总体： 上半年业绩增长速度放缓， 农业行业整体处在亏损状态， 但是整体盈利水平逐季度环比改善。 分板块来看， 上半年养殖业受猪价下行影响， 板块出现亏损， 下半年有望景气度上行。 种植链在粮价上涨的催化下营收增速良好， 但是受到板块公司出海影响出现亏损， 下半年种业有望兑现业绩。
1） 根据SW农林牧渔分类， 2022H1农林牧渔板块实现营收5441.68亿元， 同比增长8.74%； 实现归母净利润-131.03亿元， 同比-188.03%； 分季度看， 2022Q2农林牧渔板块整体营业收入同比+12.55%， 归母净利润同比+210.88%。 2021Q2以来农业板块亏损的主要原因是生猪价格下行， 带动整个养殖板块陷入亏损状态， 目前生猪价格已经上涨至养殖成本线以上， 养殖板块景气度有望持续提升； 同时国际粮食价格处在高位， 利好种植链景气度上行。
2） 分板块看， 22H1养殖业、 种植业、 饲料、 动保收入同比分别+4.02%/+17.29%/+10.87%/-6.41%。 我们认为从Q3开始养殖业景气度有望环比改善， 带动后周期的饲料、 动保行业景气度上行， 下半年农业板块投资景气度上行。
