本周观点： 二季度电力设备板块业绩强劲增长，景气度持续向好
2022 年二季度电力设备板块业绩实现强劲增长。 在疫情等多重不利因素的冲击下，二季度起国内经济增长速度明显放缓，上半年 A 股上市公司整体营收同比增长 8.5%，增速较 2022Q1 下滑约 2.6%，归母净利润同比增长约 3.3%，增速环比下滑 0.2%。在宏观形势较为严峻的背景下，电力设备板块仍然保持强劲增长，上半年营收同比增长 45.0%，归母净利润则增长 71.9%，增速较2022Q1 大幅上行，行业整体景气度向好。
二季度光伏、新能车板块景气延续，风电板块处于业绩低点。 就电力设备板块内部而言， 2022H1 归母净利润增速由高到低分别为光伏设备（+135.9%）、电池（+69.1%）、电机（+61.0%）、电网设备（+13.1%）以及风电设备（-8.7%）。今年以来全球光伏、储能装机需求持续超预期，新能车在经历 4-5 月份长三角疫情的扰动后产销量亦重回强势增长，相关行业上市公司业绩充分兑现。
与此同时，在电力系统转型及稳增长的双重背景下，二季度起国内电网投资明显加快，电网设备板块业绩较一季度的低位明显回升。相较而言，在2020/2021 年陆上/海上风电抢装相继结束后，今年上半年国内风电项目整体建设节奏偏慢，行业需求尚未大规模启动，产业链公司业绩明显承压。
价格传导顺畅叠加原材料价格高位下行，二季度电力设备板块整体盈利能力环 比 修复 。 2022Q2 申 万电 力设 备板 块整 体毛 利率 / 净利 率分 别为20.9%/10.0%，环比提升 0.7%/1.0%，盈利能力有所修复。一方面，在经历2021 年原材料价格的大幅上涨后， 2022 年中游制造环节积极向下游客户进行价格调整，原材料成本传导更为顺畅；另一方面，二季度以来铜、铝、钢铁等大宗商品价格明显下行，行业采购成本压力得到一定缓解。
本周行情回顾： 2022 年第 34 周电力设备板块表现不佳
本周电力设备板块下跌 7.0%，跑输沪深 300 指数 5.0%，其中其他电源设备板块跌幅最小（-5.0%）， 光伏设备（-7.2%）、 电池（-7.4%）板块表现相对较差。
产业链跟踪： 本周正极材料价格上行， 硅料价格涨势延续
锂电： 本周三元及磷酸铁锂正极材料价格有不同幅度上行，负极材料、电解液与湿法隔膜价格则趋于稳定。上游金属方面，本周碳酸锂价格上涨，电解钴及电解镍价格下降。
光伏： 本周硅料价格环比上涨 0.7%， 其他环节价格均趋于稳定。 海外需求持续向好，国内政策发力推动大型项目建设提速， 四川限电情况已有明显缓解，后续待硅料产能逐步投放后装机有望加速增长。
风险提示： 新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。
