电气设备10726下跌7.03%，表现弱于大盘。本周（8月29日-9月2日，下同），工控自动化涨0%，发电及电网跌1.87%，核电跌4.04%，风电跌4.61%，光伏跌5.98%，新能源汽车跌6.17%，锂电池跌7.56%，发电设备跌9.85%。涨幅前五为麦格米特、三变科技、佳云科技、安凯客车、全信股份；跌幅前五为智光电气、动力源、科恒股份、圣阳股份、东旭蓝天。
行业层面：电动车：8月蔚来销1.07万辆，同环比+82%/-6%；小鹏销0.96万辆，同环比+33%/-17%；理想销0.46万辆，同环比-52%/-56%；哪吒销1.60万辆，同环比+142%/+14%；零跑销1.25万辆，同环比+182%/+4%；问界M5销1万辆，环比+29%；极氪销0.72万辆，环比+43%；比亚迪销17.49万辆，同环比+189%/+8%；广汽埃安销2.7万辆，同环比+132%/+8%；8月欧洲主流六国合计销量5.2万辆，同环比+3%/0%；日本呼吁投资240亿美元提高电池竞争力；特斯拉申请在弗里蒙特工厂增加电池生产线；美国政府同意就电动汽车销售问题与韩方谈判；本田首家电池工厂将落户美国，拟与LG新能源投资合建；已通过港交所上市聆讯，零跑汽车最快9月招股/拟募资15亿美元；比亚迪携多款车型布局欧洲乘用车市场；金属钴报价34.75万元/吨，本周-2.1%；镍报价16.64万元/吨，本周-7.6%；锰报价1.66万元/吨，本周+2.5%；锂报价295万元/吨，本周持平；工业级碳酸锂报价47.6万元/吨，本周+0.7%；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.65万元/吨，本周-5.8%；氧化钴前驱体报价23.6万元/吨，本周+4.4%；钴酸锂报价41.9万元/吨，本周+1.0%；石油焦负极报价0.46万元/吨，本周+0.8%。新能源：俄气公司：通过“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停；印度对涉华光伏反倾销调查终裁再次延期发布至10月31日；继云南后，内蒙古取消优惠电价政策；能源局印发《户用光伏建设运行指南（2022年版）》；光伏98.9%、风电97.9%！7月全国新能源并网消纳情况公布；欧洲8国和欧盟决定2030年波罗的海风电产能增6倍；美国ITC对太阳能优化器、逆变器及其组件启动337调查；五部门：推动TOPCon、HJT、IBC等电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化；能源局：第三批大型风光电基地项目正组织谋划；本周单晶硅料307元/kg，环比上涨0.33%；单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/9.93元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.28元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.99元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价26.5/20元/平,环降3.64%。国内首台国产10兆瓦TRB海上风电主轴承通过验收；国务院发文支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地。本周招标1.6GW，均为陆上。本周开/中标共2.9GW。其中陆上2.1GW，海上0.8GW。
公司层面：容百科技：22H1营收115.5亿元，同比+222%；归母净利润7.4亿，同比+129%。国电南瑞：222H1营收163.2亿元，同比+10.26%；归母净利润21.1亿，同比+14%。赣锋锂业：1）22H1营收入144.4亿元，同比+255%；归母净利润72.5亿，同比+412%；2）与赣锋共建年产20万吨磷酸二氢锂一体化项目。天齐锂业：22H1营收143.0亿元，同比+508.05%；归母净利润103.3亿，同比+11,937.16%。比亚迪：8月新能源汽车销量174915辆；本年累计销量978795辆，同比+267%。固德威：22H1营收14.5亿元，同比+34%；归母净利润0.55亿，同比-64%。锦浪科技：22H1营收24.41亿元，同比+67.96%，归母净利润4.35亿，同比+70%。禾迈股份：22H1营收5.14亿元，同比+62%，归母净利2.02亿，同比+157%。美畅股份:22H1营收15.38亿元，同比+86%，归母净利6.66亿，同比+81.19%。福斯特：22H1营收90.15亿元，同比+57.73%，归母净利润10.57亿，同比+16.98%。海优新材：22H1营收28.14亿元，同比+132.66%，归母净利润2.74亿，同比+199.85%。雷赛智能：22H1营收6.74亿元，同比+4.58%；归母净利润1.13亿元，同比-14.68%。正泰电器：22H1营收235.4亿元，同比+44.94%；归母净利润17.1亿，同比-7.58%。大金重工：22H1营收22.80亿元，同比+36.27%；归母净利1.76亿元，同比-14.52%。海力风电：22H1营收6.50亿元，同比-77.06%；归母净利1.90亿元，同比-67.33%。明阳智能：22H1营收142.4亿元，同比+27.18%；归母净利24.5亿元，同比+124.49%。三一重能：22H1营收40.83亿元，同比+3.43%；归母净利7.98亿元，同比-4.25%。珠海冠宇：22H1营收57.37亿元，同比+12.81%；归母净利0.62亿，同比-89.16%。
投资策略:电动车方面，8月已披露10家车企销量合计27.5万辆，同环比增159%/6%，考虑特斯拉8月恢复正常，预计总体销量65万辆左右，环增10%；9月旺季叠加新车型交付，预计销量有望达70万辆，全年预计680万辆，同增94%，明年有望980万，同增44%。欧洲8月主流6国电动车销5.2万辆，同环比+3%/0%，电动车渗透率19%，同环比-1.5/+3.9pct，预计8月总体销量15万辆左右，同比持平微增，全年销量230万辆预期。电动车回调已深至5月中旬位置，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池25-30倍PE，而9月份将迎来电动车销售旺季，同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定，锂电将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，8月以来欧洲淡季结束后订单进一步超预期，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，硅料价格突破30万/吨后高位震荡，9月边际增量明显价格或略有松动，硅片和电池调涨新高，topcon新技术扩产提速，需求端，欧洲远期电价高位虽有回落仍在高位，户储和光伏经济性依然显著需求依然很好，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23年350GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
