本周观点：
国际关系带来扰动，板块风险更为充分释放。本周沪深300下跌3.94%，医药生物行业下跌5.71%，处于31个一级子行业第21位。本周在外部市场调整、拜登签署行政令等影响之下，市场情绪波动带来医药板块继续调整，板块风险得到更为充分释放，进一步夯实底部区间。我们认为，当前的医药板块处于政策预期、经营业绩、持仓配置、估值水平的多重底部，叠加国际关系扰动带来的风险加速释放，多数优质个股已具备较高性价比，处于非常舒适的配置区间，板块基本面与估值均有望迎来修复。因此我们建议对医药乐观起来，积极把握底部机会，重点关注：1）趋势强劲的优质赛道的估值修复，如创新药械、CRO/CDMO、生命科学上游等。2）有望迎来基本面修复的板块：特色原料药、连锁药店等。3）自下而上挖掘具有边际变化的优质个股。
343个药品有望进入新版医保目录，关注国产创新药企相关增量。9月17日，国家医保局发布《关于2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单的公告》。根据《公告》，目录外西药（183个）和中成药（15个）共198个，目录内西药（111个）和中成药（34个）共145个，合计343个药品通过形式审查。列入的品种囊括了新冠口服药（阿兹夫定片、奈玛特韦片/利托那韦片）、肿瘤创新药以及罕见病治疗药等。国产创新药企的多款抗肿瘤药均通过审查，包括恒瑞的注射用卡瑞利珠单抗、君实的特瑞普利单抗注射液、百济神州的替雷利珠单抗注射液、信达的信迪利单抗液等。根据国家医保局安排，接下来，其将
按照《基本医疗保险用药管理暂行办法》和《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》的要求，按程序组织开展专家评审等工作。如进展顺利，将于11月份公布新版的医保药品目录，明年1月1日落地执行。医保目录动态调整时间间隔不断缩短，临床价值显著的药品将更快调整进入目录，辅助用药和药物经济性较差的药品将被调出，医保基金的腾笼换鸟速度加快。建议关注国产创新药企的相关增量机会，如恒瑞医药、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。
重点推荐个股表现：9月重点推荐：药明生物、药明康德、智飞生物、百济神州-U、泰格医药、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、鱼跃医疗、百克生物、普洛药业、海思科、康方生物、迪安诊断、同和药业；本周平均下跌9.78%，跑输医药行业4.06%。
一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-27.4%，同期沪深300收益率-20.4%，医药板块跑输沪深300收益率-7.0%。本周沪深300下跌3.94%，医药生物行业下跌5.71%，处于31个一级子行业第21位，子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大，为9.75%，医疗器械跌幅最小，为3.55%。以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值25.2倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为29.9倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-15.8%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值22.1倍PE，低于历史平均水平（36.8倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为25.8%。
风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
