核心观点
光伏： 硅料新产能释放进度略缓叠加原有设备部分进入检修状态， 硅料供应整体偏紧。 硅片部分新产能具备投产条件， 供不应求形势加剧。 我们看好光伏海外需求的强劲增长， 尤其是出口占比较高的组件一体化环节， 疫情对光伏设备生产端影响不大， 国际亚欧航线运费回调有望增厚出口产品业绩。
风电： 2022 年 1-8 月全国风电招标维持高景气， 陆风累计招标容量 52.1GW，海风招标容量 13.2GW， 公开招标容量已打破 2019 年创造的全年记录， 我们预计全年陆风公开招标容量有望突破 75GW， 海风公开招标容量有望突破20GW。 装机方面， 预计 2022-2023 年陆风装机容量分别为 45GW/79GW， 海风装机容量分别为 6.5GW/12GW， 2022 年下半年至 2023 年全年风电板块将迎来海陆共振。 今年 1-7 月由于各地散发疫情、 机型设计变更、 项目手续延后等原因行业交付相对疲弱， 8 月下游电站已进入密集的设备交付和吊装， 预计9 月行业交付景气度将环比继续上行。 今年 5 月以来钢铁、 铜材、 玻纤各类原材料价格持续下行， 目前处于振荡走势， 下半年零部件盈利能力将迎来显著修复， 全行业有望迎来量利齐增。 价格方面， 风电机组投标价已企稳并略有回升， 技术迭代和大宗降价为整机 2023 年的盈利修复带来弹性。 我们坚定看好全行业景气度， 近期建议重点关注下半年量和利弹性均较大的塔筒和法兰龙头， 长期看好海缆、 铸件板块。
新能源汽车与锂电： 从电池企业中报业绩表现来看， Q2 各企业积极向下游涨价 10-20%不等， 进而推动毛利率显著修复。 8 月以来受四川限电影响， 锂盐价格小幅反弹并在 8 月底推动正极价格上涨。 综合来看 7-8 月锂电主材价格基本持稳， 正极和电解液 7-8 月均价仍比 Q2 均价低 6/17%。 在锂盐价格上涨状态下， Q3 电池企业平均原材料成本或环比下行， 电池企业 Q3 仍有盈利修复空间。 此外， 宁德时代、 亿纬锂能、 国轩高科等企业自有锂盐项目持续推进， 有望支撑其盈利能力保持稳定。
投资建议： 建议关注各板块高成长低估值优质标的
【光伏】 晶科能源、 天合光能、 晶澳科技、 TCL 中环、 福斯特、 海优新材；
【风电】 东方电缆、 金盘科技、 运达股份、 明阳智能、 金风科技、 天顺风能、 三一重能、 东方电气、 万马股份、 汉缆股份；
【新能源建设与运营商】 江苏新能、 中国电建、 中国能建；
【锂电】 宁德时代、 亿纬锂能、 当升科技、 厦钨新能、 天奈科技、 德方纳米、 璞泰来、 容百科技、 华友钴业、 天赐材料、 恩捷股份、 蔚蓝锂芯。
风险提示： 政策变动风险； 原材料价格大幅波动； 电动车产销不及预期
