本期内容提要:
本周汽车板块回调。本周（8.29-9.02）汽车板块下跌 5.3%，居中信一级行业第 28，跑输沪深 300（-2.0%）指数 3.3pct，跑输上证指数（-1.5%）指数 3.8pct。商用车板块跌幅较小，乘用车板块下挫幅度较大。本周商用车下跌 1.0%，汽车销售及服务Ⅱ下跌 2.8%，汽车零部件Ⅱ下跌 4.2%，乘用车下跌 8.1%。个股方面，乘用车板块赛力斯跌幅较小，下跌 0.70%；商用车板块中国汽研、ST 曙光涨幅靠前，涨幅分别为 9.35%、7.21%；零部件板块正强股份、新泉股份幅靠前，分别上涨 21.04%、11.43%。
受限电和疫情管控影响，8 月第四周批发零售数据偏低。8 月 22-28日，主要厂商乘用车零售 45.6 万辆，同比下降 2%，环比上周增长12% ，较上月同期下降 19% ；乘用车批发 50.2 万辆，同比下降2%，环比上周增长 31%，较上月同期下降 29%。8 月份第四周数据偏低，主要原因在于个别地区受到限电和疫情管控影响，生产暂时偏低，但生产缺电影响只是暂时因素，近日受影响地区已经开始恢复生产。8 月份总体来看疫情对汽车消费压制有所缓解，叠加车购税减半政策稳步推进，8 月零售会呈现同比较高增长。
8 月比亚迪新能源汽车销量同比高增，多家新势力销量表现亮眼。比亚迪：8 月新能源汽车销量 17.5 万辆，同比+185%；零跑汽车：8 月销量 12525 辆，同比+180%；小鹏汽车：8 月销量 9578 辆，同比+33%；理想汽车：8 月销量 4571 辆，同比-52%；蔚来汽车：8 月销量 10677 辆，同比+82%；哪吒汽车：8 月销量 16017 辆，同比+142%；AITO: 8 月销量 10045 辆，环比+39%。
本周原材料除碳酸锂外均有所下降。铜均价周环比-6.11%，铝均价周环比 -3.57% ，天然橡胶均价周环比 -2.9% ，冷轧板均价周环比 -2.2%，聚丙烯均价周环比-0.02%，碳酸锂均价周环比+1.44%。
投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6 月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE 有望反转向上。建议关注两大主线：
1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。
2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如： （1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】 。 （2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】 ；④热管理【银轮股份】⑤电机电控【欣锐科技、英博尔】等。
风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。
