消费电子建议关注苹果产业链旺季催化及VR、折叠屏新品创新。8月消费电子板块上涨1.15%，跑赢电子行业2.31pct，截至8月末消费电子整体PE(TTM)为31.00x，处于2016年以来的17.9%分位。苹果于9月8日发布iPhone14系列新机，定价优于市场悲观预期，结合市场最新出货数据，继续推荐用户群体消费力下行风险较小、受益华为高端机用户转换周期的苹果产业链(立讯精密、东山精密、福立旺、歌尔股份、闻泰科技、鹏鼎控股)，以及积极响应新能源(博敏电子、东山精密、闻泰科技、光弘科技)、VRAR(歌尔股份、三利谱)、折叠屏(精研科技、福蓉科技)等趋势性创新方向的优质个股。
7月全球智能手机出货量同比下降7.8%，苹果份额同比提升2.1pct。根据SA，7月全球智能机出货9700万部(YoY-7.8%,MoM-7.6%)，上半年出货7.02亿部(YoY-9.0%)。7月Top5中三星出货1820万部(YoY1.1%)、份额18.8%(YoY+1.7pct)；苹果出货1550万部(YoY6.2%)、份额16.0%(YoY+2.1pct)；小米出货1400万部(YoY-6.7%)、份额14.4%(YoY+0.2pct)；vivo出货900万部(YoY-21.7%)、份额9.3%(YoY-1.7pct)；OPPO出货880万部(YoY-23.5%)、份额9.1%(YoY-1.9pct)；此外，传音出货610万部(YoY-16.4%)，荣耀出货580万部(YoY23.4%)，华为出货200万部(YoY0.0%)。
8月Steam月活VR用户占比回落至2.05%。根据Valve数据，2022年8月Steam平台月活VR头显用户总占比为2.05%，环比下降0.38pct。在8月Steam平台VR月活用户中，Meta旗下Oculus品牌的份额为67.50%(MoM:+0.34pct,YoY:+6.35pct)，其中OculusQuest2份额49.25%(MoM:-1.07pct,YoY:+17.10pct)；国内品牌Pico份额为0.88%(MoM-0.18pct,YoY+0.64pct)。根据WellsennXR数据，2Q22全球VR出货量230万部(YoY30.7%)，WellsennXR预计2022年全球VR出货量将同比增长33.6%至1375万部，其中预计Meta将出货1100万部，Pico将出货100-120万部。
2Q22全球TWS耳机/智能手表出货量同比增长8.0%/5.8%。根据Canalys数据，2Q22全球TWS耳机出货量6301万部，同比增长8.0%；其中苹果AirPods出货量1533万部，同比增长2.3%；2Q22全球智能手表出货量1622万部，同比增长5.8%；其中AppleWatch出货量836万部，同比增长5.9%。
7月北美PCBBB值环比下降，原材料价格环比稳定。7月北美PCBBB值为0.98，较6月的1.03环比下降。原材料方面，7月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为12.70美元/千克(YoY-5.4%,MoM+1.8%)；8月环氧树脂平均价格16963.04元/吨(YoY-50.0%,MoM-0.5%)；8月末电子玻纤布价格为4.0-4.1元/米，较7月末的4.2-4.3元/米小幅下降。
月度业绩跟踪：7月台股连接器、组装板块维持较高景气度。台股：7月台股LED厂商营收67.21亿新台币(YoY:-22.4%,MoM:-6.2%)；台股面板厂商营收331.91亿新台币(YoY:-49.4%,MoM:-17.0%)；台股PCB制造厂商营收763.31亿新台币(YoY:9.6%,MoM:2.1%)；台股被动元件厂商营收222.52亿新台币(YoY:-13.9%,MoM:-4.0%)；台股连接器厂商营收144.47亿新台币(YoY:19.7%,MoM:2.8%)；台股光学厂商营收77.71亿新台币(YoY:4.4%,MoM:18.9%)；台股电池厂商营收109.14亿新台币(YoY:2.7%,MoM:-2.4%)；台股组装厂商营收9369.53亿新台币(YoY:13.9%,MoM:-9.7%)。
港股：7月舜宇光学科技手机镜头出货量8911.7万件(YoY:-14.9%,MoM:23.2%)，摄像模块出货量3679.3万件(YoY:-33.5%,MoM:-8.8%)；7月丘钛科技摄像头模块出货量3771.5万件(YoY:-3.7%,MoM:25.3%)，指纹识别模块出货量677.0万件(YoY:-24.2%,MoM:7.2%)。
A股：7月鹏鼎控股营收35.15亿元(YoY:11.2%,MoM:27.8%)，1-7月合计营收204.56亿元(YoY:16.0%)。2022年7月环旭电子营收56.43亿元(YoY:38.9%,MoM:-2.1%)，1-7月合计营收345.84亿元(YoY:30.6%)。
重点推荐组合
1)用户群体消费力下行风险较小、受益于华为高端机用户换机的苹果产业链，包括立讯精密、东山精密、福立旺、歌尔股份、闻泰科技、鹏鼎控股等；
2)积极响应新能源趋势的博敏电子、东山精密、闻泰科技、光弘科技等；
3)下半年折叠屏新机频繁发布催化下的精研科技、福蓉科技、鼎龙股份等；
4)受益于元宇宙及VR/AR快速发展的歌尔股份、三利谱、鸿利智汇等。
5)紧抓海外智能交互平板发展机遇，受益于LCD跌价的康冠科技、视源股份。
风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
