南玻A（000012）还值得持有吗？券商2022年9月6日评级内容摘要如下：
电子盖板玻璃有望引领国产替代趋势；光伏玻璃或迅速放量，进入第一梯队；工程玻璃定位高端，产能扩张中。跳出周期框架，或将看到业绩与估值双升。预计2022-2023 年业绩22.4、28.8 亿，对应PE 为8.9、6.9 倍。
风险提示：1、地产竣工修复低预期；2、行业供给新增超预期。
太阳能板块业绩增量明显。上半年玻璃产业实现收入44.29 亿，同降17.3%，其中浮法、光伏同降20.66%、43.66%，工程玻璃同升1.11%，浮法光伏净利润同降64.34%、101.18%（浮法行业景气下行，光伏玻璃上半年冷修）、工程玻璃同增216.17%（一方面原片价格下跌后深加工利润率回升，另一方面公司产能也在持续扩张中）；消费电子行业承压，电子及显示板块上半年实现收入8.10 亿，同比下降8.06%，净利润1.12 亿元，同比下降50.15%；太阳能板块受益宜昌多晶硅复产及行业高景气，上半年实现收入合计14.34 亿元，同比增长225.49%， 净利润2.82 亿元， 同比大幅增长。上半年实现毛利率26.86%，同比下降8.75 个pct；费用率11.98%，同比基本持平。因补助增加，本期其他收益同比增加6275 万元；最终全年实现净利率15.47%，同降5.2 个pct。
Q2 经营环比Q1 改善。Q2 单季实现收入同增3.5%；实现毛利率29.25%，同比提升0.9个pct，我们判断主要为太阳能板块的增量贡献，预计浮法玻璃景气因地产需求疲弱依然同比下滑；期间费率11.27%，同比下降1.67 个pct，其中管理费率同比下降1.22 个pct。最终实现归属净利率16.54%，同比提升2.77 个pct。
