要闻跟踪：存款利率下调缓解息差压力
存款利率下调，息差压力缓释。9月15日，六大行官网公告调整人民币存款挂牌利率，随后招行、中信、光大、民生、平安、浦发等多家全国性股份制银行也发布公告，宣布下调定期存款利率。其中，活期存款利率下调5bp，三个月、六个月、一年期、二年期、五年期定期存款利率下调10bp，三年期定期存款和大额存单利率下调15bp。
我们认为，此次存款利率下调是存款利率市场化改革以来的随行就市调整，有利于缓解银行负债端成本压力，有助稳定净息差水平。2022年4月央行指导银行自律机制建立存款利率市场化调整机制，将存款利率定价参考10年期国债收益率和1年期LPR变动。考虑当前1年期、5年期LPR较4月已分别下调5bp、30bp，此次存款利率下调属于随行就市调整，显示出市场利率有效传导至存款利率。我们认为，当前政策利率-市场利率-存贷款利率的传导机制已较为顺畅，利率中枢下行对银行息差收窄压力最大时期或已过去。
板块表现：上周银行板块下跌0.78%，跑赢沪深300指数3.15pct（沪深300指数下跌3.94%）。个股方面，宁波银行（1.61%）、招商银行（1.30%）、农业银行（0.35%）涨幅居前，常熟银行（-6.67%）、瑞丰银行（-5.73%）、兰州银行（-4.74%）跌幅居前。
北向资金：上周北向资金计净流出57.74亿元，银行板块净流出15.23亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为江苏银行（4.30亿）、常熟银行（0.87亿）、华夏银行（0.63亿）；减持前三位分别是招商银行（-14.20亿）、平安银行（-2.41亿）、宁波银行（-2.02亿）。
流动性跟踪：上周央行公开市场操作净回笼2020亿。Shibor001、Shibor007较上周分别+12BP、+17BP，DR001、DR007较上周分别+12BP、+11BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别+9BP、+1BP、+16BP，流动性保持合理充裕。
投资建议：近期稳增长政策持续发力，有助于改善银行经营环境。规模方面，新增3000亿元政策性开发性金融工具和5000亿元专项债结存限额，有助于带动信贷市场需求，促进银行规模增长。息差方面，存款利率市场化改革红利逐步释放，利率中枢下行对净息差压力最大时期或已过去。资产质量方面，保交楼专项借款和稳地产政策陆续推出、多个城市亦出台地产销售端宽松政策，有助于缓释相关风险隐忧。当前银行板块估值处于历史低位，我们建议关注优质区域性银行（信贷需求相对旺盛、特色业务市场化定价能力较强、叠加地产相关风险隐忧更小），推荐江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行。
风险提示：疫情反复导致经济失速下行、地产政策不及预期引发系统性风险等。
