本周行业观点（本周指2022年9月12日至9月16日，下同）
9月16日国家统计局发布2022年8月社零数据。本月我国社零总额为3.6万亿元，同比+5.4%（前值+2.7%），这是2022M3以来的最高单月增速，也超出4.2%的Wind一致预期。其中，除汽车外消费品零售总额为4.3%（前值+1.9%）。本月社零同比增速较快，反映：①上半年疫情结束后消费开始回暖；②2021年8月受Omicron疫情影响基数较低。
分线上线下看：线上维持良好增速，线下呈恢复趋势：8月网上实物商品零售额为0.9万亿元，同比+6.5%（前值为6.3%），稳中有升；线下社零总额恢复情况不错，同比+5.0%（前值为+1.6%），与去年低基数有关，也受益于餐饮的继续恢复以及汽车品类的高增长。
分消费类型看：餐饮继续恢复。8月商品零售额为3.25万亿元，同比+5.1%（前值为3.2%）；餐饮收入为0.37万亿元，同比+8.4%（前值为-1.5%）。随着各地堂食的逐渐恢复，餐饮业不断复苏。
分品类看：汽车、珠宝表现亮眼。8月汽车/金银珠宝类消费同比+15.9%/+7.2%，是表现较为亮眼的品类。汽车或受益于补贴政策，而珠宝类在今年部分七夕消费提前到7月的情况下，仍保持高增速，反映行业高景气。服装针纺同比+5.1%，为近一年来最高单月增速，行业景气度有所回暖。化妆品-6.4%，本身8月是淡季，接下来主要关注双11销售情况。家电/家具/建材类同比+3.4%/-8.1%/-9.1%，均表现一般，或受地产周期的影响。粮油食品/饮料/烟酒/日用品同比+8.1%/+5.8%/+8.0%/+3.6%，必选品整体表现稳健。
当前宏观环境下，我们建议关注：①受疫情直接影响较小的成长类消费品企业，和②疫后恢复相关标的。成长链上推荐培育钻石行业龙头厂商中兵红箭、力量钻石，产业B2B新零售领域的国联股份、密尔克卫、厦门象屿等；恢复链推荐免税旅游板块龙头中国中免、上海机场等。
风险提示：疫情反复；宏观消费不景气；市场竞争加剧等。
