格力电器（000651）前景如何？2022年8月31日券商评级内容摘要如下：
推行员工持股，公司治理进一步改善，维持“买入”评级。格力是兼具品牌力、产品力、渠道壁垒的空调行业翘楚，行业格局稳定+自主创新能力将推动公司成长为科技集团。公司顺应时代变化，通过新零售模式实现线上线下平台共享。同时公司推行股份回购以及员工激励计划，进一步提升公司治理和利益共享。业绩再超预期，上调公司2022-24 年归母净利润至251/274/305 亿元（较前次预期上调5%/3%/0.3%），现价对应PE 为7、6、6 倍，维持“买入”评级，目标价46.62 元。
风险提示：房地产行业长期低迷，原材料价格明显上涨。
价格驱动收入增长，经销商通路逐步通畅。分产品看，（1）22H1 空调收入687.5亿元（同比+5%，相比19H1 下滑13%）；21H2/22H1 空调收入同比分别为-16%/+5%，今年上半年增速回升或因产品提价+基数变动，量价拆分看22H1 格力空调内销/出口量同比-6%/+4%（产业在线），22H1 格力线上/线下零售均价同比均为+5%/+9%（奥维云网），据此推测22H1 空调收入增长主因提价拉动，格力终端价格正逐步接近2019 年水平。当季销售收入+合同负债环比增量，这一指标反映经销商提货意愿，我们测算21Q4/22Q1/22Q2 该指标同比+9%/-3%/+15%，公司正从传统的压货模式转向新零售，过渡期渠道库存较低，经销商的信心以及通路顺畅度逐步恢复。（2）22H1 绿色能源收入19.3 亿元（yoy+132%），其中子公司格力钛的并表收入和净利润分别为11.7 亿元以及-2.0 亿元（持股30.47%）。（3）22H1 生活电器收入21.8 亿元（yoy-1.5%）。（4）22H1 其他业务收入188.8 亿元（yoy-6%），其背后是对原材料供应链的深度掌控。
