2022年上半年， 疫情等宏观因素扰动下， 互联网传媒板块受到较大负面影响。 国内文娱消费需求受到抑制， 线下业态经营承压，线上娱乐增速放缓。 内容供给领域， 疫情也影响了影视、 综艺、游戏等项目的正常推进。 广告营销领域， 中小品牌主的广告需求也受到宏观经济环境的负面影响， 互联网广告、 电梯媒体的增速放缓。 从已公布的中报来看， 分众传媒、 芒果传媒的业绩下滑均受到广告市场承压的负面影响。 由于区域疫情传播仍在进行， 同时宏观环境仍在逐步改善， 下半年行业基本面修复速度不确定性仍然较强。 暑期档票房超过 90 亿， 优于 2021 年， 约为 2019 年的 50%。 影市后续内容供给复苏有望提速， 促进影院业态良性循环。 建议关注光线传媒（ 内容龙头高主投主控项目充裕+《 深海》、《 坚如磐石》 等明星项目有望年内上映）、 万达电影（ 票房市占率持续扩大）、 中国电影（ 央企行业影响持续扩大+内容储备充足+22 年主控 11 部影片）。 国内游戏市场推进常态化监管， 行业增速放缓背景下， 研运精品化趋势继续加强， 深化出海是投资主线。推荐关注： 三七互娱（ 全球化布局显著突破+精品自研获验证+出海新品储备充足）、 吉比特（ 基本盘稳健+《 奥比岛》 暑期上线+加速出海产品研发）、 完美世界（ 业绩显著回暖+《 幻塔》） 开启海外发行）、 心动公司（ 视频化内容构建社区生态+22 年新品储备充足）。
风险提示： 新冠疫情防控； 必选消费价格； 国内监管政策； 海外互联网市场政策。
市场表现回顾： 中信传媒指数全周涨跌幅-0.50%， 跑赢创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 12 位。 从细分行业来看， 上周出版板块表现最佳， 中信三级指数涨跌幅 5.24%， 动漫、 其他文化娱乐表现次之。
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