上周行情回顾
2022年9月5日-9月9日，食品饮料板块（申万）下跌1.44%，上证综指上涨2.37%，深证成指上涨1.50%，沪深300上涨1.74%，食品饮料板块跑输上证综指3.82个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第29位。
核心观点
白酒：疫情扰动白酒消费旺季，酒企经营韧性彰显确定性。近期全国各地疫情反弹，中秋节消费热情和出行聚会需求受到部分抑制。从酒价来看，飞天茅台价格未出现大幅上涨的情况，且各高端白酒价格保持较为平稳的状态。9月9日飞天茅台整箱批价为3225元/瓶，环比下降15元/瓶，自5月下旬以来处于上行区间。2022年8月全国名酒批价的环比指数为100.14，自年初以来保持着环比上涨趋势，但环比涨势趋弱。全国性高端酒企在2022Q2部分地区的堂食消费场景受到限制期间依然展现出较强的经营韧性。区域性酒企在2022Q2或受益于主营区域市场经济的超平均表现，或由于疫情封控的影响而出现业绩下滑，业绩分化较为明显。全年来看，全国性高端酒企的业绩表现优于区域性酒企的可能性较高。
啤酒：新品不断上市，中秋佳节啤酒厂商营销方式各显神通。9月8日，青岛啤酒在抖音平台“青岛啤酒官方旗舰店”进行了“月满中秋，举杯团圆，青啤原浆让爱新鲜常伴”的专场直播，直播间进行了关于酿造工艺、品酒方式的讨论，深化青岛啤酒品牌文化底蕴。燕京啤酒近日也推出燕京U8中秋款产品，产品融合了“元宇宙”元素，创意地将代表中秋的“玉兔”巧妙变身为“宇航员”，定位年轻消费者，同时，为庆祝教师节，9月7日-10日持教师资格证在官方店铺消费满99元，即可获精美白啤杯一支。重庆啤酒此前也推出“嘉士伯x利物浦30周年限定罐”，结合体育赛事场景定位年轻群体。中秋旺季下，啤酒厂商进行精准营销，动销情况不断向好，盈利弹性有望进一步释放。
速冻品：中秋就地过节带动预制菜销售，C端仍有较大发展空间。中秋就地过节趋势下，消费者购买预制菜的热度不断攀升。双汇食品、豫园股份、好想你、紫燕食品、安井食品、味知香等企业已提前推出中秋团圆宴预制菜品抢占市场；沃尔玛、家乐福和麦德龙等零售商也引进了大量预制菜商品。美团买菜数据显示，相比年初，中秋节前菜肴类商品销量环比增长50%，中秋佳节带动预制菜销售高增。根据德勤发布的《2022年预制菜市场展望》报告，目前我国预制菜市场B端与C端比例约为6:4，C端仍有较大发展空间。
投资建议
板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；
白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；
啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；
乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。
风险提示
行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。
