事件概述:
8月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来10,677辆，同比+81.6%，环比+6.2%；小鹏9,578辆，同比+32.8%，环比-16.9%；理想4,571辆，同比-51.5%，环比-56.1%；广汽埃安27,021辆，同比+132.6%，环比+7.9%；哪吒16,017辆，同比+142.2%，环比+14.1%；零跑12,525辆，同比+179.1%，环比+4.0%；问界10,045辆，环比+39.0%；极氪7,166辆，环比+42.7%。
分析与判断:
交付量环比上升9月旺季销量可期
新能源销量保持上升，新玩家快速上量。据乘联会数据统计，8月狭义乘用车零售数据预计为188.0万辆，同比/环比分别为+29.6%/+3.4%，其中新能源零售预计为52.0万辆，同比/环比分别为+108.3%/+7.0%，渗透率约为27.7%。主要新能源车企中广汽埃安、哪吒、零跑、蔚来和问界单月销量破万。环比来看，除理想、小鹏受车型周期影响销量下滑外，其他新势力车企均保持上升趋势；其中入局较晚的问界和极氪销量大幅提振。我们认为，随着9月旺季的到来和多个新车型交付的开启，新势力销量有望再迎高峰。
蔚来：8月交付10,677辆，同比/环比分别为+81.6%/+6.2%。22M1-8累计交付71,556辆，同比/环比分别为+28.3%/+11.3%。蔚来表示，搭载Alder智能系统的22款“866”车型以及ES7均开启交付，其中ES7交付398辆。ET5也将在9月30日开启交付。我们认为，蔚来的产品切换期已经渡过，且ET5爆款潜质充分，未来销量有望稳步上升。
小鹏：8月交付9,578辆，同比/环比分别为+32.8%/-16.9%。22M1-8累计交付90,085台，同比/环比+95.9%/+13.1%。分车型看，G3交付1,155辆、P5交付2,678辆、P7交付5,745辆，各车型较上月均出现明显下滑（分别下降-24.0%、-25.8%、-10.2%）。我们认为主要原因是小鹏在售车型整体上市时间较早，受各家新款车型密集推出的冲击较大。对此小鹏表示，除将在10月开启交付的G9外，P7也将在明年迎来改款。此外，23年将有基于两款全新平台的B、C级车型上市。我们认为，新车周期有望带来销量的反转。
理想：8月交付4,571辆，同比/环比分别为-51.5%/-56.1%。22M1-8交付75,396辆，同比/环比分别为+56.5%/+4.2%。我们认为，销量下滑主要原因是理想One已经接近产品周期末端，消费者选择持币等待新款车型。据理想透露，换代车型L8将于11月初发布，提供6座和5座两个版本，并在发布同时开启交付。理想L9已于8月30日正式开启交付。理想表示，L9预计将在9月交付超过1万辆，且具有单月1.5万辆的产能。我们认为随着L9的批量交付和L8的上市，理想所面临的销量困境将被迅速突破。
哪吒：8月交付16,017辆，同比/环比分别为+142.2%/+14.1%，蝉联新势力车企销量冠军。22M1-8交付93,185辆，同比/环比分别为+176.3%/+60.1%。8月哪吒V右舵版在泰国上市。代表公司品牌向上的核心产品哪吒S订单量已突破1万，预计将于22Q4开启交付。
零跑：8月交付12,525辆，同比/环比分别为+179.1%/+4.0%，连续4个月创造新高，并再次成为新势力销量亚军。22M1-8交付76,563辆，同比/环比分别为+249.0%/+105.7%。在资本市场方面，零跑已经于8月29日通过港交所上市聆讯，将成为“蔚小理”之后第四家登陆港股的新势力车企。
问界：8月交付10,045辆，环比+39.0%。上市后首次销量突破1万，从首次交付算起仅用时6个月，创造新势力车企销量破万最快记录。问界系列的首个纯电车型－M5EV将于9月6日正式发布。极氪：8月交付7,166辆，环比+42.7%。订单方面表现亮眼，极氪001新增大定连续2月破万。据极氪方面表示，全年销量目标为7万辆。新车型方面，极氪首款MPV－极氪009将于年内发布，售价区间为29.9-38.6万元。投资建议：新势力重磅新品加速推出，产品力持续驱动需求增长。新势力车型迭代速度加快，伴随新产品周期，智能化配置进一步升级，产品力显著提升，为公司带来品牌向上的空间，并有望驱动销量增长曲线更为陡峭，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。
传统车企发力新能源，电动智能带来发展机遇。传统车企抓住电动变革所带来的机遇，充分发挥技术优势，提升产品力和品牌力，驱动销量曲线二次增长。推荐【长安汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车】。
智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。新势力车型快速推出带来的增量部件，叠加国内产业链份额提升共振驱动收入高增，将具有较高的业绩弹性。推荐：
1、智能电动增量：1）智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】；2）轻量化【文灿股份、爱科迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】；
2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、文灿股份】；
3、低估值龙头：优选【福耀玻璃、星宇股份】。
风险提示
新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；芯片短缺影响。
