疫情导致销量下滑，Q2业绩承压
受新冠疫情和芯片短缺的影响，汽车行业Q2销量554.52万辆，同比-13.29%，销量下滑导致业绩承压。Q2汽车及零部件行业营收6,683.81亿元，同比-14.98%，归母净利润231.40亿元，同比-27.20%。展望H2，我们认为汽车板块有望逐步走强，1）疫情对产销的影响趋弱，行业产销回归正常水平，Q2损失的产销有望在Q3和Q4得到填补；2）芯片供应逐步缓解，缺芯对产销的制约有望逐步解除；3）购置税优惠政策和地方性的补贴政策有望刺激汽车消费。4）经过产业链充分的传导，部分原材料价格高企的影响已经通过涨价转嫁给终端消费者，产业链的盈利情况有望逐步好转。
两轮车业绩较好，商用车业绩下滑显著，乘用车和零部件业绩均有所下滑各子行业中，两轮车业绩表现较好，Q2营收210.16亿元，同比+11.32%；归母净利润16.00亿元，同比+28.38%。商用车业绩下滑显著，Q2营收601.89亿元，同比-48.44%；归母净利润-2.14亿元，同比-106.90%。乘用车行业Q2营收2,974.28亿元，同比-1.64%；归母净利润100.61亿元，同比-10.25%。汽车零部件行业Q2营收2,389.89亿元，同比-13.74%；归母净利润109.08亿元，同比-25.83%。
新能源汽车销量增速喜人，智能化、电动化带来投资机遇
Q2新能源汽车销量134.25万辆，同比+97.62%。新能源乘用车销量127.56万辆，同比+99.85%，新能源乘用车的渗透率达到了26.52%，同比+13.55pp。新能源汽车的增速确定性较高，智能化、电动化变革带来了行业的投资机遇，重点投资主题包括三电、域控制、轻量化底盘、一体化压铸、线控底盘、智能座舱、智能驾驶等。
投资建议
我们推荐受益于汽车行业智能化、电动化转型，同时估值安全边际较高的标的，包括精锻科技、常熟汽饰、继峰股份。我们看好智能电动领域的零部件龙头拓普集团；我们看好自主品牌整车龙头吉利汽车、比亚迪、长安汽车和长城汽车；以及两轮车龙头雅迪控股和爱玛科技。
风险提示：汽车行业销量不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
