，本周高炉开工率为94.35%，周环比下降0.15个百分点；高炉产能利用率为94%，周环比下降1.13个百分点，开工率受高炉检修影响略微下降。国家统计局公布8月份地产数据，表现持续低迷。短期来看，保交楼加速复工叠加部分地区放开限购，在“金九银十”的背景下将带动需求回暖，有望改善供需格局，但若下周美联储超预期加息，钢材价格将受到压制。中长期来看，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
特钢：全球能源危机加剧，欧洲金属冶炼厂成本上行导致大面积停工停产，带动镍价上行。短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特钢、甬金股份、中信特钢。
铁矿：本周铁矿石价格偏稳运行。美国通胀率上涨超预期，加息75bp概率较高，黑色商品受到压制。根据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为225.75万吨，周环比下降1.85万吨，钢材需求有所下降。根据Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13718.92，环比增加29.94万吨，小幅累库。短期来看，保交楼加速复工叠加部分地区放开限购，需求有回暖预期，对矿价形成支撑，但难以改变供应宽松局面，预计矿价偏稳运行。主要标的：海南矿业。
煤焦：本周双焦行情偏强运行。根据Mysteel统计数据，本周230家独立焦化企业产能利用率为78.74%，较上期增加0.19%；全样本日均产量116.46万吨，较上期增加0.16万吨，焦企开工维持高位，低利润运行，焦炭库存总体低位。钢厂方面，库存呈下降趋势，市场情绪稍有回暖。短期来看，第二轮降价风声暂停，地产需求预期向好，预计双焦市场震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。
动力煤：本周动力煤市场偏强运行。目前气温不断下降，终端电厂煤耗及发电量已进入下行通道。下游非电水泥、化工等企业开工率回升，用煤需求增多。短期来看，动力煤价格上行空间以需求为主，电煤需求已进入下行通道，非电煤需求在金九银十”带动下有望逐步增加，海外能源短缺对国内煤价有较强支撑，预计动力煤市场平稳运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。
