8月，申万银行录得涨跌幅-1.06%，跑赢上证指数0.51%，跑赢沪深300指数1.13%，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第13位。截至8月31日，申万银行年内涨跌幅-12.44%，申万31个一级行业中排名第15位。中信银行领涨（2.75%）。
板块估值小幅震荡。截至8月31日，银行板块整体市盈率（历史TTM）4.30X，较上月末下降-0.03X，相比A股估值折价74.36%；板块整体市净率0.51X，与上月末持平，相比A股估值折价68.64%。
同业存单到期收益率小幅下行。截至8月31日，AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.30%、1.55%、1.79%，较7月末分别上升/下降了1BP/-7BP/-1BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.41%、1.71%、1.97%，较7月末分别下降了-4BP/-8BP/-5BP。AAA级3M-1M同业存单利差为25BP，较7月末利差下降8BP；AA级3M-1M同业存单利差为30BP，较7月末利差下降4BP。理财产品预期年收益率小幅波动。同比来看，除1周、1年期理财产品收益率分别上行39BP/9BP，其它期限的理财产品收益率仍低于去年同期。同业拆借利率维持下行趋势。8月份，同业拆借加权平均利率为1.23%，环比下行12BP，同比下降85BP。
投资建议：上市银行发布2022年半年报，业绩增速下行，资产质量稳健。当前疫情反复，经济增长承压，部分领域风险释放，银行业绩增长动力不足。不过，银行上半年信贷规模扩增量稳存量，以量补价实现经营韧性。随着稳地产政策的落地见效，银行资产结构和质量或将进一步改善，未来板块估值可实现修复回升。建议关注区域经济修复动能强劲，经营稳健，风控成熟有效的银行：宁波银行、杭州银行、成都银行、常熟银行、张家港行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。
风险提示：经济增长不及预期；政策调整超预期；资产质量下行。
