一、公募基金：权益基金规模下滑，份额提升，基金公司盈利增长分化
1、权益基金净值下跌、规模环比下降，公募基金增量主要由货币基金贡献。
截至7月末，公募开放式基金中股票型+混合型基金规模为7.62万亿元，环比-3.4%，同比-0.6%。非货币基金规模为16.0万亿元，环比-1.3%，同比+15.6%。公募基金总规模27.1万亿元，环比+1.0%，同比+15.0%。7月偏股型基金指数下跌4.4%，权益基金规模下降主要为净值下跌所致；投资者避险情绪升温，公募基金规模增量主要由货币基金贡献。
2、权益基金份额环比提升，股票型和混合型基金份额变化背离。
截至7月末，公募开放式基金中股票型+混合型基金份额为5.75万亿，环比+0.4%，同比+14.8%。份额增量主要由股票型基金贡献，7月股票型基金份额环比+3.9%至1.82万亿；混合型基金份额环比-1.1%至3.93万亿，自年初以来一直呈现净赎回状态。
我们认为，股票型基金和混合型基金份额变化偏离的原因主要在于二者的投资者画像不同，股票型基金中70%为指数基金，主要为机构投资者和较为专业的个人投资者持有，混合型基金主要为个人投资者持有。股票型基金受益于机构和专业个人投资者的逆势布局，在今年低迷的市场环境中份额持续提升；混合型基金则因产品业绩不及预期、个人投资者逐步离场，份额持续下滑。
3、基金公司盈利增长分化明显。
受上半年受权益市场下跌影响，权益基金规模占比高的头部基金公司净利润由高位回落。22H1易方达、富国、汇添富、广发、兴全基金归母净利润分别同比-6%/-10%/-36%/-21%/-33%至17.26/11.22/10.09/10.02/9.2亿元；截至22H1末，公司管理权益基金占非货币基金规模的比例分别为54%/55%/59%/62%/63%。相对而言，权益基金占比较低的头部基金公司利润仍实现较高同比正增长，工银瑞信、招商、博时基金分别同比+3%/+22%/+8%至15.05/9.54/8.73亿元；截至2022H1末，公司管理权益基金占非货基规模的比例分别为43%/44%/29%。
二、私募基金：存量规模小幅提升，新备案规模持续增长
私募证券基金：截至7月末，私募证券基金存续规模6.0万亿元，环比+3.4%，同比+9.6%；6月新备案规模282亿元，环比+72.0%，同比-69.5%私募股权、创业基金：截至7月末，私募股权、创业基金存续规模13.7万亿元，环比+1.9%，同比+8.6%。6月新备案规模396亿元，环比+22.9%，同比-30.2%。
投资建议：公募方面，市场震荡环境下公募基金总规模仍保持上升态势，投资者整体投资热度及资产配置需求不减；建议关注东财、中信、中金。私募方面，建议关注私募股权龙头四川双马。
风险提示：资本市场大幅波动；基金规模增长不及预期。
