中百集团（000759）未来发展趋势好不好？股票可以长期持有吗？券商2022年9月6日评级内容摘要如下：供应链效率持续优化，线上化布局增量可期。二季度受扰动公司业绩阶段性承压，然而在公司持续性对商品动态管理进行优化并积极探索新零售业态模式，未来成长空间有望得到逐步打开，公司当前市值对应2022 年营收的PS 估值为0.29 倍，维持“买入”评级。
风险提示：1、区域市场新进入者加快使得竞争进一步加剧；2、公司新业态布局经营效果兑现速度较慢。
二季度公司营业收入同比略降，商品管理效率稳定，但销售费用开支扩大，经营性利润阶段性承压。2022H1 公司实现营业收入同比下降1.49%，其中Q1/Q2 营收增速分别为-1.25%、-1.79%，单二季度营收降幅进一步扩大。从毛利端来看，Q2 公司毛利率小幅下降0.17 个百分点，我们认为公司毛利水平在二季度供应链扰动情况下保持相对稳定实属不易，也彰显了其商品效率优化方式成效。费用端来看，Q2 公司销售费用率提升1.63 个百分点，或因广告、宣传费用提升相关，管理费用率提升0.1 个百分点，研发费用同比提升555 万元，财务费用同比下降295 万元，合计使得公司Q2 经营性亏损（毛利额-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用-税金）为4526 万元，同比下降6020 万元。综合来看，2022H1 公司归属净亏损3966 万元，同比减少4738 万元，剔除本期补贴收益及其他非经常项目后，扣非净亏损5402 万元，同比亏损扩大2233 万元，Q2 扣非净亏损4768 万元，同比亏损扩大3892 万元。
