投资要点：
机械行业整体业绩回顾：2022年上半年机械（中信）行业实现营业收入合计8540.2亿元/yoy-5.3%，合计归母净利润591.3亿元/yoy-20.6%；行业毛利率为22.1%/yoy-0.9pct，净利率为7.4%/yoy-1.3pct。受宏观经济影响，22H1工程机械板块营收和归母净利双双大幅下滑，yoy-35.6%/-60.2%，工程机械权重较高，导致机械行业整体下滑。
重点细分行业业绩回顾：以行业中主要上市公司为样本。（1）光伏设备：收入、净利同比增长均超60%，毛利率和净利率维持高位32.1%/18.4%；订单维持高增长，合同负债和存货规模同比增长超40%。（2）锂电设备：收入和净利增长分别超90%/60%，合同负债规模同比翻倍。（3）核电板块：毛利率同比回升，经营净现金流持续高于净利润。（4）油服板块：业绩同比低两位数增长，费用率明显改善，平均期间费用率为8.7%/yoy-2.8pct。（5）碳纤维板块：盈利能力持续改善，利率/净利率水平分别为34.9%/20.0%，yoy+1.5pct/+2.1pct；经营净现金流9.2亿元，同比+8.5亿元，接近归母净利润规模。
投资建议：地缘冲突加剧全球能源危机，煤炭、石油等能源价格上涨。同时，在碳中和碳达峰背景下，能源机构转型成为全球性命题，光伏、风电、核电等清洁能源进入高速建设期。随着新能源比例的增长，储能行业的重要性凸显，化学储能特别是锂电储能需求快速增长；此外，风电等新能源的应用带动了碳纤维等新材料的需求。
（1）光伏设备：光伏行业高景气度有望持续，产业链多环节均在积极扩产中。电池片环节，TOPCon量产进度超预期，据PVInfoLink，上半年宣称的TOPCon产能规划已超150GW。硅料、硅棒及硅片环节扩产仍在进行，据索比光伏网，上半年，硅料扩产规划达458万吨（多晶硅269万吨，工业硅189万吨），硅棒、硅片环节扩产规划共计588GW（硅棒219GW，硅片369GW）。建议关注捷佳伟创、迈为股份、奥特维、帝尔激光、双良节能、东方电热、晶盛机电、高测股份、宇晶股份。
（2）锂电设备：储能行业重要性不断提升，动力电池需求旺盛，建议继续关注锂电设备商。电力供应短缺叠加新能源比例增长，储能行业重要性持续提升。据GGII，22H1新型储能新增装机量达到12.7GW，是2021年全年3.4GW的3.7倍，其中，锂离子电池新增装机占比80%。根据GGII半年度调研统计，22H1储能锂电池出货量达到44.5GWh，整体规模已接近2021年全年水平，俄乌危机刺激欧洲光伏+家储装机大爆发，国内户用家储出货达6GWh。动力电池领域，2022年1-7月，新能源车高渗透率22%，动力锂电池装车翻倍。建议关注杭可科技、先导智能、星云股份。
（3）核电板块：政策面打开，三代核电或进入批量化应用阶段，核能应用场景不断拓展。五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，提出进一步加快三代核电的批量化，推动小型堆供热商业应用、小型堆核能综合利用及海上浮动堆应用。三代核电或进入批量化应用阶段，批量审批、带量采购等有助于进一步压缩核电建设成本，核电上网电价未来将继续下降。建议关注江苏神通、航天晨光、中国核电、中国广核、中国核建、久立特材、佳电股份、浙富控股。
（4）油服板块：预计年内油价仍保持高位震荡。供给紧张、库存低位，前几年资本开支不足为原油价格提供支撑。据EIA，预计2022年WTI原油和布伦特原油价格分别为98.07美元/桶和104.21美元/桶。建议关注杰瑞股份、中海油服。
（5）碳纤维板块：光伏风电等带动碳纤维需求增长，下游厂商纷纷推进募资扩产，优质设备商有望受益于国产替代。建议重点关注：精功科技、吉林化纤、吉林碳谷。
风险提示：宏观经济增长不及预期；疫情影响超出预期；原材料及部件成本波动风险；产业技术进步低于预期；终端需求拓展不及预期；下游产能过剩风险；政策变动风险。
