市场行情回顾：截至2022年8月29日，沪深300指数下跌0.87%，食品饮料板块（总市值加权平均）上涨1.97%，跑赢沪深300指数2.84个百分点，在申万31个一级子行业中排名第15位。
白酒：备战中秋旺季，需求稳步复苏。中秋旺季来临，各白酒厂家和渠道积极备货，整体积极性与去年持平，我们预计前期疫情影响下的悲观预期已得到较好消化，中秋旺季白酒行业将保持稳健增长态势。高端酒企需求平稳，受前期疫情扰动影响较小，维持稳健增长；次高端酒企消费场景恢复，得到较大回补，同时酒厂加大市场费用投放促动销，看好旺季消费弹性。我们认为白酒行业整体韧性较强，疫情后呈现弱复苏态势，看好下半年的平稳增长，其中高端酒延续稳健发展趋势，次高端酒具备较大弹性，推荐高端白酒贵州茅台、五粮液，建议关注次高端白酒中成长确定性较强的山西汾酒。
大众品：成本整体回落，看好下半年业绩修复。整体来看，二季度在疫情和成本高涨双重影响下，大众品行业业绩承压明显，但7月以来原材料成本整体呈现高位回落趋势，加之餐饮复苏、消费场景恢复，我们觉得大众品板块全年最差时点已过，预计板块全年业绩呈低开高走的趋势，建议关注：1）包材价格显著下降，旺季动销良好的重庆啤酒；2）业绩边际改善，长期逻辑不改的安琪酵母、绝味食品、立高食品；3）成本下行后利润弹性空间较大的海天味业。
风险提示：食品安全风险，疫情反复影响终端消费风险，成本大幅上行风险。
