8月沪深300指数下跌2.2%，申万汽车指数下跌11.8%，表现落后于沪深300指数。8月汽车销售238.3万辆，同比增长32.1%、环比下降1.5%；其中乘用车销量212.5万辆，同比增长36.5%、环比下降2.3%，疫情缓解及购置税减半政策实施效果明显；商用车销售25.8万辆，同比增长4.0%、环比增长5.0%，卡车同环比增长，客车同比下降。8月新能源汽车销量66.6万辆，同比增长104.2%，延续高速发展态势，批发、零售渗透率分别为30.1%和28.3%。随着金九银十旺季到来，汽车终端需求较为旺盛，加之西南地区电力紧张问题逐步缓解，预计9月汽车销量同环比均有望增长。后续随着政策刺激消费、芯片供应短缺问题缓解，预计汽车销量有望实现较快增长。
主要观点
8月乘用车批零销量同比增长，批发销量环比小幅下降。据乘联会数据，8月狭义乘用车批发销量209.7万辆，同比增长38.3%、环比下降1.7%；零售销量达187.1万辆，同比增长28.9%、环比增长2.9%。乘用车需求依然旺盛，批发和零售走势较好。后续芯片短缺有望逐步缓解，汽车消费刺激政策持续落地，有望推动产销量稳步增长。8月国内豪华品牌乘用车销量25万辆，同比增长27%、环比增长13%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌同比增长18%、环比增长3%，预计和芯片短缺影响相对较大、品牌吸引力下降、新能源发展缓慢有关。自主品牌同比增长41%、环比持平，表现优于行业，自主头部企业产业链韧性强、有效化解芯片短缺压力，此外新能源销量表现较好。比亚迪等车企表现相对较好，建议持续关注。
8月商用车销量增速由负转正。据中汽协数据，8月商用车销售25.8万辆，同比增长4.0%。其中卡车销售22.4万辆，同比增长6.3%；受去年基数较低及一批条件成熟的基础设施建设逐步形成实物量影响，卡车销量同比增长，预计后续有望逐步回暖。长期来看，“大吨小标”治理将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降，有望带来合规轻卡及中卡的销量提升。客车销售3.4万辆，同比下降8.9%，中客和轻客同比下降19.1%和10.2%。随着国内疫情好转及经济复苏，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。
8月新能源汽车销量延续高增长。8月新能源汽车销售66.6万辆，同比增长104.2%，延续了高速发展的态势。新能源乘用车销量63.7万辆，同比增长104.6%，批发、零售渗透率高达30.1%和28.3%；其中比亚迪秦/汉/唐/宋/元PLUS、五菱宏光Mini、几何A/E等车型热销使得比亚迪、上汽通用五菱、吉利汽车等表现较好，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量2.9万辆，同比增长95.7%；6米以上新能源客车销售3382辆，同比增长16.5%，其中比亚迪、宇通客车、苏州金龙销量位居前三。新能源汽车后续有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。
1-7月汽车行业收入和利润均有所下降，降幅环比收窄。据中汽协数据，2022年1-7月汽车工业重点企业集团实现营业收入22327.2亿元，同比下降8.6%；实现利润总额1996.3亿元，同比下降0.9%。随着车市逐渐回暖，后续营业收入及利润总额有望恢复增长。
投资建议
整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团
零部件：近期汽车销量回暖，原材料价格有所缓和，看好优质企业长期发展，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、精锻科技、福耀玻璃、宁波华翔、文灿股份、广东鸿图、保隆科技、中鼎股份，关注继峰股份、泉峰汽车等
新能源：新能源汽车销量2022年有望持续爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益新技术、特斯拉及大众MEB国产化的拓普集团、均胜电子，关注旭升股份、三花智控等
智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，华为小米等加速产业发展。推荐拓普集团、伯特利、均胜电子、华阳集团、经纬恒润，关注光庭信息、湘油泵等
风险提示
1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。
