核心要点：
上周新材料各板块延续下跌，锂电材料及碳纤维跌幅较小。上周各细分板块估值（市盈率TTM）均回落，仅光伏材料及半导体材料板块估值位于长期中位水平之上
上周各细分板块延续下跌调整的态势，锂电材料及碳纤维板块周跌幅相对较小，分别为2.99%和3.68%，分别跑输基准（沪深300）1.94个百分点和2.63个百分点。面板材料板块跌幅最大，一周下跌8.25%，跑输基准7.2各百分点。上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块估值水平（市盈率TTM）分别回落5.4x、3.4x、3.3x、8x、4x和2.8x至32.6x、49.63x、32.47x、42.04x、65.14x和23.87x。从估值水平历史分位来看，上周位于长期历史中位水平之上的仅为光伏材料和半导体材料板块，分别为51.8%分位和58.6%分位。
镨钕价格大幅下行，氧化镨钕行业周平均毛利维持低位。重稀土镝价延续下行、铽价大幅下跌，钆铁及钬铁合金价格持续大跌。钴价反弹，硼铁平稳、铌铁合金微跌，金属镓下跌。烧结钕铁硼磁材毛坯价格继续调整
镨钕：上周镨钕价格大幅下跌，全国氧化镨钕均价至62.6万元/吨，周环比下跌11.21%；镨钕金属均价至76.5万元/吨，周环比下跌11.87%。上周氧化镨钕产量1073.9吨，周环比降低12.25%，四川地区受限电影响，企业出现停减产，叠加上游矿端供应紧张以及废料产出缩减，产量大幅下降。终端订单支撑不足，分离企业出货减少，导致工厂库存增加，上周氧化镨钕工厂库存3405吨，周环比略增0.59%。上周氧化镨钕行业平均毛利周环比增加0.3万元/吨至0.88万元/吨；金属镨钕行业平均毛利周环比降低1万元/吨至-1.6万元/吨。
重稀土：上周镝价延续下调，全国氧化镝和镝铁均价分别至2200元/公斤和2190元/公斤，周环比分别下跌2.22%和2.23%。周初氧化镝市场气氛偏淡，下游询单减少，成交较少，氧化镝价格持续下调；镝铁下游磁材厂订单较弱，金属厂出货不畅，成交几无，成交价格持续下滑。全国氧化铽均价周环比下跌3.32%至13100元/公斤；金属铽均价为16900元/公斤，周环比下跌2.03%。上周钆铁合金国内均价下跌14.86%至27.5万元/吨；国内钬铁合金均价环比下跌17.72%至65万元/吨。
其他原料：上周LME钴期货价格上涨5.06%至51955美元/吨；长江有色钴现货价格周环比上涨3.45%。硼铁(18%)维持平稳，铌铁合金(60-A)微跌。金属镓(99.99%)价格周环比下跌1.63%至3025元/公斤。烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格继续调整，毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价均回落15元/公斤，分别至199.5元/公斤和267.5元/公斤，周跌幅分别为9.11%和6.96%。
正极钴原料价格上涨，前驱体硫酸盐均平稳，锂源价格稳中有升，三元前驱体价格平稳，三元正极材料持稳，磷酸铁锂正极保持平稳。电解液环节六氟磷酸锂反弹，DMC价格大幅回落，各类电解液保持平稳。负极材料平稳，隔膜维持价稳量升，铜箔市场持稳但仍有压力
正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴上涨3.59%至36.05万元/吨，硫酸钴、硫酸镍及硫酸锰价格分别持平于5.85万元/吨、3.65万元/吨和0.68万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格分别持平于10.6万元/吨、10.75万元/吨和11.9万元/吨。电池级碳酸锂周环比上涨1.46%至48.6万元/吨，氢氧化锂周环比上涨0.96%至47.2万元/吨。三元正极材料NCM523价格略涨0.08%至32.68万元/吨，NCM622价格持平于37.1万元/吨。前驱体正磷酸铁价格持平于2.38万元/吨，磷酸铁锂正极价格持平于15.5万元/吨。
电解液：上周六氟磷酸锂价格反弹0.93%至27万元/吨，DMC国内厂家出厂均价周环比回落5.84%至6850元/吨。各类电解液价格保持平稳。负极材料：上周国产中端人造石墨和天然石墨价格分别持平于5.3万元/吨和5.1万元/吨。
隔膜：上周隔膜市场整体变化不大，维持价稳量增的走势。隔膜周产量24291万平米，周环比略增0.37%；行业开工率81.28%，周环比增加0.3个百分点。锂电池隔膜厂家库存3912万平米，周环比减少1.09%。预计短期隔膜市场价格仍持稳为主，头部大厂有意稳价。市场以偏紧运行为主，新建产能释放速度仍与终端电池需求不匹配，预计价格仍有上升空间。电池级铜箔：上周铜箔市场以稳为主。根据百川盈孚数据，上周8μm和6μm主流市场分别持平于9.01万元/吨和10.16万元/吨。上周电池级铜箔加工费维持平稳。需求端新能源汽车高景气传导至中游，需求订单恢复，但下游压价情绪仍然明显，供应端高端市场依旧高位难求，低端市场因饱和仍较冷清，部分产能投产延期缓解市场担忧。
半导体材料下游DRAM价格下跌，闪存价格略降
上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别下跌1.68%和5.24%；DIX指数周环比下降3.5%。DRAM方面，下游DDR34Gb（1600MHz）价格下跌4.06%至1.867美元。NANDFlash64Gb价格略降0.65%至3.967美元，32Gb价格周环比略降0.14%至2.151美元。
投资建议
继续看好稀土永磁板块，短期股价调整估值进入低位区间，上游稀土原料加速调整，已公布中报及中期业绩预告的公司中期营收增速大幅增长且逐季加速，扣非净利润增速维持高增长，且大部分Q2继续加速增长；而Q2净利润减速的仍然维持较快增速，且与自身估值相匹配。行业景气度有望延续，成长逻辑仍然可期。中长期看需求端风电及新能源车等新兴产业高景气延续有望拉动稀土永磁材料需求快速增长，并为其提供长期需求发展空间，而节能领域及伺服电机领域需求边际改善有望持续，并长期提供平稳需求支撑；供给端行业放量增长，头部企业加快扩产步伐。维持中期策略观点，看好下游需求快速增长前景下，头部企业能够在消化成本压力、稳住盈利能力前提下行业放量增长的机会。另外，继续看好光伏装机长期增长前景下对碳碳基复合材料需求的拉动，以及新能源车高景气以及长期发展空间对锂电材料需求提升带来的机会。
风险提示
价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险，原材料价格超预期上涨风险。
