本期（8.27-9.3)上证综指收于3186.48，下跌1.54%;沪深300指数收于4023.61，下跌2.04%；中小100收于7966.78，下跌3.59%；本期申万医药生物行业指数收于8783.61，下跌0.07%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第10位。7个二级板块中，中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗器械板块跑赢上证综指、沪深300和中小100。
重要资讯：
世卫组织：天气渐冷，预计未来新冠住院和死亡病例将增加
世界卫生组织8月31日警告说，尽管全球新增新冠死亡病例数近几周来呈下降趋势，但随着寒冷天气到来，预计未来几个月将出现更多新冠住院和死亡病例。
世卫组织总干事谭德塞在当天的记者会上说，尽管全球报告的（新冠）死亡人数出现下降，但随着北半球寒冷天气的到来，预计未来几个月（新冠）住院和死亡人数会增加。
新政落地！医保个人账户生变
9月1日起，北京市医保局《关于调整本市城镇职工基本医疗保险有关政策的通知》中的两项核心措施正式落地，包括个人账户资金专款专用，参保人员不可支取，以及用人单位缴纳的基本医疗保险费全部计入统筹基金。北京市此次变动与国务院办公厅此前所指方向一致。
2021年4月，国务院办公厅发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》，提出改革职工医保个人账户，建立健全门诊共济保障机制，提高医保基金使用效率，逐步减轻参保人员医疗费用负担，实现制度更加公平更可持续。除北京外，河北、安徽、四川、贵州等地也在今年对医保账户进行了调整，总体来看，调整方向主要包括三个方面：
一是普通门诊纳入统筹基金支付范围；二是单位缴费全部划入统筹账户；三是拓宽个人账户使用范围。
国家卫健委：多省开展医学人工智能应用，已取得阶段性成效
9月2日，国家卫生健康委就党的十八大以来卫生健康信息化工作进展与成效举行发布会。国家卫生健康委规划司司长毛群安表示，国家卫生健康委切实落实党中央、国务院关于推动人工智能发展的决策部署，以服务人民健康为中心，在全国31个省开展5G+医疗健康创新试点项目987项，上海、浙江、安徽等15个省开展医学人工智能应用和社会治理实验，北京、山东、海南等12个省开展区块链创新应用试点，取得阶段性成效。
核心观点：
本期申万医药生物行业指数收于8783.61，下跌0.07%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第10位。7个二级板块中，中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗器械板块跑赢上证综指、沪深300和中小100。
疫情方面，全球疫情数量有所下降。本周，全球每日新增确诊病例在100万例以下；我国国内疫情方面，本周我国每日新增本土确诊病例在300例左右。
消息方面，9月2日，国家卫生健康委就党的十八大以来卫生健康信息化工作进展与成效举行发布会。国家卫生健康委规划司司长毛群安表示，国家卫生健康委切实落实党中央、国务院关于推动人工智能发展的决策部署，以服务人民健康为中心，在全国31个省开展5G+医疗健康创新试点项目987项，上海、浙江、安徽等15个省开展医学人工智能应用和社会治理实验，北京、山东、海南等12个省开展区块链创新应用试点，取得阶段性成效。
2022年上半年，医药生物行业实现营业收入12099.24亿元，同比增长10.29%;实现归母净利润1330.73亿元，归母净利润增速为7.35%。整体来看，医药生物行业在营业收入和归母净利润在去年同期较高水平的基数下，仍旧保持了较为稳定的增长趋势，验证了我们此前对于行业业绩稳中有增的观点，行业业绩表现仍旧坚韧。从子板块来看，2022年上半年，CXO企业受订单驱动的高速增长，和新冠肺炎疫情的检测需求带来的检测试剂放量成为医疗服务和医疗器械板块营收、业绩快速增长的主要驱动力，支撑行业平稳增长。展望下半年，我国人均医疗支出的持续增长和人口老龄化趋势带来的供需环境仍然是支撑行业发展的基石，在供需大环境仍未改变的背景下，行业长坡厚雪的赛道优势有望持续凸显，保持稳健增长的趋势。在创新政策扶持下，我国药企逐渐由仿制向创新转型，国产替代和自主可控是未来行业发展的必然趋势，创新药及创新药产业链依然是贯穿医药行业投资的主旋律，行业研发费用和资本支出的持续提升也侧面验证了这一观点；在集采、医保谈判政策提速的背景下，集采等政策免疫的医疗服务赛道也有望走出独立行情的走势。
目前医药行业整体估值水平处于历史底部位置，行业基本面整体依旧稳健，短期内低估值的板块及其前期跌幅较大的优质个股有望迎来结构性的估值修复行情。同时，业绩确定性强、创新能力突出的相关板块及上市公司有望持续得到市场关注，如恩华药业、信立泰等。长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝
1)创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业和信立泰等；
2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗和乐普医疗等；
3)受益市场集中度提升的医疗消费终端，建议关注一心堂、益丰药房、金域医学和迪安诊断等；
4)具备稀缺性和消费属性的生物制品企业，包括智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺和华润三九等。
风险提示：新冠疫情波动风险、市场调整风险
