核心观点：8 月百强房企销售降幅收窄，保交楼政策持续推进
在高温天气、国内疫情多点散发影响下，8 月市场信心恢复仍低于预期，克而瑞百强房企销售金额同比降低 32.9%，降幅有所缩窄。在 7 月政治局会议后，“保交楼”成为地方政府推进房地产行业健康发展的重要举措之一，多地陆续成立纾困专项基金，在项目层面推动保交付行动。多重措施作用下，需求端悲观情绪或将逐步修复，但市场的全面恢复仍需时日。 我们预计后续政策面持续宽松，在中期业绩发布后，作为拿地主力的央国企和信用逐渐修复的优质民企市场份额将进一步提升，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
政策端：保障性住房政策持续推进，多地优化公积金政策
中央层面： 财政部表示将在 2022 年建成保障性租赁住房 83.9 万套，地方推行“一城一策”，利用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。银保监会将继续保障房地产融资平稳有序，保交楼、稳民生。
地方层面： 福州、青岛、威海、惠州等地持续优化购房公积金政策，郑州实施“1+8郑州都市圈”住房公积金实行互认互贷政策。多低放宽限购政策，苏州吴江区全面放开限购，首套不限购。富阳发布限购放松及契税补贴新政，杭州户籍或有杭州社保者即可在富阳购买住房。各地纾困基金正在平稳推进，绍兴将采用“国企出资+金融机构并购贷款”设立房地产稳保基金。
市场端：二手房市场同比持平，土地成交面积同比下降
销售端：2022 年第 35 周，全国 64 城商品住宅成交面积 426 万平米，同比下降26%，环比增加 18%；从累计数值看，年初至今 64 城成交面积达 14185 万平米，累计同比下降 36%，一二线城市走势较好于三四线。全国 23 城二手房成交面积为 127 万平米，同比增速 1%，前值 7%；年初至今累计成交面积 4433 万平米，同比增速-24%，前值-24%。
投资端：2022 年第 35 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 4527 万平方米，成交土地规划建筑面积 2772 万平方米，同比下降 6%，成交溢价率为 1.2%。一线城市成交土地规划建筑面积 41 万平方米，同比下降 66%；二线城市成交土地规划建筑面积 1278 万平方米，同比增加 108%；三线城市成交土地规划建筑面积 1453 万平方米，同比下降 34%。东莞、无锡、厦门完成第三次集中土拍。
融资端：国内信用债发行同比环比减少，海外债无新增发行
2022 年第 35 周，信用债发行 15 亿元，同比减少 82%，环比减少 83%，平均加权利率 4.12%，环比增加 103BPs；海外债无新增发行。
风险提示： （1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。
